Belakangan ini saat melihat saham, banyak orang bertanya satu pertanyaan dasar: sebenarnya bagaimana cara menilai apakah sebuah saham murah atau mahal? Sebenarnya nilai buku per saham adalah titik masuk yang sangat baik.

Nilai buku per saham (BVPS) secara sederhana adalah jumlah aset bersih perusahaan dibagi rata ke setiap saham. Dengan kata lain, ini mencerminkan dasar aset yang sebenarnya dimiliki oleh pemegang saham setelah dikurangi semua utang. Cara perhitungannya sebenarnya tidak rumit: gunakan ekuitas pemegang saham dibagi jumlah saham beredar. Sebagai contoh, jika sebuah perusahaan memiliki ekuitas sebesar 1,5 miliar yuan dan jumlah saham beredar 1 miliar saham, maka nilai buku per saham adalah 1,5 yuan.

Namun, ada jebakan yang mudah terperangkap—apakah semakin tinggi nilai buku per saham semakin baik? Sebenarnya tidak selalu. Saya menemukan banyak orang yang mengaitkan nilai buku per saham langsung dengan kenaikan harga saham, tetapi sebenarnya harga saham mencerminkan ekspektasi pasar terhadap masa depan, sementara nilai buku lebih banyak mencerminkan aset buku yang terkumpul dari masa lalu. Ketika harga saham lebih tinggi dari nilai buku per saham, pasar bersedia membayar untuk potensi pertumbuhan; sebaliknya, harga saham di bawah nilai buku juga tidak berarti murah, harus dilihat apakah perusahaan menghadapi penurunan laba atau industri sedang mengalami kemunduran.

Itulah mengapa tingkat perhatian terhadap nilai buku per saham berbeda-beda di berbagai industri. Untuk industri yang padat modal seperti keuangan, pelayaran, dan baja, nilai buku per saham adalah referensi penting; tetapi untuk perusahaan teknologi dan perangkat lunak, nilai mereka lebih banyak berasal dari teknologi dan inovasi, melihat nilai buku saja bisa menyesatkan. Misalnya, perusahaan seperti Nvidia dan Microsoft, nilai buku per saham bukan indikator utama.

Jika ingin menerapkannya secara praktis, saya menyarankan melihat rasio harga terhadap nilai buku (PBR). Dengan membagi kapitalisasi pasar saham dengan nilai buku per saham, kita bisa mendapatkan PBR, angka yang lebih rendah menunjukkan relatif lebih murah. Tapi ini juga hanya langkah awal, cara yang lebih praktis adalah membandingkan antar perusahaan dalam industri dan model bisnis yang sama, lalu dikombinasikan dengan tren laba dan kondisi industri secara keseluruhan.

Contohnya, PBR TSMC sekitar 4,29, JPM sekitar 1,94, Ford sekitar 1,19. Angka-angka ini sendiri tidak memiliki mutlak baik atau buruk, yang penting adalah posisi mereka dalam industri masing-masing.

Selain itu, jangan sampai salah paham antara nilai buku per saham dan laba per saham (EPS). Yang pertama melihat aset buku, yang kedua melihat berapa banyak laba yang diperoleh. Satu dari aspek aset, satu dari aspek keuntungan. Jika sebuah perusahaan memiliki nilai buku per saham tinggi tetapi EPS rendah, mungkin asetnya tidak efektif diubah menjadi laba; sebaliknya, EPS tinggi tapi nilai buku tidak tinggi, bisa jadi model bisnisnya berbasis aset ringan dan efisien.

Mencari nilai buku per saham juga sangat mudah, sebagian besar situs pencarian saham atau perangkat lunak broker bisa langsung menampilkan, atau bisa juga dihitung sendiri dari laporan keuangan perusahaan.

Sejujurnya, nilai buku per saham hanyalah titik awal untuk memahami saham, yang benar-benar berguna adalah menggabungkan dengan PBR, EPS, ROE, karakteristik industri. Dengan menggunakan alat yang tepat, kita bisa lebih mendekati nilai investasi nyata dari sebuah perusahaan.