Tolak regulasi stablecoin yang longgar! Bank Sentral Eropa: Jika dilonggarkan, akan meningkatkan biaya pembiayaan bank dan melemahkan kemampuan pemberian pinjaman

Bank Sentral Eropa secara terbuka menentang pelonggaran aturan pengawasan stablecoin euro dalam pertemuan Uni Eropa. Presiden Lagarde khawatir pelonggaran aturan akan melemahkan kendali kebijakan moneter, dan mendorong euro digital.

Bank Sentral Eropa menentang pelonggaran pengawasan stablecoin

Baru-baru ini, Bank Sentral Eropa secara terbuka menentang pelonggaran aturan pengawasan stablecoin euro dalam pertemuan informal menteri keuangan dan pejabat bank sentral Uni Eropa yang diadakan di Siprus Nicosia. Menurut laporan Reuters, think tank Brussels Bruegel mengajukan proposal kebijakan yang berharap UE menurunkan persyaratan likuiditas bagi penerbit stablecoin, bahkan memungkinkan beberapa pelaku mendapatkan dukungan dana dari Bank Sentral Eropa untuk membantu pasar stablecoin euro bersaing dengan dominasi stablecoin dolar.

Namun, Presiden Bank Sentral Eropa Christine Lagarde dan beberapa pejabat bank sentral lainnya menyatakan kekhawatiran yang kuat terhadap hal ini. Mereka berpendapat, jika sejumlah besar dana mengalir dari simpanan bank ke penerbit stablecoin, akan meningkatkan biaya pembiayaan bank, melemahkan kemampuan pemberian pinjaman bank, dan sekaligus mengurangi kendali Bank Sentral Eropa terhadap suku bunga dan kebijakan moneter.

Beberapa pejabat juga menentang menjadikan Bank Sentral Eropa sebagai "pemberi pinjaman terakhir" bagi perusahaan stablecoin. Saat ini, mekanisme dukungan semacam itu masih hanya berlaku untuk sistem perbankan yang diawasi, dan dalam internal bank sentral khawatir, jika stablecoin dimasukkan ke dalam perlindungan yang setara, risiko sistem keuangan dapat membesar.

Lagarde dorong tokenisasi deposito dan euro digital

Lagarde baru-baru ini berkali-kali mempertanyakan kebutuhan stablecoin euro. Dia berpendapat, meskipun stablecoin euro dapat meningkatkan permintaan aset euro, risiko terkait jauh melebihi potensi manfaatnya, termasuk stabilitas keuangan, tekanan penebusan, dan menurunnya kemampuan transmisi kebijakan moneter.

Dibandingkan dengan stablecoin swasta, Bank Sentral Eropa lebih condong mendorong "tokenisasi deposito bank" dan kerangka euro digital. Lagarde juga sering menyebutkan rencana Pontes dan Appia di bawah kendali Bank Sentral Eropa, yang bertujuan membangun infrastruktur keuangan tokenisasi yang didukung oleh uang bank sentral.

Bank Sentral Eropa saat ini berencana meluncurkan euro digital pada tahun 2029, sebagai alat pembayaran yang dijamin bank sentral dan dioperasikan oleh lembaga keuangan swasta. Namun, industri perbankan Eropa juga bersikap hati-hati, khawatir masyarakat akan memindahkan simpanan ke dompet euro digital, yang dapat mengganggu basis simpanan bank.

Untuk mengurangi dampak tersebut, skema euro digital yang sedang dibahas UE saat ini diperkirakan akan menetapkan batas kepemilikan per individu sekitar 3.000 euro, dengan harapan mencegah aliran dana besar-besaran keluar dari sistem perbankan.

Eropa khawatir risiko "digital dolarisasi"

Bruegel dalam laporannya memperingatkan bahwa, dibandingkan dengan US GeniUS Act, regulasi MiCA di UE yang lebih ketat terhadap stablecoin dapat menyebabkan penerbitan dan transaksi stablecoin mengalir ke luar negeri, mempercepat proses "digital dolarization".

Saat ini, pasar stablecoin global berukuran sekitar 300 miliar dolar, tumbuh sekitar sepertiga dari tahun sebelumnya. Namun, stablecoin euro hanya menyumbang 0,3% dari total pasokan. Stablecoin euro terbesar saat ini adalah EURC yang diterbitkan Circle, tetapi peringkat globalnya berada di luar 20 besar.

Perlu dicatat, meskipun ukuran stablecoin euro kecil, volume transaksi stablecoin di Eropa pada kuartal keempat 2025 sudah mencapai 38% dari volume transaksi global, menunjukkan permintaan terhadap pembayaran on-chain dan stablecoin di pasar Eropa tidak rendah.

Namun, beberapa pejabat bank sentral Eropa meredam risiko "digital dolarization" dalam pertemuan tersebut, bahkan ada yang mengusulkan pembatasan penebusan stablecoin secara besar-besaran di Eropa untuk mencegah cadangan aset mengalami penarikan besar.

Bank dan lembaga swasta Eropa mempercepat penempatan

Meskipun sikap regulasi masih konservatif, lembaga keuangan swasta Eropa tidak berhenti mendorong rencana stablecoin euro. Aliansi Qivalis yang terdiri dari bank-bank Eropa saat ini telah berkembang menjadi 15 negara dan 37 bank, termasuk BNP Paribas, ING, UniCredit, Rabobank, dan Nordea.

• Berita terkait: Kerja sama tak terduga! 37 bank Eropa membentuk tim untuk mengembangkan stablecoin euro dan merebut dominasi keuangan on-chain

Qivalis berencana meluncurkan stablecoin euro sesuai regulasi MiCA pada paruh kedua tahun ini, berusaha membangun sistem pembayaran on-chain yang dipimpin oleh bank-bank Eropa. Bank seperti Société Générale juga telah mulai menguji produk terkait.

Di sisi lain, Eropa terus mendorong konsep "kedaulatan pembayaran" untuk mengurangi ketergantungan pada perusahaan pembayaran AS seperti Visa, Mastercard, PayPal, dan Apple Pay. Saat ini, perusahaan AS masih memproses sekitar dua pertiga transaksi pembayaran kartu di kawasan euro.

Bank Sentral Eropa percaya bahwa euro digital akan menjadi alat penting dalam infrastruktur pembayaran terpadu Eropa, tetapi para pelaku pasar khawatir bahwa kecepatan regulasi dan kebijakan di Eropa mungkin tidak mampu mengikuti perkembangan teknologi pembayaran dan blockchain yang pesat.