Pasar emosi berbalik sangat cepat akhir-akhir ini, harga emas setelah mengalami kenaikan satu arah di kuartal pertama 2026, telah mengalami koreksi mendalam ke sekitar level 4500 dolar dan berkonsolidasi, percobaan menembus rekor tertinggi 4830 dolar pada April telah dinyatakan gagal.

Saat ini, logika utama pasar sedang mengalami pergantian: atribut keuangan yang mendukung kenaikan sebelumnya (lingkungan suku bunga) dan atribut safe-haven (konflik geopolitik) secara berurutan memasuki periode hambatan, ini adalah alasan langsung mengapa tren kenaikan tidak terbentuk saat ini.

Tekanan makro menjadi penggerak utama berita buruk. Pasar telah sepenuhnya mengabaikan kemungkinan penurunan suku bunga tahun ini, probabilitas kenaikan suku bunga 25 basis poin pada Desember terus meningkat, indeks dolar stabil di level tertinggi hampir enam minggu, hasil obligasi AS 10 tahun menembus 4,5%, biaya peluang memegang emas terus meningkat, menarik keluar daya tarik safe-haven secara berkelanjutan.

Perlambatan safe-haven juga merupakan variabel kunci. Meskipun situasi di Timur Tengah belum sepenuhnya mereda, sinyal optimisme bahwa Iran dan AS memasuki tahap negosiasi terakhir telah sebagian melemahkan daya beli emas dari faktor geopolitik.

Dukungan jangka panjang tetap ada: bank sentral global terus membeli emas. Pada kuartal pertama, pembelian bersih emas oleh bank sentral global melebihi 244 ton, Bank Sentral China secara konsisten menambah cadangan emas selama 18 bulan berturut-turut, bank sentral dari berbagai negara menganggap emas sebagai aset inti dalam strategi de-dolarisasi, memberikan dasar yang kokoh untuk dukungan harga emas.

Sinyal pasar menunjukkan pertempuran antara bullish dan bearish. Rata-rata bergerak harian jangka pendek menunjukkan pola bearish, menandakan setiap rebound menghadapi tekanan jual di atas. Namun, kekuatan relatif indeks melemah, mengindikasikan pasar tidak sedang mengalami penurunan panik secara satu arah. Dalam rentang teknis, level support utama saat ini adalah 4452 dolar, dan resistance jangka pendek di 4590 dolar, diperkirakan harga akan terus berfluktuasi dan cenderung melemah minggu ini.

Secara keseluruhan, emas dalam jangka pendek masih dalam proses mencari keseimbangan baru dan melakukan pencarian dasar. Dalam jangka pendek, fokus utama adalah menghindari penurunan lebih lanjut, sementara dalam jangka menengah, perhatian tertuju pada apakah bank sentral global dapat kembali memimpin logika penetapan harga setelah pengaruh negatif suku bunga mereda.