Saya telah meninjau bagaimana inflasi dan kebijakan fiskal yang ketat mempengaruhi pasar beberapa tahun yang lalu, dan ada sebuah konsep yang sering diabaikan oleh banyak investor: deflasi fiskal. Izinkan saya menjelaskan mengapa ini penting untuk portofolio Anda.

Pada dasarnya, deflasi adalah menyesuaikan angka ekonomi untuk menghilangkan gangguan dari inflasi. Ketika membandingkan kinerja investasi Anda atau gaji Anda di periode yang berbeda, Anda tidak bisa hanya melihat angka nominalnya, karena inflasi menipu Anda. Contoh klasik: jika sebuah negara menghasilkan 10 juta dalam barang tahun 1 dan 12 juta tahun 2, tampaknya pertumbuhan 20%, tetapi jika harga naik 10% dalam periode tersebut, pertumbuhan riil hanya 10%. Itulah nilai yang telah dideflasikan.

Sekarang, dalam konteks inflasi tinggi seperti yang kita lihat pada 2022 (dengan Spanyol sekitar 6,8%), pemerintah mulai membahas deflasi IRPF. Ide dasarnya adalah ketika gaji Anda meningkat karena inflasi, Anda seharusnya tidak membayar lebih banyak pajak hanya karena penghasilan nominal Anda naik. Jika tarif pajak tidak disesuaikan, Anda akhirnya kehilangan daya beli meskipun secara teknis mendapatkan lebih banyak. Ini cukup tidak adil jika saya pikirkan.

Di Amerika Serikat, Prancis, dan negara-negara Nordik, hal ini sudah dilakukan setiap tahun. Jerman setiap dua tahun. Tapi Spanyol belum menerapkannya secara nasional sejak 2008, meskipun beberapa komunitas otonom mempertimbangkan untuk melakukannya. Perdebatan ini menarik: mereka yang mendukung langkah ini mengatakan bahwa itu melindungi daya beli keluarga, sementara yang kritis berargumen bahwa ini lebih menguntungkan mereka yang berpenghasilan lebih (karena progresivitas pajak) dan bahwa pengurangan pajak saat inflasi dapat meningkatkan permintaan dan harga lebih jauh.

Bagi investor, ini memiliki implikasi nyata. Jika IRPF dideflasikan, Anda memiliki lebih banyak pendapatan yang tersedia untuk diinvestasikan. Itu secara potensial meningkatkan permintaan terhadap aset. Tapi di sinilah kebanyakan orang salah paham: manfaat riil bagi orang rata-rata modest, hanya beberapa ratus euro, jadi jangan berharap ini akan mengubah kemampuan investasi Anda secara signifikan.

Dalam hal strategi selama inflasi dan suku bunga tinggi, diversifikasi adalah kunci. Emas secara historis mempertahankan nilai saat semuanya menurun, meskipun bisa sangat volatil dalam jangka pendek. Saham mengalami penurunan saat suku bunga naik (kita melihat itu di 2022 dengan sektor teknologi yang terpuruk), tetapi beberapa sektor seperti energi mendapatkan manfaat. Forex menarik tetapi berisiko. Obligasi negara menawarkan keamanan tetapi dengan hasil yang disesuaikan inflasi yang bisa rendah.

Yang penting adalah Anda memahami bahwa konsep deflasi tidak hanya untuk pajak, tetapi juga untuk benar-benar menilai bagaimana kekayaan Anda tumbuh. Jika investasi Anda naik 10% tetapi inflasi 8%, keuntungan riil yang dideflasikan hanya 2%. Itu mengubah seluruh analisis risiko-imbalan Anda. Tidak glamor, tetapi itulah kenyataan uang.