Belakangan ini saya terus mengikuti diskusi terkait prediksi nilai tukar dolar AS, dan menemukan bahwa penilaian pasar terhadap masa depan dolar semakin kompleks. Banyak orang masih bertanya apakah dolar akan naik atau turun, tetapi sebenarnya pertanyaan itu sendiri sudah salah.

Pertama, mari bahas konsep dasar. Prediksi nilai tukar dolar tidak bisa hanya melihat satu faktor saja, misalnya pemotongan suku bunga AS yang pasti berarti dolar melemah. Sebenarnya, nilai tukar adalah hasil dari berbagai kekuatan yang saling tarik-menarik—selisih suku bunga, permintaan lindung nilai, aliran dana global, geopolitik, semua berperan secara bersamaan. Setelah AS mulai menurunkan suku bunga pada 2024, awalnya banyak yang mengira dolar akan melemah secara tunggal, tapi apa kenyataannya? Indeks dolar dari puncaknya di 114 pada 2022 turun ke bawah, dan saat ini berfluktuasi antara 90 sampai 100, bahkan sepanjang 2025 hanya turun sekitar 9,5%, jauh dari prediksi melemah ekstrem.

Mengapa bisa begitu? Kuncinya terletak pada ekspektasi penurunan suku bunga yang terus berulang. Saat ini data non-pertanian AS tetap kuat, inflasi juga belum bisa dikendalikan, sehingga ekspektasi pasar terhadap Federal Reserve berubah dari “pelonggaran cepat” menjadi “lambat, terlambat, dan kecil”—artinya, penurunan suku bunga akan datang lebih lambat dan dengan kenaikan yang lebih kecil. Beberapa institusi bahkan memperkirakan suku bunga bisa tetap stabil sepanjang 2026. Tapi perlu diingat, sikap hawkish Fed lebih didorong oleh data, bukan siklus kenaikan suku bunga baru, jadi begitu data ketenagakerjaan, upah, dan inflasi inti mulai melambat, kebijakan bisa berbalik arah.

Dari sudut pandang prediksi nilai tukar dolar, tren ke depan kemungkinan akan berupa fluktuasi di level tinggi dan konsolidasi yang cenderung melemah. Tapi ini tidak berarti dolar akan terus turun tanpa henti. Jika terjadi risiko keuangan global, konflik geopolitik, atau kepanikan pasar, dana tetap akan mengalir kembali ke dolar karena itu adalah mata uang safe haven utama dunia. Selain itu, performa indeks dolar tidak hanya bergantung pada kondisi di AS, tetapi juga pada performa relatif mata uang utama seperti euro dan yen. Jika Eropa menurunkan suku bunga lebih lambat atau Jepang menerapkan kebijakan yang lebih longgar, dolar bisa tetap tangguh karena selisih suku bunga.

Faktor jangka panjang lain yang tidak boleh diabaikan adalah de-dolarisasi. Ini adalah tren nyata, tetapi prosesnya berjalan perlahan dalam satu tahun, dan tidak akan membuat indeks dolar dari 100 turun ke 90 dalam waktu singkat. Bank sentral berbagai negara memang mengurangi kepemilikan obligasi AS dan meningkatkan cadangan emas, tetapi posisi dolar dalam sistem cadangan dan penyelesaian transaksi global masih sulit digantikan dalam waktu dekat.

Pengaruhnya terhadap berbagai aset juga patut diperhatikan. Biasanya, pelemahan dolar menguntungkan emas karena emas dihargai dalam dolar, jadi dolar yang melemah berarti biaya membeli emas turun. Untuk saham AS, penurunan suku bunga akan menarik aliran dana, terutama ke saham teknologi dan pertumbuhan, tetapi jika dolar terlalu lemah, investor asing mungkin beralih ke Eropa, Jepang, atau pasar negara berkembang. Kripto biasanya juga diuntungkan saat dolar melemah, karena dana mencari aset yang melawan inflasi.

Secara spesifik terhadap pasangan mata uang utama, yen mungkin menguat karena Jepang mengakhiri suku bunga sangat rendah; mata uang Taiwan diperkirakan akan menguat tapi tidak signifikan karena struktur ekonomi dan kebijakan Taiwan yang unik; euro relatif lebih kuat dari dolar, tetapi ekonomi Eropa sendiri juga menghadapi masalah.

Jika ingin meraih keuntungan dari fluktuasi prediksi nilai tukar dolar, dalam jangka pendek fokuslah pada data CPI, data ketenagakerjaan non-pertanian, dan rapat FOMC, karena data ini langsung mempengaruhi ekspektasi suku bunga. Untuk jangka menengah, bisa gunakan level support dan resistance indeks dolar yang didukung oleh perbedaan kebijakan bank sentral untuk mencari peluang trading. Untuk investor jangka panjang, diversifikasi ke emas, valuta asing, dan aset lain bisa membantu mengelola risiko fluktuasi dolar. Daripada menunggu secara pasif, lebih baik mulai merencanakan dari sekarang dan mengikuti tren yang ada.