Belakangan ini saat melihat tren dolar AS, satu pertanyaan terus berputar di kepala: Apakah dolar akan menguat lagi?

Sejujurnya, pertanyaan ini jauh lebih kompleks dari yang terlihat di permukaan. Data non-pertanian Q1 tahun ini terus menunjukkan kekuatan, inflasi juga tidak turun secepat yang dibayangkan, sehingga pasar terus menyesuaikan ekspektasi terhadap Federal Reserve. Dari sebelumnya mengharapkan pelonggaran cepat, kini berubah menjadi ritme pemotongan suku bunga yang "lambat, tertunda, dan sedikit", bahkan ada yang berpendapat bahwa suku bunga mungkin tidak akan bergerak sama sekali sepanjang tahun 2026, dan pergeseran kebijakan yang nyata baru akan terlihat pada 2027.

Namun, ada poin kunci di sini—sikap keras Federal Reserve saat ini sebenarnya didasarkan pada data, bukan siklus kenaikan suku bunga baru. Selama pasar tenaga kerja, upah, dan inflasi inti mulai melonggar, ruang kebijakan tetap akan terbuka.

Dari sudut pandang nilai tukar, pertanyaan apakah dolar akan menguat lagi, jawabannya tidak sesederhana itu. Indeks dolar sudah berfluktuasi antara 90 hingga 100 selama hampir setahun, setelah jatuh dari puncaknya di 114 pada 2022, dengan penurunan sekitar 15%. Baru-baru ini, karena meningkatnya risiko geopolitik dan adanya pembelian safe haven, tetapi secara keseluruhan masih dalam kondisi sideways.

Pendapat saya adalah, dalam satu tahun ke depan, tren dolar lebih cenderung berfluktuasi di level tinggi dan melemah secara konsolidasi, bukan bergerak naik secara satu arah. Tapi ini tidak berarti dolar akan terus turun, karena selama muncul risiko keuangan baru global atau kepanikan pasar, dana tetap akan mengalir kembali ke dolar yang dianggap sebagai pelabuhan paling aman.

Selain itu, perlu diingat bahwa kekuatan dolar tidak hanya dipengaruhi oleh kondisi ekonomi AS sendiri, tetapi juga oleh kebijakan ekonomi utama seperti Eropa dan Jepang. Jika Eropa memperlambat penurunan suku bunga dan Jepang tetap melonggarkan kebijakan, dolar bisa tetap tangguh karena selisih suku bunga relatif.

Dalam jangka panjang, tren de-dolarisasi memang nyata adanya, tetapi ini adalah proses perlahan yang berlangsung dalam hitungan tahun. Bank-bank sentral di berbagai negara memang mengurangi kepemilikan obligasi AS dan menambah emas, tetapi posisi dolar dalam sistem cadangan global belum bisa langsung berubah dalam waktu dekat.

Bagi investor, daripada pasif menunggu dolar akan menguat lagi, lebih baik aktif mengambil peluang. Dalam jangka pendek, fokus pada data seperti CPI, non-pertanian, dan FOMC untuk menangkap peluang trading. Untuk jangka menengah dan panjang, diversifikasi risiko dolar melalui emas, valuta asing, dan aset lain biasanya membantu menyeimbangkan portofolio saat dolar berada di level tinggi atau mulai melemah.

Singkatnya, jawaban apakah dolar akan menguat lagi tergantung pada kerangka waktu yang Anda gunakan. Dalam jangka pendek, sulit untuk melonjak ke langit, tetapi juga tidak akan tiba-tiba runtuh. Justru, selama proses sideways di level tinggi, akan tercipta peluang trading demi trading.