Malam hari saya melihat kembali kurva pasokan stablecoin, lalu melihat ada orang yang membandingkannya dengan masuknya dana ETF, lalu menyimpulkan bahwa "uang di luar pasar masuk sehingga XX pasti naik"... Jelasnya, kedua hal ini seringkali hanya tindakan sinkron dari emosi yang sama, tidak selalu saling menggerakkan. Peningkatan pasokan stablecoin juga bisa karena market maker, transfer antar bursa, persiapan OTC, bahkan hanya sekadar mengganti lapisan di chain; sedangkan ETF lebih mirip jalur dana tradisional, tetapi juga bisa ditebus, dihedge, dan membuat situasi menjadi rumit. Baru-baru ini musim airdrop semakin gila, platform tugas yang anti-witch-hunt + sistem poin begitu muncul, para pengumpul token seperti absen kerja, stablecoin berputar di berbagai chain, data terlihat ramai, padahal banyak yang "sibuk" bukan "uang". Sekarang saya melihat indikator ini sebagai termometer suhu dulu, jangan buru-buru menganggapnya sebagai kemudi, lebih baik pisahkan dan catat setiap transfer dan gas dengan jelas dulu.