Apakah Wall Street diam-diam menggunakan "palsu" blockchain? Kebenaran di balik data pembelian kembali sebesar 8 triliun per bulan

Apakah kamu menyadari, belakangan ini para kreditur Wall Street—J.P. Morgan, Goldman Sachs, Franklin D. Roosevelt—tiba-tiba bergabung secara kolektif ke dalam jaringan blockchain bernama Canton.

Lembaga-lembaga ini biasanya paling tidak suka membuka kartu mereka kepada orang luar, tetapi Canton setiap bulan memproses volume repurchase transaction hingga 8 triliun dolar AS, bahkan platform DLR dari Broadridge mencapai 3% pangsa pasar di pasar repurchase AS.

Yang lebih aneh lagi, kapitalisasi pasar token Canton $CC sudah melonjak ke 6 miliar dolar AS. Tapi komunitas kripto semakin merasa ganjil—sesuatu ini sama sekali tidak seperti blockchain.

Ini tidak mempublikasikan semua transaksi, tidak memungkinkan semua orang memverifikasi, bahkan tidak membagikan status global. Bisakah ini disebut blockchain sejati?

Baiklah, hari ini kita tidak berbelit-belit, langsung bahas inti dari masalah ini.

Canton bukan versi privasi dari Ethereum atau Solana. Ia adalah spesies lain: sebuah jaringan sinkronisasi institusi yang memilih-milih pengungkapan.

Di Canton, setiap peserta hanya melihat kontrak yang relevan dengan mereka. Sinkronisasi global hanya bertugas mengurutkan pesan dan mengonfirmasi hasil, sama sekali tidak membaca detail transaksi.

Pendekatan ini membuat para purist kripto marah besar: kamu bahkan tidak mengizinkan verifikasi tanpa izin, apa itu blockchain publik?

Tapi jawaban Wall Street sangat sederhana: yang kami inginkan bukanlah anti-sensor, melainkan kepastian penyelesaian transaksi.

Eksposur pasar repurchase harian sebesar 12,6 triliun dolar AS, kegagalan penyelesaian satu hari bisa dikenai denda jutaan dolar. Sistem DLR mengunci jaminan, menyelesaikan secara off-chain, dan otomatis membalik saat jatuh tempo, seluruh proses diotomatisasi, mengurangi tingkat kegagalan menjadi nol.

Token simpanan JPMD milik J.P. Morgan sendiri, yang digunakan untuk menyelesaikan 430 miliar dolar AS transaksi repurchase, bahkan membantu Siemens menghemat 20 juta dolar AS biaya dana idle setiap tahun. Waktu penyelesaian dipersingkat dari T+1 menjadi hari yang sama.

Angka-angka ini tidak bisa diabaikan.

Lalu pertanyaannya: apakah Canton benar-benar termasuk tokenisasi sejati?

Menurut standar Ethereum, token adalah aset bearer yang dapat dipindahkan secara bebas. BUIDL di chain, siapa saja bisa memegangnya, likuiditasnya dapat dikombinasikan.

Tapi aset di Canton lebih mirip “catatan hak yang dapat diprogram”. Obligasi negara disimpan di rekening kustodian, di chain hanya mencatat representasi kepemilikan, dan transfernya bergantung pada tanda tangan, pengamat, dan pengendali dalam kontrak Daml untuk membatasi hak.

Kamu tidak bisa membawanya ke decentralized exchange untuk menjadi liquidity provider, juga tidak bisa memecahnya menjadi bagian keuntungan.

Jadi, komunitas kripto menuduhnya “pseudo-tokenisasi”, tetapi Wall Street justru menganggap ini sebagai jalur wajib yang sesuai regulasi.

Dua pemikiran, siapa yang benar?

Jangan buru-buru memilih. Sinyal dari pasar jauh lebih cerdas—lembaga tidak akan mengikuti satu jalur saja.

Satu jalur adalah “menangkap likuiditas di chain”: miliaran stablecoin, obligasi negara, dan dana DeFi di blockchain publik, perusahaan pengelola aset mengeluarkan produk tokenisasi yang langsung mengakses saluran pembeli ini. BUIDL, BENJI, USTB adalah contoh, mereka menginginkan kemampuan distribusi pasar yang terbuka.

Jalur lain adalah “mengoptimalkan alur kerja lembaga”: repurchase, pengelolaan jaminan, penyelesaian lintas batas, peserta utamanya adalah bank besar, privasi dan kecepatan lebih penting dari apa pun. Canton tepat berada di posisi ini.

Dua kebutuhan, dua infrastruktur dasar, tidak ada yang bisa menelan habis yang lain.

Jadi, jangan ukur Canton dengan standar blockchain publik. Indikator utamanya bukan TVL, bukan jumlah alamat, melainkan throughput, kecepatan penyelesaian, pengurangan tingkat kegagalan, dan penghematan biaya operasional.

Investor ritel harus paling peduli: ketika DTCC (yang mengelola aset lebih dari 100 triliun dolar AS) mengumumkan akan melakukan tokenisasi obligasi negara di Canton, maka kolam aset lembaga yang bisa diakses akan meningkat secara eksponensial.

Keunggulan Canton bukan pada kode sumber terbuka, tetapi pada kontrak dan alur kerja yang sudah disepakati dan dijalankan lembaga. Kalau mau menyalin, pertama-tama harus meyakinkan JPM dan Goldman Sachs untuk mengganti sistem backend mereka.

Terakhir, perlu diingat: Canton dan Ethereum bukan kompetitor, mereka melayani dua meja yang sama sekali berbeda. Mengetahui batasan masing-masing jauh lebih berguna daripada berdebat siapa yang lebih “ortodoks”.