Belakangan ini selalu ada yang bertanya apakah Yen Jepang akan terus melemah, sejujurnya melihat dolar AS terhadap Yen Jepang yang berfluktuasi antara 152 hingga 160, memang agak menyebalkan. Belakangan ini saya meninjau kembali logika pergerakan Yen Jepang, dan menemukan bahwa pelemahan ini sebenarnya didukung oleh alasan struktural yang mendalam.

Dimulai dari data yang paling langsung. Sejak memasuki tahun 2026, Yen Jepang terus mengalami tren penurunan, bahkan nilai tukar efektif nyata mencapai level terendah dalam hampir 53 tahun, ini bukan sekadar masalah teknis, melainkan mencerminkan kesulitan ekonomi Jepang yang mendalam. Selisih suku bunga antara AS dan Jepang terus melebar, ini adalah kekuatan utama yang mendorong arus arbitrase ke dolar AS. Para investor terus meminjam Yen Jepang yang berbiaya rendah untuk diinvestasikan ke aset dolar AS yang berimbal tinggi, dan proses ini secara alami meningkatkan tekanan jual Yen.

Kebijakan Bank of Japan (BOJ) yang berbalik juga cukup menarik. Dari tahun 2024 saat mereka memutuskan untuk mengakhiri suku bunga negatif hingga sekarang, mereka secara bertahap menaikkan suku bunga, bahkan pada Desember tahun lalu naik ke 0,75%, mencatat rekor tertinggi dalam tiga puluh tahun. Tapi ini belum cukup cepat. Pasar awalnya memperkirakan akan naik ke 1,0% pada bulan April, tetapi situasi Timur Tengah yang kacau membuat Kuroda dan timnya menyatakan akan mempertahankan sikap menunggu, sehingga laju kenaikan suku bunga terganggu. Saat ini pasar memusatkan perhatian pada bulan Juni, dengan peluang kenaikan suku bunga di sana sudah naik ke 76%.

Ada satu poin yang mudah diabaikan yaitu masalah fiskal pemerintah Jepang. Setelah Sanae Takaichi naik ke tampuk kekuasaan, dia meluncurkan kebijakan stimulus fiskal besar-besaran, yang meskipun dapat merangsang ekonomi dalam jangka pendek, namun dalam jangka panjang justru memperburuk beban utang. Pasar cukup khawatir tentang hal ini, dan ini secara tidak langsung menekan daya tarik Yen. Ditambah lagi, kondisi ekonomi Jepang sendiri cukup lemah, konsumsi yang tidak terlalu meningkat dan inflasi impor yang mendorong kenaikan harga, dalam lingkungan seperti ini, Bank of Japan secara alami akan lebih berhati-hati dalam menaikkan suku bunga.

Mengenai situasi Timur Tengah, pengaruhnya terhadap pergerakan Yen juga tidak kecil. Jepang sangat bergantung pada impor minyak dari Timur Tengah, jika Selat Hormuz disekat, ini akan langsung mengancam keamanan energi mereka. Meski Jepang memiliki cadangan strategis dan sumber impor LNG yang tersebar, harga minyak yang tetap tinggi akan memperbesar defisit perdagangan, dan ini akan semakin melemahkan Yen.

Saat ini, prediksi pasar terhadap pergerakan Yen terbagi menjadi dua kubu. Kepala strategi valuta asing JP Morgan, Junya Tanase, cukup pesimis dan memperkirakan Yen bisa jatuh ke 164 pada akhir tahun. Sedangkan analis dari BNP Paribas memperkirakan akan berada di sekitar 160. Mereka semua menunjukkan bahwa kondisi makro global dan sentimen risiko masih relatif menguntungkan, yang akan terus mendukung arus arbitrase, sementara tindakan BOJ yang berhati-hati dan kemungkinan Federal Reserve yang lebih hawkish dari perkiraan akan membuat dolar AS terhadap Yen tetap berada di level tinggi dalam jangka pendek.

Namun, saya pribadi rasa tidak perlu terlalu pesimis. Kunci utamanya tetap pada langkah selanjutnya dari BOJ dalam menaikkan suku bunga dan apakah selisih suku bunga AS-Jepang benar-benar bisa mengecil. Jika pada bulan Juni BOJ menaikkan suku bunga sesuai rencana, selisih suku bunga akan mulai menyempit, ini akan memberikan dukungan nyata bagi Yen. Dalam jangka panjang, Yen akhirnya harus bergantung pada reformasi struktural internal Jepang; hanya jika pertumbuhan ekonomi meningkat secara signifikan, dan siklus positif terbentuk dalam upah dan harga, kekuatan Yen bisa benar-benar terbentuk.

Bagi yang ingin berpartisipasi dalam perdagangan Yen, saran saya adalah memantau secara ketat perkembangan kebijakan BOJ, terutama rapat bulan Juni. Selain itu, perhatikan data ekonomi AS dan sinyal kebijakan dari Federal Reserve. Jika Anda bertransaksi untuk keperluan perjalanan atau konsumsi, bisa melakukan pembelian bertahap saat harga rendah; jika ingin meraih keuntungan di pasar valuta asing, pastikan strategi sesuai dengan toleransi risiko Anda, dan sebaiknya konsultasikan dengan profesional serta lakukan manajemen risiko yang baik.