ETH Dibeli tetapi Masih Merugi; Dinding Jual Tersembunyi Mungkin Menghancurkan Setiap Kenaikan

Sinyal on-chain Ethereum terlihat bullish tetapi harga terus turun. Data CryptoQuant menunjukkan tekanan jual tersembunyi yang menyerap setiap pembelian. Apakah $1.200 benar-benar mungkin?

Pembelian itu nyata. Bagian itu tidak ada yang membantah.

CVD Spot Taker di Ethereum tetap positif selama penjualan terakhir. Tingkat Pendanaan tetap di atas nol. Netflow Bursa menunjukkan ETH keluar dari bursa dengan kecepatan yang biasanya menandakan akumulasi. Ketiganya menunjukkan kenaikan. Harga tetap bergerak ke arah yang berlawanan.

Menurut analis CryptoQuant, ETH turun dari sekitar $2.375 pada 11 Mei menjadi dekat $2.031 pada 23 Mei. Itu bukan pergerakan kecil. Dan itu terjadi sementara data tingkat permukaan menunjukkan sinyal yang biasanya diasosiasikan analis dengan kekuatan.

Sesuatuyang Terus Menyerap Pembelian

Market maker dan paus berada di sisi lain dari perdagangan. Menurut laporan CryptoQuant, pesanan jual besar terus menyerap permintaan yang masuk meskipun pembelian agresif meningkat. Ini adalah jenis likuiditas tersembunyi yang tidak muncul secara bersih di buku pesanan publik.

Sumber:CryptoQuant

Dinding jual yang terlihat dan likuiditas yang tidak terlihat keduanya berkontribusi. Kompresi basis di pasar perpetual menceritakan kisah yang serupa, menyusutnya premi futures bersamaan dengan melemahnya bias long di seluruh buku pesanan. Skew Long/Short berbalik menjadi bearish. Likuidasi paksa menumpuk tekanan pada struktur yang sudah rapuh.

Lalu ada Open Interest. Alih-alih berkembang selama lonjakan harga baru-baru ini, OI menurun. Menurut analisis CryptoQuant, pola itu lebih mengarah ke penutupan posisi short dan deleveraging daripada akumulasi long yang sebenarnya. Ralliy yang sehat biasanya tidak seperti ini.

Kedamaian singkat datang ketika Presiden Trump menyatakan Selat Hormuz “akan dibuka,” menurut komentar yang dibuat setelah pembicaraan Timur Tengah tentang Iran. Pasar menanggapinya sebagai pemanasan geopolitik. Bitcoin dan Ethereum keduanya rebound. Kemudian kekhawatiran inflasi kembali dan momen itu berlalu.

Skema $1.200 yang Tidak Lagi Dikesampingkan

Sumber:CryptoQuant

Batas harga realized Ethereum memiliki sejarah yang patut diperhatikan. Analisis CryptoQuant terpisah mencatat bahwa batas harga realized yang lebih rendah, yang menandai dasar siklus selama pasar bearish sebelumnya, saat ini berada di $1.154. Itu secara signifikan di bawah harga saat ini. Peluang ETH turun di bawah $1.200 dalam beberapa bulan mendatang, laporannya secara blak-blakan, tidak kecil.

Ethereum mendekati $5.000 lebih awal dalam siklus. Tapi tidak pernah sampai di sana. Sejak penurunan dimulai, ETH menghabiskan waktu cukup lama berjuang untuk mempertahankan $2.000, bahkan sempat turun di bawah $1.700.

Sumber:CryptoQuant

Struktur pasar Ethereum belum menunjukkan tanda pemulihan yang bersih. Level teknikal dekat $1.984 dan $1.937 adalah zona dukungan berikutnya yang ditandai dalam laporan CryptoQuant. Jika kondisi makro tetap stabil dan permintaan spot nyata meningkat, level-level itu akhirnya bisa terlihat menarik dalam pandangan ke belakang. Itu adalah bacaan yang optimis.

Ekspektasi suku bunga yang lebih tinggi untuk jangka lebih lama terus menekan aset berisiko tinggi. Undang-Undang Clarity memberikan dorongan sentimen singkat. Pasar bergerak cepat. Bagi ETH, lingkungan makro semacam itu adalah hambatan struktural terlepas dari berapa banyak token yang keluar dari bursa.

Gambaran DeFi TVL menambah lapisan lain. Pangsa Ethereum dari total nilai terkunci turun tajam hingga 2026 saat rantai pesaing merebut lebih banyak panggung, dengan pangsa pasar DeFi ETH turun ke sekitar 54 persen meskipun total TVL tetap di $45,4 miliar.

Pembelian terus berlangsung. Begitu juga penurunan. Menurut CryptoQuant, level $1.937 adalah tempat di mana kontradiksi itu mendapatkan ujian nyata berikutnya.