Mengapa Miliarder Stanley Druckenmiller Menjual Nvidia tetapi Mengakumulasi 3 Saham Infrastruktur AI Ini untuk Ledakan Berikutnya

Langkah-langkah Stanley Druckenmiller telah sangat mencerminkan selama revolusi kecerdasan buatan (AI). Setelah memulai posisi di Nvidia (NVDA 1,86%) selama lonjakan awal AI generatif, manajer uang miliarder ini sepenuhnya keluar dari posisi tersebut pada akhir 2024.

Selama kuartal pertama tahun 2026, Kantor Keluarga Duquesne memulai kepemilikan baru di Broadcom (AVGO +0,01%), Intel (INTC +1,18%), dan Arm Holdings (ARM +2,78%). Ini bukan sekadar perombakan acak. Keputusan ini mencerminkan taruhan yang disengaja bahwa lapisan baru dalam tumpukan chip AI sedang muncul -- beranjak dari GPU pelatihan umum Nvidia (unit pemrosesan grafis) dan beralih ke adopsi yang lebih besar dari silikon kustom dan unit pemrosesan pusat (CPU).

Sumber gambar: Getty Images.

Mengapa Stanley Druckenmiller menjual saham Nvidia?

Druckenmiller membeli 582.915 saham Nvidia selama kuartal keempat tahun 2022. Selama kuartal berikutnya, dia bertransaksi sekitar Nvidia saat kenaikan ChatGPT memicu kegilaan AI yang menampilkan GPU yang tak tergantikan dari pembuat chip tersebut.

Antara peluncuran komersial ChatGPT (30 Nov 2022) dan akhir kuartal ketiga 2024, saham Nvidia telah naik lebih dari 600%, akhirnya menjadi perusahaan paling berharga di dunia.

Data NVDA oleh YCharts

Bahkan bagi seorang bullish seperti Druckenmiller, ini tampak sebagai contoh jelas dari perluasan valuasi yang ekstrem. Melikuidasi posisinya adalah demonstrasi yang bijaksana dari pengelolaan portofolio: Ambil keuntungan saat harga melampaui fundamental, bahkan dalam cerita saham yang menarik seperti Nvidia.

Druckenmiller mengatakan menjual Nvidia adalah sebuah kesalahan

Dalam wawancara dengan Bloomberg pada Oktober 2024, Druckenmiller mengakui bahwa dia menjual Nvidia terlalu awal -- menyebut langkah tersebut sebagai "kesalahan besar." Dia memuji Nvidia dan mengisyaratkan bahwa dana miliknya akan mempertimbangkan membeli saham tersebut lagi jika valuasinya menjadi wajar.

Data Rasio PE Nvidia (Forward) oleh YCharts

Namun, pada pertengahan 2026, profil valuasi Nvidia telah menurun dari puncaknya, tetapi Druckenmiller tetap berada di luar pasar. Alih-alih kembali ke pemimpin GPU, dia tampaknya mengalihkan modal ke arsitektur silikon alternatif yang diposisikan untuk apa yang bisa menjadi tahap berikutnya dari ledakan infrastruktur AI.

Era inferensi telah tiba

Menurut Q1 13F Duquesne, dana tersebut membeli 195.955 saham Broadcom, 411.400 saham Intel, dan 106.700 saham Arm. Saya melihat ini sebagai sinyal keyakinan Druckenmiller bahwa inferensi, bukan pelatihan, akan mendorong sebagian besar pengeluaran komputasi AI di tahun-tahun mendatang.

Perluas

NASDAQ: INTC

Intel

Perubahan Hari Ini

(1,18%) $1,40

Harga Saat Ini

$119,90

Data Kunci

Kapitalisasi Pasar

$602B

Rentang Hari Ini

$118,09 - $122,77

Rentang 52 minggu

$18,96 - $132,75

Volume

3,4 juta

Rata-rata Volume

117,1 juta

Margin Kotor

35,90%

Melatih model bahasa besar (LLMs) adalah tugas satu kali yang cocok untuk GPU Nvidia. Namun, inferensi berarti menjalankan model ini untuk pengguna secara real-time untuk membuat prediksi dan estimasi, sehingga menuntut sesuatu yang berbeda: efisiensi daya yang lebih besar, biaya per kueri yang lebih rendah, dan kustomisasi untuk beban kerja tertentu.

Hyperscalers dan laboratorium AI merespons dengan merancang chip silikon kustom mereka sendiri dan berfokus pada arsitektur CPU yang dioptimalkan. Chip ini mengkonsumsi energi lebih sedikit dan biaya lebih rendah dibandingkan GPU umum saat melakukan inferensi dalam skala besar.

Perpindahan dari GPU sudah mulai terlihat dalam komitmen bernilai miliaran dolar dari Alphabet, Meta Platforms, Amazon, Microsoft, OpenAI, dan Anthropic. Broadcom adalah pemimpin dalam gelombang sirkuit terintegrasi khusus aplikasi (ASICs) ini. Perusahaan bermitra dengan beberapa penyedia infrastruktur cloud terbesar, seperti Google Cloud, untuk merancang bersama dan memproduksi akselerator khusus mereka -- yang dikenal sebagai unit pemrosesan tensor (TPUs).

Intel sedang mengalami renaissance karena beban kerja inferensi semakin banyak dijalankan pada prosesor tradisional dan sistem hibrida. Xeon 6 dan CPU x86 perusahaan secara diam-diam menjadi tulang punggung pusat data perusahaan, termasuk yang dikelola oleh Alphabet dan Nvidia.

Sementara itu, Arm menyediakan arsitektur inti yang efisien yang mendukung desain chip kustom dan CPU pusat data. Model lisensi perusahaan memungkinkan produsen chip dan platform cloud membangun solusi berdaya rendah dan bandwidth tinggi yang ideal untuk inferensi.

Secara keseluruhan, ketiga kepemilikan ini memberi Druckenmiller paparan luas terhadap pemain yang akan mendapatkan keuntungan dari pergeseran pengembangan AI dari fase pelatihan ke realitas penyebaran model dalam volume tinggi.

Apakah langkah Druckenmiller cerdas? Saya rasa iya. Langkah-langkah ini jelas menunjukkan bahwa Druckenmiller tidak meninggalkan perdagangan AI. Dia hanya memposisikan ulang dirinya di luar pemenang makro yang jelas. Dalam lapisan infrastruktur, dia tampaknya bertaruh bahwa silikon kustom dan CPU akan terbukti menjadi alternatif yang tahan lama bagi GPU saat teknologi besar terus mengalirkan modal besar ke beban kerja inferensi.