Bitunix analis: Kemajuan gencatan senjata antara AS dan Iran terus berlanjut, tetapi pasar global yang benar-benar mulai khawatir bukan lagi tentang perang

BlockBeats Berita, 25 Mei, fokus pasar global meskipun masih berkisar pada negosiasi AS-Iran dan pembukaan kembali Selat Hormuz, tetapi uang benar-benar mulai memperhatikan masalah yang lebih dalam — ketika inflasi tinggi, suku bunga tinggi, dan risiko utang berdaulat muncul bersamaan, apakah bank sentral global masih mampu menjaga kestabilan pasar seperti yang dilakukan selama lebih dari sepuluh tahun terakhir.

Saat ini, meskipun kesepakatan AS-Iran perlahan muncul, yang mencakup pembukaan terbatas Selat Hormuz, kerangka waktu 60 hari, dan dimulainya kembali negosiasi nuklir, kedua pihak masih memiliki perbedaan besar dalam isu inti seperti uranium pekat tinggi, pencabutan sanksi, pembekuan aset, dan garis depan Lebanon. Ini menunjukkan bahwa meskipun pasar mulai memperdagangkan "penurunan ketegangan perang", dana belum benar-benar kembali ke mode preferensi risiko penuh.

Yang lebih penting lagi, pasar sekarang mulai menunjukkan fenomena yang jarang terjadi dalam dua tahun terakhir — "ekspektasi kenaikan suku bunga kembali muncul". Pasar berjangka suku bunga AS telah mulai memperhitungkan Federal Reserve akan menaikkan suku bunga paling cepat pada Oktober, dan sepenuhnya memperhitungkan ruang kenaikan 25 basis poin sebelum akhir tahun. Direktur Federal Reserve Waller secara tegas menyatakan bahwa jika ekspektasi inflasi kehilangan jangkar, Federal Reserve masih perlu menaikkan suku bunga; Bank Sentral Eropa bahkan mulai membahas kemungkinan kenaikan suku bunga pada Juni. Ini berarti, narasi pasar yang sebelumnya mengharapkan "penurunan suku bunga untuk menyelamatkan pasar" sedang digantikan oleh "perpanjangan suku bunga tinggi".

Dan inti sebenarnya di balik ini adalah pasar obligasi global mulai kembali melawan logika selama lebih dari sepuluh tahun — "bank sentral selalu menjadi penyangga". Arian sebenarnya menyoroti risiko terbesar saat ini: selama ini, baik krisis keuangan, pandemi, maupun perang, pasar percaya bahwa bank sentral akhirnya akan menyelamatkan aset berisiko melalui penurunan suku bunga, QE, dan stimulus fiskal, sehingga "beli saat murah" menjadi strategi perdagangan paling sukses di seluruh dunia. Tetapi sekarang, inflasi tinggi, utang tinggi, dan tekanan kredit berdaulat mulai membatasi kemampuan intervensi bank sentral, dan pasar pertama kali menghadapi situasi "kebijakan ingin menyelamatkan, tetapi mungkin tidak mampu".

Ini juga menjadi alasan utama mengapa aset global baru-baru ini mengalami perpecahan besar. Di satu sisi, saham AS AI dan teknologi tetap bertahan tinggi karena kekakuan likuiditas dan ekspektasi pertumbuhan; di sisi lain, hasil obligasi AS, obligasi jangka panjang Jepang, dan pasar obligasi Eropa mulai mengalami fluktuasi hebat. Ini menunjukkan bahwa dana sedang menilai ulang: jika di masa depan bank sentral tidak lagi dapat menyediakan likuiditas tanpa batas, maka semua aset dengan valuasi tinggi saat ini akan kembali menghadapi tekanan "suku bunga nyata" dan "diskonto arus kas".

Di pasar kripto, BTC dalam jangka pendek masih akan didukung oleh pemulihan preferensi risiko yang dipicu oleh penurunan ketegangan di Timur Tengah, tetapi jika pasar suku bunga global terus mencerminkan ekspektasi kenaikan suku bunga, leverage tinggi dan aset dengan valuasi tinggi akan tetap menghadapi tekanan pengurangan likuiditas. Variabel terbesar saat ini bukan lagi perang, tetapi pengaruh alat kebijakan global terhadap pasar, apakah mulai menurun.