Belakangan ini saat meninjau data grafik tren emas selama 20 tahun, saya menemukan sesuatu yang sangat menarik. Sepanjang setengah abad terakhir, harga emas hampir selalu naik, dari 35 dolar AS pada tahun 1971 hingga lebih dari 5100 dolar AS saat ini, tren kenaikan yang terus-menerus ini benar-benar langka.

Namun, tren pasar bullish ini sama sekali tidak naik secara linier. Jika Anda teliti melihat grafik tren emas selama 20 tahun, Anda akan menemukan bahwa harga telah mengalami tiga kali pasar bullish besar yang jelas, di tengahnya juga terdapat periode bear market dan konsolidasi yang panjang.

Yang pertama adalah dari tahun 1971 hingga 1980-an, dimulai dari keluarnya dolar dari standar emas, harga emas melonjak dari 35 dolar ke 850 dolar, naik 24 kali lipat. Saat itu, orang kehilangan kepercayaan terhadap dolar, lebih memilih memegang emas daripada uang kertas, ditambah krisis minyak dan risiko geopolitik, harga emas melambung tinggi. Tapi pada pertengahan 1980-an, Federal Reserve secara agresif menaikkan suku bunga lebih dari 20%, harga emas langsung jatuh 80%, dan selama 20 tahun berikutnya bergerak di kisaran 200 hingga 300 dolar.

Kedua adalah pasar bullish dari tahun 2001 hingga 2011, dimulai setelah meletusnya gelembung internet, harga emas naik dari 250 dolar ke 1921 dolar, meningkat 7,6 kali lipat. Gelombang ini dipicu oleh serangan 911 yang memicu perang melawan teror global, AS mulai menurunkan suku bunga dan menerbitkan obligasi untuk membiayai perang besar, yang akhirnya memicu krisis keuangan 2008, Federal Reserve kembali melakukan QE, dan harga emas pun terus naik.

Saat ini kita sedang mengalami pasar bullish ketiga, dari titik terendah 1200 dolar pada 2019, hingga awal tahun ini sudah menembus 5100 dolar, kenaikan lebih dari 300%. Faktor pendorong gelombang ini sangat kompleks, termasuk de-dolarisasi global, bank sentral yang gila membeli emas, risiko geopolitik, dan masalah inflasi, semua faktor ini saling memperkuat sehingga harga emas terus mencatat rekor tertinggi baru.

Setelah melihat ketiga pasar bullish ini, saya menemukan sebuah pola. Penyebab utama setiap pasar bullish hampir selalu sama: krisis kepercayaan terhadap dolar ditambah kebijakan moneter longgar. Pada awal pasar bullish, harga akan perlahan membentuk dasar, di tengahnya karena adanya krisis tertentu akan mempercepat kenaikan, dan di akhir fase akan banyak spekulan masuk sehingga pasar menjadi terlalu panas. Biasanya, pasar bullish berlangsung selama 8 sampai 10 tahun, dengan kenaikan antara 7 sampai 24 kali lipat.

Sinyal berakhirnya pasar bullish juga sangat konsisten, yaitu ketika bank sentral mulai melakukan pengetatan agresif untuk mengendalikan inflasi. Tapi kali ini berbeda. Utang pemerintah dari berbagai ekonomi utama di dunia sudah sangat tinggi, bank sentral tidak mampu menaikkan suku bunga secara besar-besaran seperti dulu, sehingga siklus pengetatan tradisional mungkin tidak akan terjadi. Kemungkinan yang lebih besar adalah harga emas akan berfluktuasi di level tinggi selama beberapa tahun, membentuk fase konsolidasi “tinggi”, dan akhir yang sesungguhnya baru akan terjadi ketika sistem moneter global membangun kembali kepercayaan.

Lalu, apakah emas cocok untuk investasi? Itu tergantung bagaimana membandingkannya. Dari 1971 sampai sekarang, emas naik 120 kali lipat, sementara indeks Dow Jones naik 51 kali lipat, terlihat emas lebih agresif. Tapi selama 50 tahun itu, kenaikan emas sangat tidak stabil, dari 1980 sampai 2000 hanya bergerak datar selama 20 tahun, jika Anda berinvestasi di periode itu, hampir tidak mendapatkan keuntungan, malah harus menanggung biaya peluang. Berapa banyak dari kita yang punya 20 tahun untuk menunggu?

Jadi, pendapat saya adalah, emas adalah alat investasi yang sangat baik, tapi cocok digunakan untuk trading swing saat ada tren, tidak cocok untuk dipegang secara long-term secara murni. Pasar bullish emas biasanya disertai krisis makro, sedangkan bear market-nya panjang dan membosankan. Jika Anda bisa menangkap siklusnya dengan tepat, Anda bisa meraih keuntungan besar, tapi jika salah, bisa tidur nyenyak selama bertahun-tahun.

Ada banyak cara untuk berinvestasi emas. Emas fisik paling langsung tapi tidak praktis untuk diperdagangkan. Buku tabungan emas dan ETF emas memiliki likuiditas lebih baik, cocok untuk investasi jangka panjang. Tapi jika ingin melakukan trading jangka pendek, futures emas atau kontrak CFD adalah pilihan utama, karena ada leverage yang bisa memperbesar keuntungan, bisa posisi long maupun short, biaya transaksi juga murah. Untuk investor kecil, CFD adalah pilihan karena minimal deposit rendah, modal efisien, dan mekanisme T+0 memungkinkan masuk keluar kapan saja.

Terakhir, saya ingin katakan bahwa emas, saham, dan obligasi masing-masing punya logika sendiri. Keuntungan emas berasal dari selisih harga, saham dari pertumbuhan perusahaan, obligasi dari pembayaran bunga. Jika ekonomi sedang dalam masa pertumbuhan, alokasikan ke saham, dan saat resesi, tambah porsi emas, kombinasi ini paling stabil. Dalam pasar yang sangat dinamis, memegang ketiga aset ini secara bersamaan bisa mengurangi risiko sebagian dan membuat portofolio lebih stabil.