Belakangan ini saya terus memantau tren jangka panjang emas, semakin saya lihat semakin menarik. Dalam 55 tahun terakhir ini, fluktuasi harga emas benar-benar bisa menjelaskan banyak masalah, terutama ketika Anda memahaminya dalam konteks siklus ekonomi secara keseluruhan.

Saya memperhatikan sebuah fenomena yang sangat menarik, yaitu bahwa pasar bullish emas selalu dimulai dari krisis kepercayaan terhadap kredit. Pada saat dolar AS keluar dari standar emas tahun 1971, harga emas melonjak dari 35 dolar per ons, dan sekarang sudah naik lebih dari 145 kali lipat. Ini bukan kebetulan, melainkan sistemik. Setiap kali kepercayaan terhadap dolar mulai bermasalah, atau bank sentral mulai melonggarkan kebijakan, emas mulai menceritakan kisahnya.

Melihat kembali lebih dari 50 tahun ini, emas mengalami tiga gelombang pasar bullish besar. Gelombang pertama dari 1971 hingga 1980, dari 35 dolar naik ke 850 dolar, meningkat 24 kali lipat. Saat itu orang baru menyadari bahwa dolar tidak bisa lagi ditukar dengan emas, hati mereka panik, jadi mereka lebih memilih memegang emas daripada uang kertas. Kemudian krisis minyak, Revolusi Iran, invasi Uni Soviet ke Afghanistan, serangkaian peristiwa geopolitik ini semakin mendorong harga emas naik. Tapi pada 1980, Fed melakukan kenaikan suku bunga agresif lebih dari 20%, inflasi dikendalikan, dan harga emas jatuh 80%, selama 20 tahun berikutnya berkisar antara 200 hingga 300 dolar.

Gelombang kedua dimulai dari 2001, saat gelembung internet baru saja pecah, harga emas dari titik terendah 250 dolar mulai naik ke 1921 dolar pada 2011, selama 10 tahun meningkat lebih dari 700%. Cerita di balik gelombang ini adalah peristiwa 9/11, perang melawan teror global AS, kebijakan QE, gelembung pasar perumahan, krisis keuangan 2008. Setiap peristiwa makro ini mendorong harga emas naik. Tapi setelah krisis utang Eropa meletus pada 2011, Fed mengakhiri QE, emas memasuki pasar bearish selama 8 tahun, turun lebih dari 45%.

Sekarang kita sedang berada di gelombang bullish ketiga. Dari titik awal 1200 dolar pada 2019, tahun ini sudah menembus 5000 dolar, kenaikan lebih dari 300%. Penggerak utama gelombang ini sangat jelas: de-dolarisasi global, bank sentral membeli emas secara gila-gilaan, perang Rusia-Ukraina, situasi Timur Tengah, inflasi yang menempel, dolar yang melemah. Terutama dari 2024 sampai sekarang, kenaikan harga emas benar-benar epik. Jika dilihat dari level harga emas tahun 2000-an, saat itu masih berkisar sekitar 300 dolar, sekarang sudah lebih dari sepuluh kali lipatnya.

Tapi ada satu pertanyaan kunci: kapan akhir dari gelombang bullish ini? Berdasarkan pola sejarah, akhir pasar bullish biasanya karena pengetatan agresif dan pengendalian inflasi. Tapi saat ini, utang pemerintah global sudah sangat tinggi, bank sentral tidak bisa lagi menaikkan suku bunga secara besar-besaran seperti dulu. Jadi saya rasa, siklus pengetatan yang bersih dan tegas mungkin tidak akan terjadi, yang lebih mungkin adalah emas akan berfluktuasi di kisaran harga tinggi selama beberapa tahun, ini yang disebut periode konsolidasi di level tinggi.

Mengenai investasi emas, pendapat saya adalah bahwa itu memang alat yang cukup bagus, tapi tidak cocok untuk dipegang secara jangka panjang secara murni. Kenapa? Karena keuntungan emas sepenuhnya berasal dari selisih harga, tidak ada bunga. Jika Anda berinvestasi emas dari 1980 sampai 2000, secara dasar hampir tidak mendapatkan keuntungan, malah harus menanggung biaya peluang. Dalam 50 tahun terakhir, harga emas memang melonjak tajam, tapi selama 30 tahun terakhir, imbal hasil saham sebenarnya lebih baik.

Jadi saran saya adalah, emas paling cocok untuk trading jangka menengah, menangkap tren bullish dan melakukan posisi long, atau saat harga turun tajam melakukan short. Agar bisa mendapatkan keuntungan, harus ada tren pasar. Tanpa tren, ya tinggal diam saja. Logika dasar investasi adalah memilih saham saat masa pertumbuhan ekonomi, dan mengalokasikan emas saat resesi ekonomi.

Adapun cara berinvestasi emas, ada banyak metode. Emas fisik memudahkan menyembunyikan aset, tapi tidak praktis untuk diperdagangkan. Buku tabungan emas dan ETF memiliki likuiditas lebih baik, tapi dari waktu ke waktu nilainya akan menurun perlahan karena biaya pengelolaan. Kalau mau trading jangka pendek, kontrak berjangka emas atau CFD lebih fleksibel, biaya leverage rendah, dan juga bisa diikuti oleh investor kecil, deposit minimum hanya 50 dolar, leverage sampai 1:100. Dengan CFD, Anda bisa melakukan trading short maupun long, mekanisme T+0 memungkinkan masuk dan keluar kapan saja.

Secara umum, emas, saham, dan obligasi masing-masing punya logika sendiri. Obligasi paling sederhana, mengandalkan pembayaran bunga; saham mengandalkan pertumbuhan perusahaan, paling sulit; emas mengandalkan selisih harga, harus menangkap tren. Menghadapi pasar yang cepat berubah dan kejadian tak terduga, cara paling aman adalah memegang proporsi tertentu dari saham, obligasi, dan emas secara bersamaan, agar bisa mengimbangi sebagian risiko volatilitas, dan membuat portofolio lebih stabil.