Titik balik Web3: menjadi gerbang atau menjadi lapisan kemampuan

Selama waktu yang cukup lama, Web3 selalu seperti sebuah eksperimen di luar dunia arus utama. Ia memikul banyak narasi besar: keuangan terdesentralisasi, jaringan terbuka, identitas di blockchain, hak kekayaan digital. Pendukungnya percaya bahwa ini akan merevolusi internet dan sistem keuangan, sementara skeptis berpendapat bahwa ia tetap berada di tahap spekulasi dan konsep.

Dalam beberapa tahun terakhir, sebuah perubahan yang tampaknya positif sedang terjadi: dunia arus utama mulai menerima Web3, terutama stablecoin. Mulai dari dorongan legislatif stabilcoin di Amerika Serikat, hingga pembentukan kerangka regulasi secara bertahap di berbagai negara, dan partisipasi aktif lembaga pembayaran tradisional, stablecoin sedang dengan cepat memasuki sistem keuangan utama. Seperti Visa, Mastercard, dan raksasa tradisional lainnya sedang mendorong pembayaran dan kliring stablecoin.

Secara kasat mata, ini tampak seperti kemenangan Web3. Tapi jika diamati lebih seksama, yang diterima oleh dunia arus utama bukanlah ekosistem Web3 itu sendiri, melainkan hanya alat stabilcoin. Ketika Visa mendorong pembayaran stablecoin, yang digunakan pengguna tetap kartu bank, pedagang tetap membayar biaya kepada Visa, dan pintu masuk serta distribusi keuntungan dari jaringan pembayaran masih dikuasai oleh lembaga tradisional. Stablecoin hanya ditempatkan di belakang layar, menjadi alat penyelesaian yang lebih efisien.

Dengan kata lain, dunia tradisional bukan sedang memeluk Web3, melainkan sedang membongkar dan mengintegrasikan kemampuan berharga dari Web3 ke dalam sistem yang sudah ada. Ini tidak sepenuhnya menguntungkan bagi Web3. Karena ini berarti banyak kemampuan yang sebelumnya dianggap sebagai bagian dari ekosistem asli Web3, akhirnya hanya menjadi bagian dari sistem bisnis tradisional, dan pengambil nilai belum tentu berasal dari Web3 itu sendiri.

Batas antara Web2 dan Web3, semakin menjadi tidak penting

Perubahan ini juga menyebabkan sebuah dikotomi yang selama ini ditekankan perlahan kehilangan maknanya: batas antara Web2 dan Web3.

Stablecoin diterima bukan karena keuangan tradisional tiba-tiba mengakui konsep desentralisasi, melainkan karena dalam hal penyelesaian lintas batas, stablecoin lebih efisien daripada sistem tradisional. Ini berarti, Web3 mulai dari narasi yang independen, berubah menjadi penyedia kemampuan. Ia tidak lagi dipandang sebagai dunia baru yang lengkap, melainkan sebagai modul teknologi yang bisa dipecah, dibeli, dan diintegrasikan ke dalam sistem tradisional.

Melihat keberhasilan StepN, bukan karena pengguna peduli terhadap aset di blockchain, melainkan karena nilai utama dari “menghasilkan uang dengan berjalan”. Keberhasilan Polymarket juga bukan karena masyarakat memahami oracle, melainkan karena menyediakan mekanisme penetapan harga peristiwa yang lebih efisien.

Alasan utama keberhasilan proyek-proyek ini sama: mereka menembus lapisan Web3, sehingga pengguna hampir lupa akan teknologi dasar saat menggunakannya. Ini menunjukkan bahwa pengguna tidak peduli apakah sebuah produk berasal dari Web2 atau Web3, mereka hanya peduli apakah produk tersebut memiliki nilai. Kompetisi sejati bukanlah tentang label teknologi, melainkan tentang penyampaian nilai.

Pasar Tidak Lagi Menghargai “Narasi Teknologi”

Perubahan ini sangat terlihat di pasar modal. Dalam beberapa siklus terakhir, logika utama Web3 adalah memberi insentif inovasi teknologi. Arsitektur blockchain baru, TPS lebih tinggi, latensi lebih rendah, solusi skalabilitas berbeda, hampir setiap inovasi teknologi mendapatkan imbal hasil yang melimpah dari pasar modal. Pasar bersedia membayar di muka untuk masa depan, dan bersedia membayar premi untuk idealisme teknologi.

Namun hari ini, logika tersebut mulai berubah. Investor mulai menganalisis proyek Web3 seperti perusahaan internet tradisional: pendapatan, laba, arus kas, pertumbuhan pengguna, bukan lagi jalur teknologi semata. Dalam koreksi pasar sekunder terbaru, performa harga HYPE adalah contoh nyata. Ia tetap relatif stabil selama koreksi pasar, bukan karena narasi yang lebih kuat, melainkan karena Hyperliquid di baliknya memiliki kemampuan menghasilkan keuntungan yang nyata dan kuat.

Ini menunjukkan bahwa pasar mulai menggunakan model valuasi Web2 untuk menilai Web3. Ketika narasi tidak lagi menjadi benteng perlindungan, perusahaan Web3 harus menjawab satu pertanyaan penting: dalam siklus industri baru ini, mereka bergantung pada apa untuk menangkap nilai?

Ketika semua orang mengadopsi AI, Web3 pun tak terkecuali

Jika beberapa tahun lalu Web3 masih bisa menarik perhatian dengan narasinya sendiri, hari ini, siklus industri baru sudah sangat jelas: AI menjadi garis utama teknologi global. Baik perusahaan internet tradisional maupun startup baru secara aktif mengadopsi AI. Web3 juga demikian.

Kita sudah melihat semakin banyak proyek mulai mengintegrasikan AI secara aktif: Agen AI, inferensi di blockchain, komputasi terdesentralisasi, pembayaran berbasis Agen, sistem perdagangan AI… hampir semua bidang sedang mencari titik sinergi dengan AI.

Secara kasat mata, ini tampak seperti perlombaan mengikuti tren. Tapi secara lebih mendalam, ini mencerminkan sebuah kenyataan: ketika pasar mulai fokus hanya pada hasil, dan AI menjadi pusat produktivitas baru, baik perusahaan Web2 maupun Web3 harus mencari posisi mereka kembali dalam siklus industri ini.

Dan memahami bagaimana nilai didistribusikan dalam siklus industri, sejarah sudah memberikan jawaban yang sangat jelas.

Setiap Revolusi Informasi, Kekayaan Mengalir Melalui Tiga Lapisan

Sejarah menunjukkan, setiap kali sebuah unit informasi baru didefinisikan, akan muncul distribusi kekayaan ulang. Era telegraf, biaya berdasarkan “kata”; era telepon, biaya berdasarkan “menit”; era internet, biaya berdasarkan “traffic”. Hari ini, baik token AI maupun gas di blockchain, pada dasarnya mengikuti logika yang sama: informasi distandardisasi menjadi unit terkecil yang dapat diukur dan dikenai biaya.

Dan sejarah lebih dari seratus tahun terakhir menunjukkan, setelah munculnya unit-unit ini, kekayaan biasanya mengalir melalui tiga lapisan.

Lapisan pertama adalah penyedia infrastruktur. Di era telegraf adalah perusahaan pemasang kabel bawah laut, di era telepon adalah operator yang membangun kabel tembaga dan switch, di era internet adalah perusahaan yang membangun stasiun base, serat optik, dan pusat komputasi awan. Hari ini, adalah perusahaan seperti NVIDIA yang memproduksi GPU, serta perusahaan pusat data dan infrastruktur komputasi. Lapisan ini paling awal menikmati manfaat, tetapi biasanya membutuhkan investasi modal yang sangat tinggi.

Lapisan kedua adalah pengoptimalan dan efisiensi. Setiap kali unit informasi baru muncul, harganya mahal, sehingga muncul perusahaan-perusahaan yang berinovasi untuk menurunkan biaya penggunaan. Di era telegraf, ada yang menciptakan sandi telegraf untuk mengompresi informasi menjadi satu kata; di era internet ada CDN, kompresi data, layanan cloud; hari ini ada berbagai teknologi yang membuat penggunaan daya komputasi dan model lebih murah. Seiring industri matang, lapisan ini cenderung terkonsentrasi dan membentuk oligopoli.

Lapisan ketiga adalah lapisan akses masuk, yang juga paling mudah melahirkan raksasa. Lapisan ini tidak membangun infrastruktur dasar maupun melakukan optimasi dasar, melainkan menguasai pengguna. Reuters adalah contoh klasik. Ia tidak membangun kabel, tetapi membeli kapasitas transmisi dasar, lalu mengemasnya menjadi layanan berita dan informasi keuangan yang dijual ke pelanggan global, menghasilkan keuntungan yang lebih besar dari banyak perusahaan kabel. Karena lapisan ini menentukan lalu lintas, lalu lintas menentukan distribusi nilai.

Hanya Ada Dua Jalan bagi Perusahaan Web3

Jika kerangka sejarah ini diterapkan ke Web3 hari ini, akan terlihat bahwa dalam siklus industri baru, arah pengembangan perusahaan Web3 juga mulai menyempit menjadi dua jalan.

Jalan pertama adalah “menjadi pintu masuk sendiri”. Yaitu secara langsung menguasai hubungan pengguna, menjadi platform baru. Seperti Polymarket, Hyperliquid, proyek-proyek ini pada dasarnya melakukan hal tersebut. Pengguna tidak peduli apakah mereka Web3, melainkan menganggap mereka sebagai pintu masuk layanan baru. Setelah menjadi pintu masuk, logika valuasi proyek akan mendekati perusahaan platform, bukan sekadar protokol.

Jalan kedua adalah “menjadi lapisan kemampuan, diserap oleh raksasa”. Tidak bersaing langsung merebut pengguna, tetapi membangun kemampuan dasar yang kokoh, kemudian diintegrasikan ke dalam ekosistem bisnis raksasa tradisional. Stablecoin sendiri adalah contoh. Ia tidak menjadi pintu masuk pengguna, tetapi menjadi kemampuan dasar yang digunakan oleh institusi seperti Visa untuk memperluas pembayaran global.

Kesempatan serupa di masa depan mungkin termasuk:

• Identitas di blockchain
• Pembayaran berbasis Agen
• Verifikasi terdesentralisasi
• Protokol penyelesaian lintas batas
• Infrastruktur kepatuhan dan audit

Proyek-proyek ini tidak akan mendefinisikan tatanan baru, tetapi akan menjadi alat penting saat tatanan lama diperluas.

Yang benar-benar berbahaya adalah proyek yang tidak bisa menjadi pintu masuk maupun lapisan kemampuan. Mereka tidak mampu menjangkau pengguna, dan tidak mampu menjadi teknologi yang harus dibeli raksasa. Dalam era narasi, proyek seperti ini masih bisa mendapatkan pendanaan melalui konsep; tetapi dalam era hasil, keberadaan mereka di tengah-tengah akan cepat menghilang.

Masa Depan Web3 Ada di Menemukan Posisi yang Tepat

Ke depan, pengguna mungkin sama sekali tidak menyadari mereka sedang menggunakan Web3. Seperti saat ini, saat menggunakan sistem pembayaran, jarang orang yang peduli apa saja protokol jaringan yang digunakan di belakangnya.

Namun ini tidak berarti Web3 tidak memiliki peluang. Ia hanya memasuki tahap yang lebih realistis: harus menemukan posisinya dalam struktur industri baru. Mungkin inilah titik kritis sebenarnya dari penerimaan mainstream terhadap Web3.