Belakangan ini saya terus memantau tren apresiasi Renminbi, jujur saja cukup menarik. Sejak akhir tahun lalu, Renminbi akhirnya membalik tren depresiasi selama tiga tahun berturut-turut, menembus level psikologis 7.0, dan semakin mempercepat penguatannya tahun ini, bahkan sempat menyentuh 6.81, mencatat rekor tertinggi dalam hampir tiga tahun.

Logika di balik kenaikan nilai Renminbi ini sebenarnya cukup jelas. Kinerja ekspor China memang sangat resilient, surplus perdagangan sepanjang tahun lalu mencetak rekor tertinggi sekitar 1,2 triliun dolar AS, meningkat 20% dibandingkan tahun sebelumnya. Angka ini sudah setara dengan GDP dari salah satu dari 20 ekonomi terbesar di dunia. Hingga tahun ini, momentum kuat ini masih berlanjut, GDP kuartal pertama tumbuh 5,0% secara tahunan, lebih tinggi dari perkiraan pasar, dan membalik titik terendah akhir tahun lalu.

Selain faktor fundamental ekonomi, reorientasi aset Renminbi oleh investor asing juga menjadi pendorong. Surplus perdagangan yang besar mendorong permintaan konversi mata uang, ditambah masuknya modal lintas batas yang kembali menguat, pasar pun memiliki kepercayaan yang meningkat terhadap Renminbi. Indeks dolar AS meskipun berfluktuasi, tetapi apresiasi Renminbi secara signifikan melebihi penurunan dolar, menunjukkan bahwa kekuatan pendorong utama masih berasal dari dalam China sendiri.

Namun, Bank Sentral baru-baru ini juga melakukan langkah "menenangkan" pasar. Pada bulan Februari, mereka menurunkan rasio cadangan risiko valuta asing, secara tegas mengirim sinyal bahwa mereka tidak ingin nilai tukar menguat secara berlebihan secara unilateral. Dalam jangka pendek, langkah penguatan Renminbi mungkin akan melambat, diperkirakan akan berfluktuasi antara 6.83 hingga 6.92, bahkan kemungkinan koreksi kecil.

Bank-bank besar internasional tetap memandang prospek ke depan cukup optimis. Goldman Sachs mempertahankan target 12 bulan di 6.70, dengan anggapan bahwa Renminbi masih undervalued sekitar 22%. HSBC menetapkan target akhir tahun di 6.75. Tapi ini tidak berarti penguatan yang terus menerus tanpa henti, pasar juga akan memperhatikan kebijakan moneter Federal Reserve, perkembangan hubungan China-AS, serta faktor musiman.

Dari sudut pandang investasi, saya rasa saat ini memang ada dukungan tema tertentu untuk menempatkan posisi di Renminbi, terutama bagi investor yang memiliki kebutuhan jangka panjang atau ingin melakukan lindung nilai terhadap risiko dolar AS. Tapi dalam jangka pendek, tentu tidak akan melesat ke langit, strategi bertahap akan lebih aman. Perhatikan dengan seksama kurs tengah harian yang dikeluarkan Bank Sentral dan data perdagangan berikutnya, ini akan sangat membantu dalam menilai arah tren.

Berbicara tentang faktor utama dalam menilai arah apresiasi Renminbi, sebenarnya ada beberapa faktor inti. Pertama adalah kebijakan moneter Bank Sentral, jika longgar cenderung menguat, jika ketat cenderung melemah. Kedua adalah data ekonomi China, seperti GDP, PMI, CPI, semuanya perlu diperhatikan. Selanjutnya adalah tren dolar AS, kebijakan Federal Reserve sering menjadi kunci utama. Terakhir, jangan lupa sikap resmi terhadap nilai tukar, karena Renminbi tidak seperti mata uang lain yang bisa bebas diperdagangkan, peran panduan dari Bank Sentral cukup jelas.

Melihat kembali lima tahun terakhir, selama pandemi Renminbi menguat secara signifikan, dari 2020 hingga 2022, kurs dolar AS terhadap Renminbi sebagian besar tetap di bawah 7. Setelah pandemi, dari 2023 hingga 2025, tren melemah, baru membalik arah tahun lalu di paruh kedua. Sekarang, berapa lama tren penguatan Renminbi ini akan bertahan, masih bergantung pada apakah ekonomi China mampu terus mengirim sinyal positif dan apakah kepercayaan terhadap dolar AS bisa pulih. Selama kedua kondisi ini tetap, momentum penguatan Renminbi berpeluang berlanjut.

Pergerakan off-shore Renminbi biasanya lebih besar daripada onshore, karena transaksi lebih bebas dan aliran modal tidak terbatas. Hingga awal Mei tahun ini, pergerakan off-shore Renminbi berfluktuasi antara 6.82 sampai 6.95, sudah menguat lebih dari 1400 poin basis dibandingkan awal tahun, mencatat rekor tertinggi dalam hampir tiga tahun. Tren ini cukup menarik untuk diperhatikan.