Belakangan ini saya sedang melihat grafik tren emas selama 30 tahun, dan baru menyadari bahwa gelombang pasar kali ini benar-benar berbeda.

Sejak dolar AS meninggalkan standar emas pada tahun 1971, emas seperti dibebaskan, dari 35 dolar naik terus hingga lebih dari 5100 dolar saat ini, kenaikan lebih dari 145 kali lipat. Tapi ini bukan cerita kenaikan linier, melainkan melalui tiga kali pasar bullish besar.

Yang pertama adalah dari 1971 hingga 1980, dari krisis mata uang hingga gelombang inflasi gila-gilaan, langsung naik 24 kali lipat. Saat itu dolar berubah dari uang tukar menjadi kertas kosong, orang lebih memilih menimbun emas daripada dolar. Kemudian Fed menaikkan suku bunga agresif lebih dari 20%, membuat harga emas anjlok 80%. Setelah itu adalah periode panjang 20 tahun sideways, harga emas berkisar antara 200 hingga 300 dolar.

Bull market kedua dimulai dari 2001, setelah gelembung internet pecah, harga emas naik dari 250 dolar hingga mencapai 1921 dolar pada 2011, selama proses ini naik 7,6 kali lipat. Kali ini disebabkan oleh 9/11 yang memicu perang melawan teror global, QE AS, dan gelembung properti, hingga akhirnya krisis keuangan 2008 benar-benar mendorong harga emas ke atas.

Sekarang, bull market ketiga dimulai dari 2019, dari titik terendah 1200 dolar hingga lebih dari 5000 dolar saat ini, kenaikan lebih dari 300%. Terutama dari 2024 sampai sekarang, dari sekitar 2000 dolar melonjak ke lebih dari 5100 dolar, dalam dua tahun terakhir kenaikan total lebih dari 150%, kecepatan ini jauh melampaui saham dan obligasi, aset tradisional lainnya.

Melihat ketiga bull market ini, saya menemukan sebuah pola: setiap kali dimulai dari keruntuhan kepercayaan terhadap dolar atau tekanan sistem, lalu perlahan naik, mempercepat, dan overheat, berlangsung rata-rata 8 sampai 10 tahun. Tapi cara akhirnya selalu sama, yaitu bank sentral menaikkan suku bunga secara agresif untuk menekan inflasi.

Namun, yang berbeda kali ini adalah, utang pemerintah global sudah sangat tinggi, bank sentral tidak bisa lagi menaikkan suku bunga secara besar-besaran seperti dulu. Jadi saya rasa harga emas lebih mungkin berfluktuasi di kisaran harga tinggi selama beberapa tahun, ini disebut periode konsolidasi di level tinggi. Akhir yang sebenarnya mungkin menunggu munculnya sistem mata uang global yang benar-benar baru.

Mengenai investasi emas, sebenarnya tergantung dengan apa dibandingkan. Selama 50 tahun terakhir, emas naik 120 kali lipat, sementara indeks Dow naik 51 kali lipat, terlihat emas lebih agresif. Tapi masalahnya adalah harga emas tidak stabil, selama 20 tahun dari 1980 sampai 2000, harga cenderung sideways, jika kamu masuk saat itu, sama saja membuang waktu 20 tahun.

Jadi pendapat saya, emas adalah alat investasi yang sangat baik, tapi cocok untuk trading jangka menengah, tidak cocok untuk hold jangka panjang secara murni. Bull market emas sering disertai krisis makro, sedangkan bear market cenderung panjang dan rendah. Menangkap siklus yang tepat bisa meraih keuntungan besar, salah menangkap bisa berbaring selama bertahun-tahun.

Selain itu, satu hal yang perlu diperhatikan adalah biaya penambangan emas akan meningkat seiring waktu, jadi meskipun tren bullish berakhir dan harga koreksi, level terendah tetap akan naik secara bertahap. Ini berarti tidak perlu khawatir harga akan jatuh menjadi tidak berharga, selama memahami pola ini, kamu tidak akan melakukan usaha yang sia-sia.

Dibandingkan dengan saham dan obligasi, obligasi paling sederhana karena hanya menerima bunga, emas kedua karena harus mengikuti tren, saham paling sulit karena harus memilih perusahaan. Tapi dari segi imbal hasil, selama 30 tahun terakhir, saham sebenarnya memberikan pengembalian terbaik, diikuti emas, dan terakhir obligasi.

Logika investasi sebenarnya cukup jelas: selama masa pertumbuhan ekonomi, pilih saham; selama resesi, alokasikan emas. Cara paling aman adalah menyesuaikan dengan profil risiko sendiri, sambil memegang proporsi tertentu dari saham, obligasi, dan emas. Dengan begitu, bahkan jika terjadi perang Rusia-Ukraina atau kenaikan inflasi dan suku bunga yang tak terduga, risiko volatilitas bisa sebagian diimbangi.

Melihat grafik tren emas selama 30 tahun, kita bisa memahami mengapa banyak institusi optimis terhadap pasar ke depan. Tapi yang terpenting adalah memahami apakah kamu ingin hold jangka panjang atau trading jangka menengah, ini akan menentukan strategi masuk dan keluar kamu.