Pada April 2024 :

- $NEAR berada di angka $10,2Miliar
- $TAO berada di angka $4,6Miliar.
> Kesenjangan lebih dari 2X
> 2 tahun kemudian, keduanya mendekati $3Miliar.
Apakah $TAO perlahan menjadi token AI terdepan di web3, atau apakah $NEAR sudah cukup untuk tetap memimpin?
Ini adalah hal-hal yang benar-benar penting untuk kedua proyek ini:
➠ Kapitalisasi Pasar vs FDV
TAO hanya memiliki 45,8% dari pasokannya yang beredar. NEAR sekitar 100%.
Dalam basis dilusi penuh, TAO dinilai sebesar $5,86Miliar vs NEAR sebesar $3,08Miliar.
Itu berarti TAO hampir 2x lebih mahal daripada NEAR dalam istilah nyata. Dilusi belum sepenuhnya terjadi.
➠ 𝗘𝗸𝗼𝗻𝗼𝗺𝗶 𝗗𝗮𝗸𝗶𝗸 𝗕𝗮𝗿𝗶 𝗗𝗶𝗸𝗶𝗿𝗮𝗸𝗮𝗻: 𝗧𝗶𝗱𝗮𝗸 𝗝𝗮𝗺𝗽𝗮𝗻𝗴
NEAR menghasilkan 7,6x lebih banyak biaya aplikasi per hari. $118K rata-rata vs biaya TAO sebesar $15,6K.
NEAR memiliki $183M dalam TVL DeFi yang hampir tiga kali lipat dalam 90 hari terakhir.
TAO tidak ada di DeFi
NEAR melakukan $134M dalam volume DEX harian di 37 protokol yang diterapkan. TAO tidak karena tidak dibangun untuk DeFi.
Ini bukan kritik terhadap TAO secara desain. Bittensor adalah jaringan insentif AI, bukan L1 kontrak pintar. Tapi kesenjangan aktivitas ekonomi di on-chain sangat besar.
➠ 𝗕𝗼𝗺𝗯𝗮 𝗚𝗶𝗻𝗰𝗶𝗸𝗮𝗻 𝗦𝘂𝗯𝘀𝗶𝗱𝗶 𝗕𝗮𝗻𝗴𝗸𝗮𝗹𝗮𝗻 𝗧𝗮𝗹𝗸𝗮𝗻
Bittensor membayar lebih dari $148M per tahun dalam emisi kepada penambang dan validator. Hanya menghasilkan $3M sampai $15M dalam pendapatan eksternal nyata. Rasio subsidi terhadap pendapatan adalah 10x hingga 50x. Subnet teratas, SN64 Chutes, memiliki lebih dari 400K pengguna dan 9 triliun token yang diproses. Masih berjalan dengan rasio subsidi 22:1 hingga 40:1.
Untuk setiap $1 pendapatan organik, Bittensor mencetak $10 hingga $50 dalam emisi. Ini hanya berhasil jika harga token terus naik sebagai kompensasi. Saat permintaan pembeli berhenti, ekonomi akan runtuh.
Subsidi NEAR kira-kira sejalan dengan apa yang diperoleh protokol. Rasio subsidi terhadap pendapatan sekitar 1x. Biaya nyata dari pengguna nyata.
➠ 𝗣𝗲𝗻𝗶𝗻𝗱𝗲𝗸 𝗣𝗲𝗻𝗶𝗹𝗮𝗶𝗮𝗻 𝗞𝗲𝗻𝗮𝗹𝗶𝗻𝗴𝗮𝗻 𝗦𝗲𝗻𝘁𝗶𝗺𝗲𝗻𝘁
Menggunakan biaya 30 hari yang diannualisasi:
Rasio P/F NEAR = 87x. Mahal, tetapi biaya nyata ada untuk mendukungnya.
Rasio P/F TAO = 447x. Harga hampir seluruhnya didasarkan pada narasi.
Itu adalah premi 5x untuk TAO dibandingkan NEAR berdasarkan rasio harga terhadap biaya dengan setengah pasokan masih terkunci.
➠ 𝗣𝗲𝗻𝗶𝗻𝗱𝗮𝗻𝗴𝗮𝗻 𝗞𝗲𝗹𝗮𝗺𝗯𝗮𝗻𝗴𝗮𝗻 𝗝𝗮𝗹𝗮𝗻 𝗣𝗲𝗻𝗶𝗹𝗮𝗶𝗮𝗻 𝗣𝗲𝗻𝗶𝗹𝗮𝗶𝗮𝗻
Volume perdagangan 24 jam NEAR sebesar $1,1Miliar. TAO berada di $246Juta. Perputaran volume/harga pasar sebesar 35,5% vs 9,2%. Jika Anda melakukan deployment dalam skala nyata, NEAR 4x lebih mudah masuk dan keluar tanpa terkena kerugian besar akibat slippage.
➠ 𝗧𝗮𝗽𝗶 𝗧𝗔𝗢 𝗺𝗲𝗺𝗽𝗲𝗿𝗸𝗮𝗻 𝗦𝗮𝗺𝗮 𝗦𝗮𝗺𝗮 𝗡𝗘𝗔𝗥: 𝗘𝗧𝗙 𝗣𝗲𝗻𝗮𝗻𝗴𝗴𝗲𝗿𝗮𝗻
Keduanya Grayscale dan Bitwise mengajukan ETF spot TAO pada April 2026. Keputusan SEC diharapkan Agustus 2026. Grayscale sudah memasukkan TAO dengan bobot 43% dalam Dana AI Terdesentralisasi mereka, tertinggi sepanjang masa.
Ini adalah satu-satunya katalis biner nyata untuk TAO. Jika disetujui, ini secara signifikan mengurangi diskon terhadap permintaan institusional. NEAR tidak memiliki katalisator yang setara.
➠ 𝗝𝗮𝗿𝗮𝗸 𝗔𝗧𝗛: 𝗗𝗶𝗸𝘂𝗻𝗴𝗮𝗻 𝗗𝗶𝗱𝗶𝗸𝗶 𝗗𝗮𝗻 𝗗𝗶𝗸𝗮𝗻𝗮𝗻 𝗧𝗮𝗹𝗸𝗮𝗻 𝗗𝗶𝗻𝗮𝗺𝗶𝗸𝗮
TAO membutuhkan reli 2,7x untuk merebut kembali ATH-nya di $757. ATH tersebut hanya ditetapkan pada Maret 2024. Lebih realistis.
NEAR membutuhkan reli 8,6x untuk mencapai ATH-nya di $20,44 dari Januari 2022. Tinggi, tetapi juga berarti bahwa harga saat ini jauh lebih tertekan dibandingkan puncaknya sebelumnya. Potensi upside lebih besar jika siklus kembali.
➠ 𝗧𝗵𝗲 𝗕𝗼𝘁𝘁𝗼𝗺 𝗟𝗶𝗻𝗲
NEAR unggul di setiap metrik on-chain yang terukur. Biaya, volume, pertumbuhan TVL, kedalaman ekosistem, keberlanjutan biaya. Ini adalah cerita fundamental yang membutuhkan siklus bull penuh untuk terungkap.
TAO unggul dalam permainan naratif. AI, opsi ETF, 128 subnet khusus. Tapi saat ini membakar 10x lebih banyak daripada yang diperoleh, baru saja mengalami krisis tata kelola, dan 54% dari total pasokannya masih akan datang.
Dengan kapitalisasi pasar yang sama. Profil risiko yang benar-benar berbeda.
Anda memilih antara ekonomi yang berjalan dengan narasi yang lebih lambat, dan narasi yang menarik dengan ekonomi yang rapuh.