Belakangan ini saya terus memantau nilai tukar yen Jepang, memang cukup menarik. Baru saja selesai rapat Bank of Japan akhir April, kenaikan suku bunga yang diharapkan pasar tidak terjadi, yen tetap berfluktuasi antara 152 hingga 160, tampaknya tren penurunan yen akan berlanjut dalam waktu dekat.

Ngomong-ngomong kenapa yen begitu lemah, sebenarnya ada beberapa masalah struktural yang menjadi penyebabnya. Yang paling langsung adalah selisih suku bunga AS-Jepang, suku bunga AS masih di level tinggi, meskipun Bank of Japan menaikkan suku bunga menjadi 0,75% akhir tahun lalu, tapi dibandingkan dengan AS, masih jauh berbeda. Ini menyebabkan arbitrase terus berlangsung, semua orang meminjam yen dengan suku bunga rendah untuk berinvestasi di aset dolar yang berimbal tinggi, sehingga penjualan yen terus-menerus terjadi.

Selain itu, setelah pemerintahan baru Jepang naik, mereka melakukan stimulus fiskal besar-besaran untuk mendorong ekonomi, tetapi ini juga berarti penerbitan utang pemerintah meningkat, risiko defisit fiskal meningkat. Pasar sedikit khawatir tentang hal ini, yang semakin menekan daya tarik yen. Ditambah lagi, situasi di Timur Tengah tidak stabil, Jepang sangat bergantung pada impor minyak, biaya energi tinggi, defisit perdagangan membesar, semua ini tidak menguntungkan yen.

Saya melihat prediksi dari lembaga keuangan, JP Morgan paling pesimis, memperkirakan yen bisa turun ke 164 akhir tahun. BNP Paribas juga memperkirakan akan turun ke 160. Tapi yang utama tetap tergantung pada rapat Bank of Japan bulan Juni nanti, pasar saat ini memperkirakan peluang kenaikan suku bunga sudah naik ke 76%. Jika benar-benar naik suku bunga, selisih suku bunga AS-Jepang akan menyempit, kemungkinan sebagian dana arbitrase akan kembali mengalir, dan yen berpeluang menguat lagi.

Dari sudut pandang jangka panjang, agar yen benar-benar bangkit, harus bergantung pada reformasi ekonomi internal Jepang. Hanya mengandalkan kenaikan suku bunga dari bank sentral tidak cukup, perlu melihat apakah pertumbuhan ekonomi bisa benar-benar meningkat, apakah siklus positif antara upah dan harga bisa stabil. Saat ini, pertumbuhan ekonomi Jepang relatif stabil, inflasi juga tidak terlalu tinggi, ini adalah sinyal positif.

Gelombang penurunan yen akhir-akhir ini, dalam jangka pendek kemungkinan akan berlanjut. Tapi jika kamu berencana berwisata atau berbelanja di Jepang, membeli yen secara bertahap bukan ide buruk, untuk diversifikasi risiko. Bagi yang ingin trading di pasar valuta asing, bisa lebih memperhatikan pernyataan Gubernur Bank of Japan, Ueda Kazuo, serta kebijakan Federal Reserve AS, karena semua ini akan langsung mempengaruhi pergerakan yen.

Secara keseluruhan, yen dalam waktu dekat mungkin masih punya ruang untuk turun, tapi dari sudut pandang sejarah, yen akhirnya akan kembali ke level harga yang wajar. Kuncinya tergantung pada langkah selanjutnya dari Bank of Japan dan perubahan sentimen risiko global.