Baru-baru ini pertanyaan yang paling sering diajukan adalah: Apakah dolar akan menguat? Sejujurnya, pertanyaan ini tidak memiliki jawaban sederhana ya atau tidak, karena fluktuasi dolar dipengaruhi oleh terlalu banyak faktor.

Mari saya mulai dari hal yang paling langsung. Pada semester pertama tahun ini, data non-pertanian terus menunjukkan kekuatan, inflasi juga tidak menunjukkan penurunan yang signifikan, ini mengubah ekspektasi pasar terhadap Federal Reserve secara total. Semua orang dari sebelumnya mengharapkan pelonggaran cepat, sekarang beralih ke jalur penurunan suku bunga yang "lambat, terlambat, sedikit", bahkan ada lembaga yang berpendapat bahwa tahun ini mungkin tidak akan ada penurunan suku bunga sama sekali. Tapi ada poin kunci di sini: sikap hawkish Federal Reserve saat ini lebih banyak didorong oleh data, bukan memulai siklus kenaikan suku bunga baru.

Berbicara tentang apakah dolar akan menguat, kita tidak bisa hanya melihat kebijakan suku bunga. Secara historis, setiap kejadian ekonomi besar selalu mempengaruhi pergerakan dolar—pada krisis keuangan 2008, aliran dana kembali ke dolar menyebabkan penguatan besar, selama pandemi 2020, Amerika melakukan pelonggaran besar-besaran, dolar sempat melemah sementara, dan kenaikan suku bunga cepat di 2022-2023 mendorong indeks dolar mencapai puncak sejarah di 114. Kasus-kasus ini menunjukkan satu hal: kekuatan atau kelemahan dolar adalah hasil dari gabungan kebijakan, ekonomi, dan peristiwa risiko.

Situasi saat ini adalah seperti ini. Indeks dolar berfluktuasi di kisaran 90-100, sudah turun sekitar 15% dari puncaknya di 2022. Setelah konflik geopolitik meningkat, memang ada rebound fase, tetapi secara umum masih dalam kondisi sideways. Saya pribadi berpendapat, di bawah jalur suku bunga "lambat, terlambat, sedikit", ditambah tekanan jangka panjang untuk de-dolarisasi, dolar kemungkinan besar akan mengalami fluktuasi di level tinggi dan cenderung melemah secara sideways dalam satu tahun ke depan, bukan melemah secara besar-besaran. Tapi ini tidak berarti dolar akan terus turun—sebagai gantinya, selama ada risiko keuangan atau konflik geopolitik, dana tetap akan kembali ke dolar, karena secara esensial tetap merupakan mata uang safe haven paling penting di dunia.

Yang menarik adalah, apakah dolar akan menguat juga tergantung pada performa mata uang utama lainnya. Jika Eropa memperlambat penurunan suku bunga, Jepang lebih longgar kebijakannya, dolar justru bisa tetap kokoh karena selisih suku bunga yang menguntungkan. Misalnya, yen mulai menaikkan suku bunga, dana mungkin kembali ke Jepang, sehingga USD/JPY bisa melemah; TWD diperkirakan akan menguat tapi tidak banyak; euro relatif kuat, tetapi ekonomi Eropa sendiri juga bermasalah.

Mengenai topik de-dolarisasi, memang ini adalah tren jangka panjang yang nyata, tetapi proses ini berjalan perlahan dalam satu tahun. Bank-bank sentral di berbagai negara mengurangi kepemilikan obligasi AS dan meningkatkan emas, tetapi posisi dolar dalam cadangan dan sistem penyelesaian global masih sulit digantikan dalam waktu dekat.

Dari sudut pandang trading, penilaian apakah dolar akan naik atau turun harus dibedakan berdasarkan kerangka waktu. Dalam jangka pendek, data seperti CPI, data ketenagakerjaan non-pertanian, dan rapat FOMC akan mempengaruhi ekspektasi nilai tukar, dan kita bisa memanfaatkan fluktuasi ini untuk trading long atau short. Jika Anda trading jangka menengah, bisa menggunakan level support dan resistance indeks dolar yang dikombinasikan dengan perbedaan kebijakan bank sentral utama untuk mencari peluang. Investor jangka menengah hingga panjang bisa menggunakan emas, forex, dan aset lain untuk diversifikasi risiko fluktuasi dolar—ketika dolar berada di level tinggi dan berfluktuasi atau mulai melemah, pengaturan ini biasanya bisa membantu menyeimbangkan portofolio secara keseluruhan.

Singkatnya, daripada pasif menunggu dolar akan naik atau turun, lebih baik melakukan penataan awal dan mengikuti tren. Kekuatan atau kelemahan dolar langsung mempengaruhi hasil investasi dan alokasi aset kita, jadi menguasai ritme kebijakan dan waktu rilis data adalah kunci untuk menemukan peluang di tengah volatilitas.