‍#TradFi交易分享挑战

Apa dampak dari memasuki “Era Wash” Federal Reserve?

Pada 22 Mei waktu setempat, upacara pelantikan Ketua Federal Reserve baru, Kevin W. Wash, diadakan di Gedung Putih, Amerika Serikat, yang dipimpin oleh Presiden Trump. Upacara ini mengirimkan sinyal yang menarik perhatian — terakhir kali Ketua Fed dilantik di Gedung Putih adalah pada tahun 1987, hampir 40 tahun yang lalu, saat Presiden Reagan mengangkat Greenspan sebagai Ketua Fed.

　　Perhatian khusus Gedung Putih terhadap Fed ini juga memicu spekulasi pasar: apakah independensi kebijakan Fed di bawah Wash akan menghadapi tantangan? Kemana arah kebijakan moneter AS selanjutnya, dan bagaimana pengaruhnya terhadap pasar global?

　　Kevin Wash menghadapi banyak tantangan saat mengambil alih Fed

　　Usia Wash saat ini 56 tahun, dan label paling mencolok dari dirinya di masa muda adalah “hawk”, dalam beberapa tahun terakhir ia mengusung teori “monetary pragmatism”. Dari 2006 hingga 2011, ia pernah menjabat sebagai anggota Dewan Fed, dan merupakan anggota termuda dalam sejarah Fed. Pada 2017, Trump pernah mewawancarai Wash untuk posisi Ketua Fed, tetapi akhirnya memilih Powell.

　　Kembali ke Fed setelah 15 tahun dan memegang kekuasaan tertinggi, Kevin Wash membawa banyak harapan, sekaligus harus menghadapi tantangan “rumit” dari berbagai aspek ekonomi dan politik saat ini.

　　Dari segi ekonomi, situasi di Timur Tengah yang menyebabkan lonjakan harga energi meningkatkan tekanan inflasi di AS. Data menunjukkan bahwa pada April, Indeks Harga Konsumen (CPI) AS naik 3,8% secara tahunan, tertinggi sejak Juni 2023. Selain itu, PPI AS bulan April meningkat 6% secara tahunan, tertinggi sejak Desember 2022; PPI bulan April naik 1,4% secara bulanan, terbesar sejak Maret 2022.

　　Dari segi politik, sulit menyeimbangkan antara tuntutan Gedung Putih untuk menurunkan suku bunga dan independensi Fed. Sejak masa jabatan kedua dimulai, Trump berkali-kali menyatakan ketidakpuasan terhadap kebijakan moneter Fed, sering menekan Powell untuk menurunkan suku bunga, yang memicu kekhawatiran tentang independensi Fed.

　　Meskipun tekanan dari Gedung Putih agar menurunkan suku bunga belakangan ini sedikit mereda, pernyataan Trump tentang kebijakan moneter tetap mengganggu ekspektasi pasar. Trump saat pelantikan Wash menyatakan berharap Wash menjadi “ketua yang sepenuhnya independen”. Tapi dia juga menyebut, “Kami juga ingin mengendalikan inflasi, tetapi tidak ingin menghambat kemakmuran ekonomi.”

　　Dari sisi pengambilan keputusan internal, Fed menghadapi perbedaan pendapat paling serius sejak 1992. Pada rapat kebijakan April, muncul 4 suara menentang, di mana satu anggota Dewan mendukung penurunan suku bunga 25 basis poin, sementara tiga anggota dari Federal Reserve regional mendukung mempertahankan suku bunga, tetapi tidak mendukung penambahan kata-kata pelonggaran dalam pernyataan kebijakan.

　　Selain itu, Powell melanggar kebiasaan dengan tetap menjabat sebagai anggota Dewan Fed setelah mengundurkan diri sebagai ketua. Meskipun dia berjanji akan tetap “low profile” dan tidak menjadi “ketua bayangan”, keberadaan “ketua lama dan baru” secara bersamaan dapat membuat pola pengambilan keputusan internal Fed menjadi lebih kompleks.

Kebijakan Wash terutama mencakup empat aspek:

1. Kombinasi kebijakan “pengurangan neraca + penurunan suku bunga”. Wash mendukung membedakan penggunaan kebijakan suku bunga dan kebijakan neraca, menekankan membangun kembali kredibilitas kebijakan moneter melalui pengurangan neraca. Ketika prospek inflasi membaik dan produktivitas meningkat, Wash mendukung penurunan suku bunga untuk mengimbangi tekanan pembiayaan ekonomi riil dan merespons tuntutan pelonggaran dari politik.

2. “Rekalibrasi” target inflasi. Wash tidak mendukung perubahan terbuka terhadap target inflasi 2%, melainkan cenderung menilai ulang pengukuran dan kerangka analisis inflasi, mengurangi fokus pada pengukuran target secara tepat dalam operasional, dan lebih memperhatikan ekspektasi inflasi jangka panjang, tren potensial, serta pengaruh produktivitas yang didorong AI dan perubahan sisi penawaran terhadap prospek inflasi.

3. Pengurangan panduan prospektif. Wash cenderung mengurangi janji yang jelas tentang jalur suku bunga di masa depan, dan mendukung penilaian secara bertahap berdasarkan data dan pertemuan. Dia juga tidak puas dengan kebiasaan pejabat Fed yang sering mengeluarkan panduan prospektif, karena dianggap dapat melemahkan fleksibilitas kebijakan.

4. Melonggarkan pengawasan keuangan. Dia berpendapat bahwa Fed harus fokus pada stabilitas harga dan fungsi inti lainnya, serta mengurangi intervensi pada isu non-tradisional seperti perubahan iklim dan keadilan sosial.

Ujian pertama Wash adalah rapat FOMC pada 16-17 Juni. Dalam rapat ini, dia akan mengeluarkan pernyataan FOMC pertamanya dan menjawab pertanyaan wartawan. Ini juga akan menjadi titik kunci pertama dalam mengamati arah kebijakan “Era Wash”.

　　Sambil menunggu penampilan Wash, harapan pasar terhadap penurunan suku bunga Fed tahun ini telah pupus. Alat “Pengamatan Fed” dari CME menunjukkan bahwa hingga saat ini, pasar memperkirakan peluang Fed menaikkan suku bunga setidaknya satu kali hingga rapat Desember 2023 mendatang mendekati 70%.$PDD $ORCL