Belakangan ini saya terus memantau pergerakan dolar AS, dan menemukan banyak orang masih agak bingung dengan prediksi nilai tukar tahun 2026. Sebenarnya, masalah ini jauh lebih kompleks daripada yang terlihat di permukaan.

Pertama, mari kita langsung ke kesimpulan, bahwa dalam satu tahun ke depan dolar AS lebih cenderung berfluktuasi di level tinggi dan melemah secara moderat, bukan mengalami penurunan besar secara satu arah. Tapi ini tidak berarti dolar akan terus menurun tanpa henti, selama ada risiko keuangan global atau konflik geopolitik, dana tetap akan mengalir kembali ke dolar karena secara esensial tetap menjadi mata uang safe haven terpenting.

Mengapa bisa begitu? Saya perhatikan sikap Federal Reserve saat ini lebih condong ke data-driven, bukan siklus kenaikan suku bunga baru. Data ketenagakerjaan non-pertanian terus menunjukkan kekuatan, inflasi tetap melekat, sehingga ekspektasi penurunan suku bunga terus tertunda. Saat ini konsensusnya adalah jalur penurunan suku bunga yang "lambat, terlambat, dan sedikit", bahkan ada lembaga yang memperkirakan suku bunga akan tetap stabil sepanjang 2026 dan baru akan ada perubahan kebijakan di 2027.

Tapi kuncinya adalah, selama beberapa kuartal ke depan, jika data ketenagakerjaan, upah, dan inflasi inti mulai melambat, posisi kebijakan masih berpeluang kembali ke netral bahkan longgar. Itulah mengapa prediksi nilai tukar tidak bisa hanya dilihat dari kenaikan atau penurunan suku bunga saja, melainkan dari perubahan ekspektasi pasar. Pasar sudah merespons lebih awal, tidak menunggu sampai pasti ada penurunan suku bunga baru dolar langsung melemah.

Indeks dolar saat ini berfluktuasi di kisaran 90 sampai 100, sudah turun sekitar 15% dari puncaknya di 114 tahun 2022. Tapi angka ini juga menyiratkan makna lain—pergerakan nilai tukar dolar tidak hanya bergantung pada kondisi di AS, tetapi juga pada kebijakan bank sentral utama seperti Eropa, Jepang, dan lain-lain. Jika negara lain juga ikut menurunkan suku bunga secara bersamaan, dolar tidak otomatis melemah secara signifikan, karena nilai tukar lebih dilihat dari daya tarik relatif.

Saya rasa yang paling sering diabaikan adalah tren jangka panjang menuju de-dolarisasi. Sejak AS meninggalkan standar emas, bank sentral berbagai negara mulai mengurangi kepemilikan obligasi AS dan meningkatkan cadangan emas, sementara euro, yuan, minyak, dan kripto mulai menantang dominasi dolar. Tapi ini adalah proses yang berjalan lambat dalam satuan tahun, tidak akan membuat indeks dolar langsung turun dari 100 ke 90 dalam 12 bulan. Dalam jangka pendek, posisi dolar sebagai cadangan dan mata uang penyelesaian utama tetap sulit digantikan.

Untuk prediksi nilai tukar secara spesifik, saya punya beberapa pengamatan. Misalnya, terhadap yen Jepang, setelah Jepang mengakhiri suku bunga sangat rendah, arus dana kemungkinan akan mendorong yen menguat, sehingga dalam waktu dekat yen berpotensi menguat dan dolar/yen melemah. Untuk dolar Taiwan, suku bunga mengikuti tren AS, tapi ada masalah domestik seperti upaya mengekang kenaikan harga properti, jadi suku bunga tidak bisa sembarangan diturunkan. Karena Taiwan bergantung pada ekspor, nilai tukar yang lebih rendah akan menguntungkan ekspor, jadi saya perkirakan dolar Taiwan akan menguat, tapi tidak signifikan. Untuk euro, saat ini relatif lebih kuat dari dolar, tapi kondisi ekonomi Eropa tidak terlalu baik, inflasi tinggi tapi ekonomi lemah, jika ECB perlahan menurunkan suku bunga, dolar akan sedikit melemah tapi tidak sampai mengalami penurunan besar.

Kalau ingin memanfaatkan fluktuasi ini untuk trading, dalam jangka pendek perlu fokus ke data CPI, ketenagakerjaan non-pertanian, rapat FOMC, dan diagram dot plot yang mempengaruhi ekspektasi suku bunga. Kalau tidak melakukan trading harian, bisa gunakan level support dan resistance indeks dolar yang dipadukan dengan kebijakan negara lain untuk mencari peluang trading jangka beberapa minggu sampai bulan. Untuk investor jangka menengah dan panjang, bisa diversifikasi risiko dengan emas, forex, dan aset lain untuk mengurangi volatilitas dolar.

Mengenai dampak pelemahan dolar terhadap aset lain, emas biasanya akan menguntungkan karena dihargai dalam dolar, sehingga penurunan dolar membuat biaya membeli emas menjadi lebih murah. Pasar saham AS, penurunan suku bunga akan mendorong aliran dana masuk, terutama ke saham teknologi dan pertumbuhan, tapi jika dolar terlalu lemah, investor asing mungkin beralih ke pasar lain. Kripto juga menarik—pelemahan dolar berarti daya beli menurun, yang biasanya memberi dampak positif ke pasar kripto karena dana mencari aset yang melawan inflasi.

Secara keseluruhan, prediksi nilai tukar dolar tahun 2026 harus mempertimbangkan kebijakan, ekonomi, dan risiko secara bersamaan. Dolar bukan hanya soal kenaikan atau penurunan suku bunga, melainkan hasil dari banyak faktor yang saling mempengaruhi. Daripada pasif menunggu pergerakan nilai tukar, lebih baik mulai merencanakan dan mengikuti tren yang ada.