Apakah Ada Investasi yang Baik di Antara IPO Bioteknologi Tahun 2019?

Tujuh perusahaan bioteknologi dengan valuasi awal di atas $1 miliar mulai diperdagangkan selama sembilan bulan pertama tahun 2019. Secara keseluruhan, perusahaan-perusahaan ini berkinerja baik. Rata-rata dan median pengembalian mereka masing-masing sebesar 13% dan 14%. Sebagai perbandingan, SPDR S&P 500 ETF (NYSEARCA: SPY) dan Fidelity Nasdaq Composite ETF (ONEQ +0,39%) hanya memberikan pengembalian sebesar 8,5% sejak hari perusahaan biotek pertama dalam daftar kami melakukan IPO.

Foto oleh M. B. M. di Unsplash

Sebagian besar IPO perusahaan biotek besar pada tahun 2019 menghasilkan pengembalian positif

Adaptive Biotechnologies (ADPT +0,07%) memimpin dengan pengembalian 55% dari harga IPO-nya. Keahliannya dalam mengurai kompleksitas sistem kekebalan dapat digunakan untuk aplikasi penelitian, diagnostik klinis, dan penemuan obat. NGM Biosciences (NGM +0,00%) dan Alector (ALEC +0,00%) berada di bagian belakang dengan kinerja saham pasca-IPO masing-masing sebesar -13% dan -24%.

Kelompok tengah mencakup Gossamer Bio (GOSS +4,58%), BridgeBio (BBIO +1,54%), dan 10X Genomics yang baru go public (TXG +4,05%), yang memiliki bisnis operasional yang menghasilkan hampir $150 juta pada 2018 dan $109 juta pada paruh pertama 2019. Genmab (GMAB +0,67%), yang berkantor pusat di Denmark, memiliki valuasi tertinggi sebesar $11,6 miliar. Namun, ini adalah listing sekunder untuk mengakses pasar modal AS selain listing utamanya di Bursa Saham Kopenhagen.

| Perusahaan | Tanggal IPO | Valuasi IPO (dalam miliar) | Harga IPO | Harga 30/9/19 | Kinerja | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Alector | 7/2/19 | $1,3 | $19,00 | $14,42 | (24%) | | Gossamer Bio | 8/2/19 | $1,1 | $16,00 | $16,79 |    5% | | NGM Biopharmaceuticals | 8/2/19 | $1,1 | $16,00 | $13,85 | (13%) | | Adaptive Biotechnologies | 27/6/19 | $2,7 | $20,00 | $30,90 | 55% | | BridgeBio | 27/6/19 | $2,0 | $17,00 | $21,47 | 26% | | Genmab | 18/7/19 | $11,6 | $17,75 | $20,26 | 14% | | 10X Genomics | 12/9/19 | $4,2 | $39,00 | $50,40 | 29% |

Pengembalian saham positif untuk perusahaan dengan valuasi tinggi tidaklah mengherankan. Ini adalah contoh di mana krim akan naik ke atas. Tidak semua perusahaan akan berhasil, tetapi perusahaan-perusahaan ini memiliki pendapatan, teknologi, atau jalur obat yang investor bersedia bayar lebih untuk memilikinya. Untuk mengonfirmasi temuan ini, kami mengevaluasi perusahaan biotek yang melakukan IPO selama periode yang sama tetapi memiliki valuasi awal antara $500 juta dan $1 miliar.

IPO Bioteknologi tahun 2019 dengan valuasi antara $500 juta dan $1 miliar mengalami kesulitan

Pada tahun 2019, tujuh perusahaan biotek dengan valuasi antara $500 juta hingga $1 miliar berhasil menyelesaikan IPO. Namun, kelompok ini, dengan rata-rata valuasi IPO sebesar $672 juta, menunjukkan kinerja yang beragam. Median dan rata-rata pengembalian dari IPO hingga 30 September masing-masing sebesar -14% dan -2%, tetapi itu tidak menceritakan seluruh cerita.

Pemilihan saham yang cermat sangat penting agar investor berhasil dengan kelompok ini. Turning Point Therapeutics (TPTX +0,00%) memberikan imbal hasil yang menguntungkan sebesar 109% kepada peserta IPO. Perusahaan ini mengembangkan obat yang ditargetkan untuk pasien kanker dengan karakteristik genetik tertentu. Stoke Therapeutics (STOK +1,11%), pengembang obat penghambat gen untuk penyakit genetik berat, mengembalikan 19%, dan SpringWorks Therapeutics (SWTX +0,00%), pengembang obat untuk kanker dan penyakit langka, memberikan pengembalian 20% bagi investor.

Kerugian banyak dialami oleh investor di empat perusahaan lainnya. Personalis (PSNL +2,67%), perusahaan yang fokus pada pengurutan genom dan analisis untuk kanker, mengalami kinerja -14%, sementara perusahaan terapi gen Prevail Therapeutics (PRVL +0,00%) kehilangan 28%. Precision BioSciences (DTIL +1,12%), yang melakukan pengeditan genom untuk terapi dan makanan, mengurangi nilai sahamnya sebesar 48% sejak IPO. Di bagian belakang, Axcella Health (Nasdaq: AXLA) turun menyedihkan sebesar 72% karena investor tampaknya tidak antusias memiliki pipeline yang ditujukan untuk mengobati metabolisme yang tidak teratur.

| Perusahaan | Tanggal IPO | Valuasi IPO (dalam juta) | Harga IPO | Harga 30/9/19 | Kinerja | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Precision BioSciences | 28/3/19 | $870 | $16 | $8,39 | (48%) | | Turning Point Therapeutics | 17/4/19 | $578 | $18 | $37,60 | 109% | | Axcella Health | 9/5/19 | $518 | $20 | $5,66 | (72%) | | Stoke Therapeutics | 18/6/19 | $634 | $18 | $21,49 | 29% | | Prevail Therapeutics | 20/6/19 | $648 | $17 | $12,28 | (28%) | | Personalis | 20/6/19 | $657 | $17 | $14,68 | (14%) | | SpringWorks Therapeutics | 13/9/19 | $798 | $18 | $21,68 | 20% |

IPO biotek dengan valuasi di atas $1 miliar mengungguli yang bervaluasi lebih kecil

Data ini menunjukkan bahwa IPO dengan harga lebih tinggi di bidang bioteknologi berkinerja lebih baik. Rata-rata pengembalian untuk yang bernilai lebih tinggi adalah 13% dibandingkan -2% untuk tingkat berikutnya. Kami juga menganalisis 21 IPO biotek tahun 2019 dengan kapitalisasi pasar kurang dari $500 juta. Dengan rata-rata valuasi IPO sebesar $362 juta, kelompok ini tetap datar; pengembalian rata-rata dan median masing-masing negatif 1% dan 0%. Pemilihan saham yang selektif mungkin membantu investor berhasil di kelompok yang lebih kecil ini. NextCure (NXTC +23,23%) adalah satu-satunya perusahaan yang pengembaliannya melebihi 100%, sementara empat perusahaan mengalami kerugian sebesar 50% atau lebih.

Perusahaan biotek besar tahun ini lebih baik

Investor sebaiknya tidak takut dengan valuasi IPO yang tinggi dari perusahaan biotek. Data di atas menunjukkan bahwa premi pada saham biotek besar adalah untuk kualitas, sehingga seringkali harga tersebut layak untuk investor. Apa yang menyebabkan kinerja buruk dari kelompok tengah, yaitu yang memiliki valuasi IPO antara $500 juta dan $1 miliar? Mungkin bankir investasi dan perusahaan itu sendiri, setelah melihat keberhasilan perusahaan bernilai tinggi, terlalu bersemangat mengejar valuasi agresif yang akhirnya tidak dapat dipertahankan.