Belakangan ini saya sedang mempelajari grafik tren jangka panjang euro, dan menemukan bahwa cerita selama 20 tahun terakhir cukup menarik, berbagai krisis ekonomi dan pergeseran kebijakan meninggalkan jejak mendalam pada nilai tukar. Saya ingin merangkum pengamatan ini, sekaligus membahas kemungkinan investasi euro di masa depan.

Pertama, tentang gelombang 2008. Saat itu euro terhadap dolar mencapai puncak sejarah di 1.6038 pada Juli, lalu mulai menurun terus. Krisis subprime di AS memicu krisis keuangan global, sistem perbankan Eropa juga terdampak, dan pengurangan kredit pun terjadi, banyak dana mengalir kembali ke AS untuk menghindari risiko. Lebih buruk lagi, banyak negara zona euro meluncurkan program stimulus untuk mengatasi resesi, menyebabkan defisit fiskal melonjak. Bank Sentral Eropa meskipun meluncurkan pelonggaran kuantitatif, ini juga menambah tekanan depresiasi euro. Kemudian masalah utang Yunani, Irlandia, Portugal muncul ke permukaan, dan kepercayaan pasar terhadap seluruh zona euro pun terguncang.

Setelah hampir 9 tahun penurunan, euro rebound pada Januari 2017 ke 1.034. Saat itu, kebijakan pelonggaran moneter ECB mulai menunjukkan hasil, data ekonomi zona euro membaik—tingkat pengangguran turun di bawah 10%, PMI manufaktur melewati 55, ini semua sinyal positif. Ditambah lagi, tahun 2017 adalah tahun pemilu utama di negara-negara Eropa, pasar merasa optimistis terhadap pemerintahan pro-Eropa yang naik, negosiasi Brexit juga sementara meredakan ketidakpastian. Faktor penting lainnya adalah euro sudah sangat oversold, turun lebih dari 35% dari puncaknya 2008, sehingga dasar rebound sudah terbentuk.

Pada Februari 2018, euro sempat naik ke 1.2556, mencapai level tertinggi sejak 2015. Tapi puncak ini tidak bertahan lama. Federal Reserve mulai menaikkan suku bunga, indeks dolar menguat, pertumbuhan ekonomi zona euro mulai melambat, PMI manufaktur turun dari sekitar 60. Ditambah ketidakstabilan politik di Italia yang mengurangi kepercayaan investor, nilai tukar euro pun tertekan secara bertahap.

Tahun 2022 menjadi titik balik lain. Pada September, euro jatuh ke 0.9536, level terendah dalam 20 tahun. Saat itu, perang Rusia-Ukraina memicu peningkatan permintaan safe haven, harga energi di Eropa melonjak, biaya perusahaan meningkat, inflasi tinggi. Namun, ECB melakukan dua kali kenaikan suku bunga di Juli dan September, mengakhiri era suku bunga negatif selama 8 tahun, ini memberi sedikit dukungan pada euro. Seiring penyesuaian pasokan energi, harga energi mulai turun di paruh kedua tahun, euro pun mulai rebound.

Memasuki awal 2025, euro kembali tertekan ke sekitar 1.02. Penyebab utamanya adalah prospek ekonomi zona euro yang suram—ekonomi Jerman menyusut dua tahun berturut-turut, aktivitas manufaktur Prancis mencapai level terburuk sejak Mei 2020. Lebih penting lagi, kebijakan Federal Reserve dan ECB mulai berbeda arah: ekonomi AS kuat, Fed perlahan-lahan menurunkan suku bunga; ekonomi zona euro lemah, ECB justru akan menurunkan suku bunga secara besar-besaran. Perbedaan suku bunga ini menyebabkan aliran dana ke dolar, euro melemah. Ditambah kekhawatiran tarif dari kebijakan Trump yang menekan ekspor Eropa.

Namun, situasi berubah tahun ini. Pada akhir Januari, euro menembus 1.20, mencapai level tertinggi sejak Juni 2021. Menariknya, kenaikan ini bukan karena euro sendiri menguat, melainkan dolar secara umum melemah. Trump sering menyerang independensi Federal Reserve, mengancam tarif terhadap sekutu, memicu kekhawatiran investor terhadap kebijakan AS, sehingga dana mulai "jual dolar". Pada saat bersamaan, pasar memperkirakan Fed akan terus menurunkan suku bunga, sementara ECB karena inflasi relatif stabil mungkin mempertahankan suku bunga, sehingga spread suku bunga AS-Eropa menyempit dan mendorong euro menguat.

Mengenai prediksi tren euro ke depan, saya rasa ada beberapa variabel kunci yang perlu diperhatikan. Pertama, divergensi kebijakan moneter AS dan Eropa—jika Fed terus menurunkan suku bunga dan ECB tetap di tempat, spread suku bunga menyempit akan mendukung euro. Kedua, rencana stimulus fiskal Jerman, yang merupakan motor pertumbuhan zona euro, jika berjalan lancar, berpotensi mendorong rebound euro ke 1.20-1.25. Ketiga, faktor geopolitik dan harga energi—jika situasi membaik dan harga energi turun, kondisi perdagangan dan biaya perusahaan di zona euro akan membaik, bisa mendorong pertumbuhan ekonomi sebesar 0.2-0.5 persen poin.

Secara keseluruhan, prediksi tren euro tahun ini cenderung menguat. Terutama jika Fed terus menurunkan suku bunga dan spread suku bunga AS-Eropa menyempit, ditambah harga energi yang turun dan risiko geopolitik yang mereda, momentum rebound euro akan lebih jelas. Tapi, untuk mencapai tren penguatan satu arah secara konsisten, cukup sulit karena masalah struktural di zona euro masih ada.

Kalau Anda ingin berinvestasi dalam euro, investor di Taiwan punya beberapa opsi. Yang paling simpel adalah membuka rekening valuta asing di bank untuk transaksi, tapi biasanya hanya bisa beli, bukan jual short. Kalau ingin lebih fleksibel, bisa pertimbangkan platform CFD dari broker forex internasional, dengan modal kecil cocok untuk investasi kecil. Ada juga beberapa sekuritas yang menyediakan layanan trading forex, atau melalui bursa futures untuk trading kontrak berjangka valuta asing.

Saran selanjutnya adalah memperhatikan pergerakan spread suku bunga AS-Eropa, kemajuan stimulus fiskal Jerman, serta risiko geopolitik dan energi. Akurasi prediksi tren euro sangat bergantung pada bagaimana faktor makro ini berkembang. Kalau tertarik, Anda bisa mengikuti real-time harga euro dan performa aset terkait di platform seperti Gate atau lainnya.