Belakangan ini ada teman yang bertanya kepada saya tentang apa yang harus dilakukan jika saham yang dimilikinya dihapus dari bursa, pertanyaan ini sebenarnya cukup bagus karena banyak orang sama sekali tidak memikirkan situasi seperti ini. Saya sendiri juga baru menyadari kemudian bahwa membeli saham tidak hanya harus memperhatikan kenaikan dan penurunan harga, tetapi juga harus waspada terhadap risiko ekstrem semacam ini.

Pertama, mari kita bahas apa itu saham yang dihapus dari bursa. Secara sederhana, yaitu saham dari sebuah perusahaan yang sebelumnya terdaftar dan diperdagangkan di bursa, karena tidak memenuhi standar listing atau secara sukarela mengajukan permohonan, sehingga hak listing-nya dihentikan. Setelah dihapus dari bursa, saham yang Anda miliki tidak bisa lagi diperdagangkan di bursa, dan dalam banyak kasus nilainya akan menyusut secara signifikan. Ini berbeda dengan suspend trading, yang biasanya bersifat jangka pendek; penghapusan dari bursa adalah keluar permanen dari pasar.

Mengapa saham bisa dihapus dari bursa? Saya melihat beberapa situasi umum. Ada yang perusahaan mengalami kerugian berturut-turut, laporan keuangannya disangkal oleh auditor, seperti perusahaan gas alam Chesapeake Energy yang mengajukan kebangkrutan pada tahun 2020. Ada juga yang melakukan kecurangan, misalnya Luckin Coffee yang dihapus dari NASDAQ pada tahun 2020 karena kecurangan keuangan. Selain itu, ada juga perusahaan yang secara sukarela melakukan privatisasi, seperti Dell Technologies yang keluar dari pasar publik.

Proses penghapusan dari bursa sebenarnya tidak terjadi dalam semalam, biasanya memakan waktu beberapa bulan. Awalnya, bursa akan mengeluarkan peringatan, dan nama saham akan diberi tanda khusus, kemudian perusahaan diberikan masa perbaikan selama 3 sampai 6 bulan untuk memperbaiki keuangan atau menarik investor. Jika setelah itu standar tetap tidak terpenuhi, bursa akan mengadakan sidang peninjauan untuk memutuskan apakah saham akan dihapus. Selama Anda memperhatikan pemberitahuan dari broker dan pengumuman dari bursa, Anda bisa merespons secara tepat waktu.

Sekarang, yang paling penting adalah: apakah saham yang dihapus dari bursa masih berguna? Itu tergantung pada alasan penghapusan tersebut. Jika perusahaan secara sukarela melakukan privatisasi dan Anda memegang saham dalam proporsi yang tidak terlalu kecil, besar kemungkinan pemegang saham utama akan membeli kembali saham tersebut dengan harga tinggi di kemudian hari, sehingga dalam situasi ini saham Anda malah bisa meningkat nilainya. Tetapi jika perusahaan bangkrut, itu sangat berbeda, karena dalam proses likuidasi kebangkrutan, pemegang saham biasa biasanya berada di urutan terakhir dan sering kali tidak mendapatkan apa-apa.

Ada juga situasi di mana nilai pasar perusahaan sangat rendah atau harga sahamnya sangat rendah, sehingga likuiditasnya sangat buruk dan sulit menemukan pembeli. Beruntungnya, Anda mungkin bisa menemukan pembeli di luar pasar, tetapi jika tidak beruntung, Anda harus menerima kerugian. Jika penghapusan dari bursa disebabkan oleh pelanggaran aturan, posisi Anda bisa dibekukan dan harus menunggu proses hukum perusahaan selesai, selama waktu ini Anda kehilangan hak untuk menggunakan dana tersebut.

Lalu, apa yang harus dilakukan jika saham dihapus dari bursa? Saya rasa yang paling penting adalah memantau pengumuman perusahaan secara ketat. Sebelum resmi dihapus, perusahaan akan mengumumkan tanggal penghapusan dan langkah-langkah selanjutnya, seperti apakah akan melakukan buyback, atau dipindahkan ke pasar OTC. Jika perusahaan menawarkan skema buyback, Anda bisa memilih untuk menerima atau tetap memegang saham tersebut, tetapi harus memperhatikan batas waktunya, karena jika melewati batas, hak Anda bisa hilang.

Beberapa perusahaan akan beralih ke pasar OTC, meskipun volume perdagangannya lebih rendah, setidaknya masih bisa diperdagangkan, dan jika perusahaan kemudian memperbaiki kondisi keuangannya, ada kemungkinan untuk listing kembali di masa depan. Jika tidak ada opsi buyback atau OTC, Anda juga bisa memilih untuk menjual secara pribadi kepada pemegang saham lain, atau tetap memegang sambil menunggu perkembangan perusahaan selanjutnya.

Saran saya, daripada pasif menunggu, lebih baik melakukan penilaian aktif. Jika Anda merasa kerugian besar kemungkinan terjadi dan ada yang bersedia membeli, sebaiknya segera keluar untuk membatasi kerugian. Jika hasil penilaian menunjukkan perusahaan mungkin bangkit kembali, Anda bisa terus memegang dan menunggu kabar buyback dengan harga tinggi. Tentu saja, cara terbaik adalah melakukan pencegahan sejak awal, dengan menganalisis prospek bisnis dan kondisi keuangan perusahaan saat membeli saham, serta memastikan memenuhi syarat listing bursa.

Selain itu, penting juga untuk melakukan diversifikasi portofolio investasi. Jangan menaruh terlalu banyak dana pada satu saham saja, melainkan sesuaikan dengan toleransi risiko Anda, dengan membagi antara aset berisiko tinggi dan rendah. Dengan begitu, meskipun saham tertentu benar-benar dihapus dari bursa, kerugian secara keseluruhan bisa dikendalikan dalam batas yang dapat Anda tanggung. Terakhir, jika saham benar-benar tidak bisa diperdagangkan karena dihapus dari bursa, ingatlah bahwa saat pelaporan pajak, kerugian investasi ini bisa dilaporkan sebagai kerugian modal untuk mengurangi keuntungan modal, sehingga setidaknya bisa mendapatkan manfaat pajak.