Miliarder ini Menjual Saham Cloud untuk Saham AI Baru Ini. Haruskah Investor Mengikuti Jejak?

Manajer portofolio miliarder Philippe Laffont dari Coatue Management memiliki kuartal pertama yang sibuk. Investor yang fokus pada teknologi ini secara signifikan mengurangi kepemilikan dana di tiga penyedia cloud besar Amazon, Alphabet, dan Microsoft, sementara sepenuhnya keluar dari posisi di Oracle.

Sementara itu, dia membeli sepasang pendukung infrastruktur semikonduktor. Dia meningkatkan kepemilikannya di Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSM 0,65%), yang merupakan pegangan utamanya, sambil menambahkan posisi baru di ASML Holding (ASML +2,58%). Langkah-langkah ini menarik, karena Laffont mengalihkan fokus dari perusahaan yang membeli dan menggunakan teknologi ke perusahaan yang memfasilitasi teknologi tersebut.

Saya masih sangat penggemar besar penyedia cloud besar, dengan Amazon dan Alphabet menjadi dua saham favorit saya. Keduanya memiliki keunggulan biaya yang baik mengingat bisnis chip mereka, sementara mereka juga memiliki bisnis yang kuat dan berkembang di luar divisi cloud mereka. Sementara itu, unit perangkat lunak dan cloud Microsoft keduanya berkinerja baik, dan sahamnya tampak undervalued untuk peluang yang ada di depannya. Oleh karena itu, saya tentu tidak akan menjual saham-saham ini.

Namun, mari kita fokus pada apa yang mungkin menarik Laffont ke TSMC dan ASML.

Taiwan Semiconductor Manufacturing: Pemimpin pabrikasi

Membuat chip logika tidaklah mudah, jadi sebagian besar perusahaan semikonduktor meninggalkan manufaktur kepada pabrik pihak ketiga. Di situlah Taiwan Semiconductor Manufacturing masuk. Ini adalah pabrikasi terbesar di dunia, dan melalui keahlian serta skala operasinya, perusahaan ini hampir memiliki monopoli dalam memproduksi chip logika canggih seperti unit pemrosesan grafis (GPU).

Perluas

NYSE: TSM

Taiwan Semiconductor Manufacturing

Perubahan Hari Ini

(-0,65%) $-2,63

Harga Saat Ini

$404,52

Data Kunci

Kapitalisasi Pasar

$2,1T

Rentang Hari

$402,86 - $410,67

Rentang 52 minggu

$190,56 - $421,97

Volume

7,1 juta

Rata-rata Volume

13,7 juta

Margin Kotor

60,72%

Hasil Dividen

0,82%

Meskipun memiliki pesaing di bidang ini, yang membedakan TSMC adalah kemampuannya memproduksi chip canggih dengan hasil tinggi, artinya mereka memiliki sedikit cacat. Seiring node (kepadatan chip) menyusut, pabrik lain umumnya mengalami kesulitan di area ini. Pada saat yang sama, perusahaan ini juga pemimpin dalam pengemasan canggih, di mana mereka dapat menempatkan GPU berdampingan dengan memori bandwidth tinggi (HBM) melalui teknologi CoWos (Chip-on-Wafer-on-Substrate).

Dengan kemampuannya melakukan semua ini secara skala besar, TSMC telah menjadi bagian yang tak ternilai dari rantai nilai semikonduktor. Ini juga memberi perusahaan kekuatan penetapan harga yang kuat, dengan laporan bahwa mereka telah memberi tahu pelanggan tentang rencana kenaikan harga multiyear. Ini juga membantu menghasilkan margin yang kuat untuk perusahaan.

Salah satu hal hebat tentang investasi di TSMC adalah bahwa perusahaan menang tidak peduli teknologi chip mana yang tumbuh paling cepat atau mengambil pangsa pasar, karena mereka adalah satu-satunya yang memproduksi semua chip ini, baik itu GPU dari Nvidia dan AMD, maupun sirkuit terintegrasi khusus aplikasi (ASIC) untuk kecerdasan buatan (AI). Perusahaan juga seharusnya melihat pendorong pertumbuhan baru di unit pemrosesan pusat (CPU) berkinerja tinggi, yang permintaannya meningkat dengan munculnya AI agenik. Secara keseluruhan, perusahaan ini adalah salah satu cara terbaik untuk bermain dalam ledakan infrastruktur AI tanpa harus memilih teknologi pemenang.

Sumber gambar: Getty Images.

ASML Holding: Perusahaan di balik chip AI

Sementara TSMC memproduksi chip logika yang digunakan dalam pembangunan infrastruktur AI, ASML membuat mesin yang digunakan TSMC dan pabrik lain untuk membuat chip ini. Perusahaan ini memiliki monopoli dalam litografi ultraviolet ekstrem (EUV), yang merupakan teknologi yang memungkinkan pembuatan chip canggih.

Perluas

NASDAQ: ASML

ASML

Perubahan Hari Ini

(2,58%) $40,99

Harga Saat Ini

$1632,99

Data Kunci

Kapitalisasi Pasar

$629B

Rentang Hari

$1616,94 - $1653,24

Rentang 52 minggu

$683,48 - $1653,53

Volume

89 ribu

Rata-rata Volume

1,7 juta

Margin Kotor

52,60%

Hasil Dividen

0,54%

Seiring permintaan chip logika canggih terus meningkat dan TSMC serta pabrik lain memperluas kapasitas, mereka akan membutuhkan lebih banyak mesin dari ASML. Pada saat yang sama, produsen memori juga bergantung pada ASML untuk membantu mereka meningkatkan kapasitas. DRAM (memori akses acak dinamis), termasuk memori bandwidth tinggi (HBM), umumnya memerlukan kombinasi teknologi DUV (ultraviolet dalam) yang lebih tua dari ASML dan mesin EUV untuk lapisan yang lebih kritis, sementara NAND biasanya hanya menggunakan mesin DUV.

Dengan permintaan untuk chip dan memori canggih yang terus berkembang, ASML berada dalam posisi yang baik untuk mendapatkan manfaat dari dinamika ini. Sementara itu, perusahaan ini telah mengembangkan teknologi baru yang disebut EUV high-NA, yang seharusnya akhirnya menjadi pendorong pertumbuhan. Meskipun TSMC menolak harga mesin baru ini, yang lain mulai mengadopsi teknologi ini, dan akhirnya teknologi ini akan diperlukan untuk memperkecil node lebih jauh, menempatkan ASML dalam posisi yang baik untuk pertumbuhan di masa depan.