Belakangan ini saya terus memantau tren harga emas, dan menemukan sebuah fenomena yang cukup menarik. Selama lebih dari setengah abad terakhir, harga emas meskipun naik turun, tren utamanya tetap ke arah atas, dan terus mencatat rekor tertinggi baru. Ini membuat saya mulai berpikir, apakah tren bullish seperti ini akan terulang lagi dalam 50 tahun ke depan?

Mari kita tinjau kembali sejarahnya. Setelah Nixon mengumumkan pemisahan dolar dari emas pada tahun 1971, harga emas mulai benar-benar ditentukan oleh pasar. Saat itu harga emas hanya 35 dolar per ons, dan hingga awal tahun ini sudah stabil menembus lebih dari 5100 dolar, kenaikan lebih dari 145 kali lipat. Terutama dalam dua tahun terakhir, dari sekitar 2000 dolar melonjak ke lebih dari 5000 dolar, dengan kenaikan total lebih dari 150%, kecepatan ini memang melebihi sebagian besar aset.

Saya telah menyusun grafik tren harga emas selama 20 tahun, dan menemukan tiga siklus pasar bullish yang jelas. Pertama adalah dari 1971 hingga 1980, dari 35 dolar naik ke 850 dolar, meningkat 24 kali lipat, ini adalah hasil dari kepercayaan masyarakat yang hilang terhadap dolar setelah pemisahan dari emas. Kedua adalah dari 2001 hingga 2011, dari 250 dolar naik ke 1921 dolar, kenaikan lebih dari 700%, didorong oleh krisis keuangan dan lingkungan suku bunga rendah. Ketiga adalah dari 2019 hingga sekarang, dari 1200 dolar mulai, sudah menembus 5000 dolar.

Yang menarik, setiap awal tren bullish memiliki pola tertentu. Pasar bullish selalu dimulai dari krisis kepercayaan dan pelonggaran moneter. 1971 menandai berakhirnya standar emas, 2001 adalah pelonggaran suku bunga untuk menyelamatkan ekonomi, dan 2018 beralih ke kebijakan dovish ditambah QE akibat pandemi. Sedangkan akhir dari tren bullish biasanya karena pengetatan agresif dan pengendalian inflasi, seperti kenaikan suku bunga besar-besaran pada 1980, dan berakhirnya QE pada 2011.

Namun, gelombang kali ini berbeda. Karena utang pemerintah dari ekonomi utama dunia sudah sangat tinggi, bank sentral tidak bisa lagi menaikkan suku bunga secara besar-besaran seperti dulu. Jadi siklus pengetatan yang bersih dan cepat mungkin sulit terjadi. Kemungkinan yang lebih besar adalah, harga emas akan berfluktuasi tajam di kisaran harga yang sangat tinggi selama beberapa tahun, yang disebut sebagai periode konsolidasi di level tinggi. Sinyal akhir dari tren ini mungkin harus menunggu munculnya sistem mata uang dan kepercayaan global yang benar-benar baru.

Berbicara tentang investasi, apakah emas benar-benar layak dibeli? Menurut saya, dengan melihat rentang 50 tahun, tingkat pengembalian emas sebenarnya tidak kalah dari pasar saham. Tapi masalahnya, kenaikan harga emas tidak selalu stabil. Antara 1980 hingga 2000, harga emas berkisar di antara 200 sampai 300 dolar selama hampir 20 tahun. Jika Anda berinvestasi emas selama periode itu, hampir tidak mendapatkan keuntungan, dan harus menanggung biaya peluang. Berapa banyak dari kita yang bisa menunggu 20 tahun?

Jadi saya berpendapat bahwa emas adalah instrumen investasi yang sangat baik, tetapi cocok untuk strategi trading saat tren sedang berlangsung, dan kurang cocok untuk dipegang secara jangka panjang secara murni. Tren bullish emas sering disertai krisis makro, sedangkan pasar bearish biasanya berlangsung lama dan rendah. Jika Anda bisa menangkap siklus yang tepat, Anda bisa meraih keuntungan besar, tapi jika salah, bisa terjebak dalam masa stagnasi bertahun-tahun. Selain itu, karena emas adalah sumber daya alam, biaya penambangan akan meningkat seiring waktu, jadi meskipun tren bullish berakhir, harga cenderung naik secara bertahap di titik terendahnya, dan tidak perlu khawatir harga akan jatuh menjadi tidak berharga.

Ada banyak cara berinvestasi emas. Emas fisik memudahkan penyembunyian aset, tetapi transaksi kurang praktis. Buku tabungan emas dan ETF emas memiliki likuiditas yang lebih baik, cocok untuk investasi jangka panjang. Jika ingin trading jangka pendek, bisa mempertimbangkan kontrak berjangka emas atau CFD, yang menawarkan leverage untuk memperbesar keuntungan, bisa posisi long maupun short, dan biaya transaksi yang murah, cocok untuk investor kecil.

Dibandingkan dengan saham dan obligasi, ketiga aset ini memiliki cara mendapatkan keuntungan yang sangat berbeda. Emas utamanya mengandalkan selisih harga, saham dari pertumbuhan perusahaan, dan obligasi dari bunga tetap. Dari segi tingkat kesulitan investasi, obligasi paling sederhana, emas berikutnya, dan saham paling kompleks. Tapi dari segi return, selama 30 tahun terakhir, saham justru menunjukkan hasil yang lebih baik.

Aturan dasar saya dalam memilih antara emas dan saham adalah "saham saat ekonomi tumbuh, emas saat resesi". Pendekatan yang lebih aman adalah menyesuaikan proporsi antara saham, obligasi, dan emas sesuai profil risiko pribadi. Saat ekonomi baik, laba perusahaan meningkat dan saham cenderung naik, sementara emas relatif kurang diminati. Sebaliknya, saat ekonomi lesu, karakter stabil dan penghasilan tetap dari obligasi serta sifat pelindung nilai dari emas akan lebih menarik.

Akhir kata, pasar sangat dinamis dan selalu bisa terjadi peristiwa politik dan ekonomi besar kapan saja. Perang Rusia-Ukraina, inflasi, dan kenaikan suku bunga adalah contoh terbaiknya. Dalam menghadapi situasi tak terduga ini, memiliki proporsi tertentu dari saham, obligasi, dan emas bisa membantu mengurangi risiko volatilitas, sehingga investasi menjadi lebih stabil.