Belakangan ini saya terus memikirkan tentang dampak kenaikan suku bunga dolar AS terhadap dolar Taiwan, karena ini benar-benar berkaitan dengan kantong kita semua.

Mengenang siklus kenaikan suku bunga yang dimulai pada tahun 2022, Federal Reserve bisa dibilang cepat dan keras. Dalam waktu lebih dari satu tahun, suku bunga langsung naik dari hampir nol menjadi di atas 5%, tujuannya adalah untuk mengendalikan inflasi tertinggi dalam 40 tahun terakhir saat itu. Bank sentral Taiwan juga terpaksa mengikuti, menaikkan suku bunga sebanyak lima kali, tetapi kekuatannya jauh lebih kecil dibandingkan AS. Akibatnya, dolar Taiwan terus melemah, pengaruh kenaikan suku bunga dolar AS terhadap dolar Taiwan langsung tercermin pada nilai tukar.

Dampak berantai dari pelemahan dolar Taiwan cukup serius. Yang paling langsung adalah kenaikan harga barang impor. CPI makanan di Taiwan pada tahun 2022 naik sebesar 6%, bahkan telur naik 26%. Bayangkan, jagung pakan dan sorgum bergantung pada impor, Amerika Serikat adalah pemasok produk pertanian terbesar kita, dengan porsi impor lebih dari dua puluh persen. Ketika dolar AS menguat, biaya impor pun ikut naik, inflasi pun secara alami sulit dikendalikan.

Lebih rumit lagi adalah keluar modal. Saya sering melihat logika operasi investor asing: menukar dolar AS ke dolar Taiwan untuk membeli saham Taiwan, hasilnya dolar Taiwan melemah 11%, keuntungan satu tahun pun tertutup oleh kerugian dari nilai tukar. Tidak ada pilihan lain, semua mulai menjual saham untuk menukar dolar AS sebagai lindung nilai, sehingga pasar saham akan mengalami volatilitas. Pada tahun 2022, keluar modal dari pasar saham Taiwan mencapai 41,6 miliar dolar AS, menempati posisi pertama di Asia, dan indeks weighted turun 21%.

Lalu, apakah ada peluang? Sebenarnya ada. Dalam siklus kenaikan suku bunga, saham keuangan sangat menarik. Bank-bank mendapatkan margin bunga yang lebih besar, keuntungan meningkat secara signifikan. Misalnya, pendapatan bunga Bank Taiwan pada tahun 2022 meningkat 38%, dan harga sahamnya juga ikut naik. Selain itu, dampak kenaikan suku bunga dolar terhadap dolar Taiwan juga berarti bahwa investasi langsung dalam dolar AS akan memberikan imbal hasil yang cukup baik.

Jika ingin melakukan lindung risiko, saran saya adalah menyesuaikan alokasi saham, mengurangi saham dengan valuasi tinggi, dan menambah saham keuangan serta instrumen dengan dividen tinggi. Bisa juga mempertimbangkan melakukan short terhadap indeks Nasdaq untuk mengurangi risiko penurunan pasar saham Taiwan, karena pasar saham Taiwan dan AS sangat berkorelasi positif.

Pada akhirnya, dampak kenaikan suku bunga dolar AS terhadap dolar Taiwan adalah pedang bermata dua. Pelemahan memang akan membawa tekanan inflasi dan keluar modal, tetapi sekaligus juga menciptakan peluang bagi investor yang paham cara menghadapinya. Kuncinya adalah memahami irama siklus kenaikan suku bunga, karena di akhir biasanya akan terjadi pembalikan, dan menguasai waktu yang tepat adalah yang paling penting.