Belakangan ini saya sedang meneliti apakah saham pelayaran masih akan naik, dan saya menemukan banyak hal menarik.

Industri pelayaran sebenarnya sangat unik. Inti dari perdagangan global ada di tangan perusahaan pelayaran ini, tetapi harga saham mereka seperti naik turun roller coaster. Saya melihat data selama lebih dari sepuluh tahun terakhir, saham pelayaran memang bisa melonjak saat ekonomi baik, tetapi begitu ekonomi tidak cerah atau perdagangan melambat, harga sahamnya akan sangat tertekan.

Pada masa pandemi tahun 2020, saham pelayaran hampir bangkrut, tetapi setelah pandemi mereda, mereka kembali mengalami rebound yang kuat. Namun, rebound ini tidak berlangsung lama. Setelah pertengahan 2022, harga saham perusahaan pelayaran terbesar di dunia seperti Maersk turun sekitar 60%, dan Hapag-Lloyd dari Jerman bahkan hampir turun 70%. Kinerja perusahaan-perusahaan ini juga memang menunjukkan tren menurun. Ambil contoh Maersk, laba kuartal pertengahan 2022 masih mencapai 8,8 miliar dolar AS, tetapi pada Q2 2023 tinggal 1,45 miliar dolar AS, penurunan lebih dari 80%.

Lalu, apakah saham pelayaran akan naik lagi? Saya rasa tergantung pada beberapa faktor kunci. Pertama adalah kebijakan suku bunga Federal Reserve. Saat ini, suku bunga dana federal masih tinggi, yang memberi tekanan pada pertumbuhan ekonomi global. Begitu suku bunga mulai turun, dan ekonomi global kembali ke jalur pertumbuhan, permintaan pelayaran otomatis akan meningkat. Ini tentu akan menguntungkan saham pelayaran.

Namun di sisi lain, ketegangan perdagangan antara AS dan China membuat saya sedikit khawatir. Barat mendorong desinkronisasi rantai pasokan dari China, dengan banyak pesanan berpindah ke Meksiko dan tempat lain. Ini berarti perusahaan pelayaran yang bergantung pada jalur pelayaran dari Asia Timur ke Amerika akan terkena dampak signifikan. Raksasa pelayaran Taiwan seperti Evergreen dan Yang Ming terutama mengelola jalur ini, jadi pertumbuhan mereka mungkin terbatas. Sebaliknya, Maersk dan Hapag-Lloyd memiliki distribusi jalur yang lebih luas, sehingga dampaknya relatif lebih kecil.

Selain itu, biaya lingkungan juga menjadi perhatian. Di masa depan, tuntutan terhadap emisi karbon akan semakin ketat, yang akan meningkatkan biaya operasional. Tapi ini sebenarnya lebih menguntungkan perusahaan pelayaran besar karena mereka memiliki skala ekonomi, bisa melakukan greening armada dengan biaya lebih rendah, sementara perusahaan pelayaran kecil dan menengah justru akan tersisih dari pasar.

Harga minyak juga menjadi variabel. Perang Rusia-Ukraina dan konflik di Timur Tengah bisa mendorong harga minyak mentah naik, yang langsung menggerogoti laba perusahaan pelayaran.

Jadi, pandangan saya adalah saham pelayaran masih punya peluang, tetapi harus memilih target yang tepat. Perusahaan pelayaran besar karena memiliki skala dan keunggulan biaya, lebih mampu menghadapi risiko. Seperti Maersk dan Hapag-Lloyd yang kapitalisasi pasarnya di atas ratusan miliar dolar, lebih mudah bertahan saat masa sulit industri. Sebaliknya, saya akan menghindari saham pelayaran yang terlalu bergantung pada jalur tertentu dan memiliki kapitalisasi pasar kecil.

Dalam strategi investasi, saya menyarankan untuk melakukan penempatan secara bertahap saat siklus industri berada di dasar, dan memegangnya dalam jangka panjang, lalu menjual saat siklus mencapai puncaknya. Dengan begitu, kita bisa benar-benar mendapatkan keuntungan dari siklus industri pelayaran. Yang terpenting adalah terus memantau kondisi ekonomi global, karena pergerakan saham pelayaran akhirnya sangat bergantung pada lingkungan makroekonomi.