Dua hari ini lagi melihat LST dan staking ulang, semua orang fokus pada “hasil tambahan itu”, tapi sejujurnya uang tidak akan jatuh begitu saja dari langit. Bagian LST itu sendiri cukup mudah dipahami: hadiah dari staking itu sendiri, ditambah banyak orang menggunakannya sebagai jaminan untuk bermain, likuiditas dan leverage meningkat, hasilnya terlihat seperti bertambah. Staking ulang lebih seperti menjual “jaminan keamanan” yang sama beberapa kali, hasilnya berasal dari biaya layanan yang dibayar oleh protokol lain, tetapi risikonya juga bertambah: kontrak bermasalah, mekanisme penalti tidak dipahami, likuiditas terganggu saat terjadi penarikan besar.

Belakangan RWA dan hasil obligasi AS sering dibandingkan dengan produk hasil di chain, aku juga agak tidak tahan…… Banyak yang di-chain adalah “risiko tail yang kamu tanggung” yang membayar, bukan tingkat bunga tanpa risiko. Sudahlah, ngomong simpel saja: saat hasil tinggi, tanyakan dulu “ini uang siapa yang rugi/siapa yang menanggung”, aku sendiri sekarang paling cuma main kecil, bisa tutup grafik K sebelum tidur.