Melihat kembali kinerja euro selama dua tahun terakhir, tetap cukup menarik. Banyak orang saat itu bertanya apakah euro akan kembali jatuh, dan ternyata sepanjang paruh pertama tahun 2024 memang mengalami rebound.

Sebenarnya logikanya sangat sederhana. Mulai akhir tahun 2023, Federal Reserve dan Bank Sentral Eropa sama-sama memasuki perdagangan ekspektasi penurunan suku bunga, tetapi ritmenya berbeda. Sinyal dari Federal Reserve lebih agresif, sedangkan Bank Sentral Eropa relatif konservatif, sehingga menyebabkan dolar AS dalam jangka pendek sedikit menguat. Tetapi memasuki awal tahun 2024, pasar mulai melakukan penyesuaian ulang, menemukan bahwa Federal Reserve mungkin akan memangkas suku bunga lebih besar dan lebih cepat, yang justru menjadi faktor negatif untuk dolar.

Saya saat itu melihat beberapa faktor kunci. Pertama adalah fundamental ekonomi, meskipun inflasi di AS masih ada, ketahanan ekonomi mereka lebih kuat daripada zona euro. Zona euro sedang pulih dari resesi, sedangkan AS sebenarnya belum masuk ke dalam resesi. Kedua adalah faktor politik, tahun 2024 adalah tahun pemilihan presiden AS, calon-calon sedang berdebat dan berjanji dengan kebijakan yang tidak realistis, ini dalam jangka pendek menguntungkan dolar. Tetapi memasuki semester kedua, seiring memanasnya pemilihan, ekspektasi pasar terhadap ekonomi AS akan semakin tidak masuk akal, dan akhirnya akan menjadi faktor negatif.

Jadi, penilaian saat itu adalah bahwa euro kemungkinan sedikit menguat di paruh pertama, dan di paruh kedua seharusnya berbalik. Dari segi teknikal, sinyal pada grafik mingguan juga menunjukkan kenaikan, tetapi grafik bulanan lebih netral.

Melihat kembali seluruh tahun 2024, pasangan euro terhadap dolar memang awalnya naik lalu turun, sesuai dengan prediksi. Paruh pertama Federal Reserve memang lebih awal mulai menurunkan suku bunga, diikuti oleh Bank Sentral Eropa, sehingga euro rebound selama periode ini. Tetapi di paruh kedua, kompetisi pemilihan presiden AS sangat ketat, Trump mencalonkan kembali, ekspektasi optimisme pasar terhadap ekonomi AS mencapai puncaknya, dolar menguat dalam jangka pendek, dan euro tertekan.

Sekarang sudah tahun 2026, pertanyaan apakah euro akan kembali jatuh lagi sudah menjadi pertanyaan sejarah. Tetapi jika meninjau kembali sejarah ini, Anda akan menemukan bahwa pergerakan nilai tukar sebenarnya didasarkan pada beberapa logika: ritme kebijakan bank sentral, perbedaan siklus ekonomi, dan peristiwa politik besar. Selama kita mampu menangkap faktor-faktor ini, kita bisa memperkirakan arah secara kasar. Siklus ekonomi zona euro dan AS masih terus berkembang, dan kebijakan bank sentral juga sedang disesuaikan, jadi pergerakan euro terhadap dolar ke depan tetap patut diperhatikan.