Belakangan ini saya memikirkan sebuah pertanyaan: apakah peningkatan modal saham itu baik? Banyak orang melihat pengumuman peningkatan modal perusahaan, reaksi pertama mereka adalah harga saham akan naik. Tapi setelah saya amati beberapa kasus, saya menyadari bahwa situasinya jauh dari sesederhana itu.

Mari kita mulai dengan contoh Tesla. Pada tahun 2020 mereka mengumumkan penerbitan saham baru sebesar 2,75 miliar dolar AS, dengan harga 767 dolar per saham. Saat itu banyak orang khawatir, bukankah saham baru ini akan mengurangi hak pemegang saham yang ada? Tapi hasilnya, harga saham malah naik. Kenapa? Karena kepercayaan pasar terhadap Tesla sangat tinggi, investor yakin dana ini akan digunakan untuk memperluas pabrik dan mengembangkan teknologi baru, sehingga nilai perusahaan akan terus meningkat. Peningkatan modal kali ini adalah kabar baik bagi harga saham.

Tapi kasus TSMC jauh lebih menarik. Pada akhir tahun 2021 mereka mengumumkan peningkatan modal dengan dana tunai, dan pasar merespons dengan antusiasme yang sama. Tapi situasi TSMC berbeda sedikit dari Tesla—dia adalah pemimpin industri, operasinya stabil, pemegang saham lama umumnya mendukung, dan semua bersedia menambah investasi untuk menjaga proporsi kepemilikan. Jadi, peningkatan modal ini tidak menyebabkan perubahan besar dalam struktur kepemilikan, malah karena pasar optimis terhadap prospek masa depannya, harga saham pun ikut naik.

Di titik ini, mungkin Anda bertanya: lalu, apakah peningkatan modal saham itu baik atau tidak? Menurut pengamatan saya, peningkatan modal itu sendiri tidak mutlak baik maupun buruk, tergantung pada beberapa poin berikut.

Pertama adalah permintaan pasar. Jika jumlah saham baru melebihi daya beli pasar, harga saham cenderung tertekan. Sebaliknya, jika permintaan terhadap saham baru tinggi, harga saham akan didukung. Kedua adalah kepercayaan investor terhadap rencana peningkatan modal. Perusahaan akan menggunakan dana ini untuk apa? Apakah untuk memperluas bisnis, menginvestasikan teknologi baru, atau sekadar untuk melunasi utang? Investor akan menilai berdasarkan penggunaan dana tersebut. Ketiga adalah fundamental perusahaan itu sendiri. Perusahaan yang mampu menghasilkan keuntungan dan memiliki prospek cerah biasanya akan mendapatkan sambutan positif dari pasar. Sebaliknya, akan menimbulkan keraguan.

Ada satu faktor yang sering diabaikan—dukungan dari pemegang saham yang ada. Jika pemegang saham lama bersedia aktif berpartisipasi dalam peningkatan modal, membeli saham baru untuk mempertahankan proporsi kepemilikan, ini adalah sinyal yang sangat kuat, menunjukkan mereka percaya pada perusahaan.

Dari efek nyata peningkatan modal, peningkatan modal sendiri tidak langsung membuat perusahaan mendapatkan keuntungan lebih banyak, tetapi dana ini bisa digunakan untuk riset dan pengembangan, memperluas pabrik, menginvestasikan teknologi baru, yang berarti membuka jalan bagi pertumbuhan kinerja di masa depan. Jadi, apakah peningkatan modal saham itu menguntungkan atau tidak, akhirnya tergantung pada bagaimana perusahaan menggunakan dana tersebut.

Saya juga ingin mengingatkan bahwa fluktuasi harga saham dipengaruhi oleh banyak faktor—kemampuan perusahaan menghasilkan laba, prospek industri, kondisi ekonomi makro, perubahan kebijakan, bahkan suasana pasar. Hanya karena melihat peningkatan modal secara kasat mata, lalu menebak arah harga saham, sangat berisiko dan bisa menjerumuskan.

Untuk rangkuman tentang kelebihan dan kekurangan peningkatan modal, begini. Kelebihannya, perusahaan dapat mengumpulkan dana besar untuk ekspansi bisnis, investasi proyek baru, pelunasan utang, sekaligus memperbaiki struktur keuangan dan menurunkan biaya pendanaan. Pasar sering melihat peningkatan modal sebagai sinyal positif, membantu meningkatkan kepercayaan terhadap perusahaan. Tapi kekurangannya jelas—proporsi saham pemegang saham lama akan terdilusi, dan jika harga pelaksanaan lebih rendah dari harga pasar, kepentingan pemegang saham akan terganggu. Selain itu, reaksi pasar tidak pasti, sikap investor bisa menyebabkan fluktuasi harga saham, dan proses peningkatan modal juga melibatkan biaya administrasi dan biaya penerbitan.

Terakhir, satu pertanyaan praktis: berapa lama setelah ikut peningkatan modal baru bisa mendapatkan saham baru? Ini tergantung pada tanggal penutupan peningkatan modal, proses persetujuan dari bursa, dan prosedur pencatatan pemegang saham perusahaan. Biasanya, perlu waktu menunggu sampai saham baru benar-benar diterbitkan dan terdaftar. Jadi, selain menilai apakah peningkatan modal itu baik atau tidak, kita juga harus melakukan riset mendalam tentang fundamental perusahaan dan tren pasar.