Belakangan ini saya terus memantau tren harga emas selama 20 tahun terakhir, dan menemukan beberapa pola yang cukup menarik. Dalam setengah abad terakhir, harga emas dari 35 dolar AS pada tahun 1971 melonjak hingga melewati 5000 dolar AS saat ini, dengan kenaikan 145 kali lipat. Di balik kenaikan sebesar itu, sebenarnya tersembunyi logika pasar yang mendalam.

Saya telah merangkum bahwa emas secara kasar mengalami tiga gelombang pasar bullish besar. Gelombang pertama adalah dari 1971 hingga 1980, dimulai dari berakhirnya standar emas dan dolar, harga emas langsung melonjak dari 35 dolar ke 850 dolar, naik 24 kali lipat. Saat itu, orang-orang tidak lagi percaya pada dolar, lebih memilih menyimpan emas. Kemudian karena krisis minyak, gejolak geopolitik, ditambah Federal Reserve yang agresif menaikkan suku bunga lebih dari 20%, harga emas anjlok 80%, dan kemudian terjebak dalam periode sideways selama 20 tahun.

Gelombang kedua adalah dari 2001 hingga 2011, harga emas naik dari 250 dolar ke 1921 dolar, dengan kenaikan lebih dari 700%. Pendorongnya termasuk peristiwa 9/11, perang melawan teror di AS, krisis keuangan 2008, dan kebijakan QE yang menyertainya. Tapi setelah krisis utang Eropa meletus pada 2011, Federal Reserve mengakhiri QE, dan harga emas memasuki pasar bearish selama 8 tahun.

Yang paling menarik adalah gelombang ketiga, dari 2019 dengan harga 1200 dolar hingga sekarang lebih dari 5000 dolar, dengan kenaikan lebih dari 150% dalam dua tahun terakhir. Pendorongnya termasuk de-dolarisasi global, QE lagi dari AS, perang Rusia-Ukraina, situasi Timur Tengah, kenaikan tarif AS, dan pelemahan dolar. Melihat evolusi tren harga emas selama 20 tahun, kita akan menemukan bahwa setiap gelombang bullish selalu dipicu oleh titik-titik yang sama.

Dengan mengamati ketiga gelombang ini secara seksama, saya menemukan sebuah pola: pasar bullish selalu dimulai dari krisis kepercayaan dan pelonggaran moneter. Akhir dari standar emas pada 1971, suku bunga rendah untuk menyelamatkan ekonomi pada 2001, dan perubahan kebijakan menjadi dovish serta QE selama pandemi pada 2018, semuanya mengikuti logika ini. Kenaikan harga biasanya terbagi menjadi tiga tahap: tahap awal perlahan membangun dasar, tahap tengah didorong oleh krisis tertentu yang mempercepat kenaikan, dan tahap akhir diwarnai oleh spekulan yang masuk dan menyebabkan overheating.

Sinyal berakhirnya pasar bullish juga cukup jelas, yaitu saat mulai melakukan pengetatan dan pengendalian inflasi. Naiknya suku bunga pada 1980 dan berakhirnya QE pada 2011 adalah contoh. Tapi kali ini berbeda, utang pemerintah global sudah sangat tinggi, bank sentral tidak mampu menaikkan suku bunga secara besar-besaran seperti dulu. Jadi saya berpendapat bahwa gelombang bullish emas ini mungkin tidak akan berakhir dengan bersih dan rapi, melainkan akan berfluktuasi di kisaran harga tinggi selama beberapa tahun, membentuk fase konsolidasi “high-level sideways”. Sinyal akhir yang sesungguhnya harus menunggu munculnya sistem mata uang global yang baru dan lebih terpercaya.

Apakah investasi emas itu menguntungkan? Itu tergantung apa yang Anda bandingkan. Dalam 50 tahun terakhir, emas naik 120 kali lipat, sementara indeks Dow naik 51 kali lipat, terlihat emas lebih unggul. Tapi masalahnya, kenaikan emas tidak stabil. Dari 1980 hingga 2000, harga emas berkisar antara 200 sampai 300 dolar selama 20 tahun. Jika Anda berinvestasi emas selama periode itu, hasilnya hampir nol, bahkan harus menanggung biaya peluang. Berapa banyak dari kita yang punya 20 tahun untuk menunggu?

Jadi pendapat saya, emas adalah alat investasi yang sangat baik, tetapi cocok untuk trading jangka pendek saat ada tren, bukan untuk dipegang secara murni jangka panjang. Pasar bullish emas sering disertai krisis makro, sedangkan pasar bearish berlangsung lama dan rendah. Jika bisa menangkap siklusnya, Anda bisa meraih keuntungan besar, tapi jika salah, bisa tidur nyenyak selama bertahun-tahun. Selain itu, karena emas adalah sumber daya alam, biaya penambangannya akan meningkat seiring waktu, jadi meskipun tren naik berakhir dan harga turun, titik terendahnya akan perlahan naik. Pola ini sangat penting, dan saat beroperasi harus dipahami dengan baik, jangan sampai merasa bahwa setiap penurunan akan membuat harga emas menjadi tidak berharga.

Mengenai metode investasi, emas fisik mudah disembunyikan tetapi kurang likuid, rekening emas dan ETF memiliki likuiditas lebih baik tetapi biaya lebih tinggi, kontrak futures dan CFD paling cocok untuk trading jangka pendek. Keunggulan CFD adalah jam perdagangan yang fleksibel, modal kecil sudah bisa membuka posisi, cocok untuk investor kecil dan retail, dengan leverage yang bisa memperbesar keuntungan, serta bisa melakukan posisi long maupun short. Beberapa platform menawarkan kecepatan eksekusi yang baik dan alat analisis grafik real-time, sangat membantu untuk trading jangka pendek.

Jika dibandingkan antara emas, saham, dan obligasi, ketiganya memiliki logika keuntungan yang berbeda. Keuntungan emas berasal dari selisih harga, saham dari pertumbuhan perusahaan, dan obligasi dari pembayaran bunga. Dari segi tingkat kesulitan, obligasi paling sederhana, emas berikutnya, dan saham paling kompleks. Tapi dari segi return, selama 50 tahun terakhir, emas menunjukkan performa terbaik, sedangkan dalam 30 tahun terakhir, saham lebih unggul.

Saran alokasi saya adalah, saat ekonomi tumbuh, pilih saham; saat resesi, alokasikan emas. Pendekatan yang lebih aman adalah menyesuaikan proporsi saham, obligasi, dan emas sesuai profil risiko dan tujuan investasi Anda. Saat ekonomi baik, keuntungan perusahaan cenderung meningkat dan saham mudah naik, sedangkan emas relatif kurang diminati. Saat ekonomi lesu, karakter stabil dan lindung nilai dari emas serta pendapatan tetap dari obligasi justru lebih menarik.

Pada akhirnya, pasar sangat dinamis dan bisa berubah secara mendadak karena peristiwa politik dan ekonomi besar. Perang Rusia-Ukraina, kenaikan inflasi dan suku bunga adalah contoh. Jika Anda memegang kombinasi saham, obligasi, dan emas, risiko volatilitas bisa dikurangi, membuat investasi lebih stabil. Peran emas dalam portofolio adalah sebagai asuransi.