Belakangan ini lagi ramai dibahas "ekspektasi penurunan suku bunga sudah datang, harus segera bertaruh", saya dengar agak lucu… Makro ini bukan nasib, tapi probabilitas. Saat suku bunga turun, preferensi risiko memang lebih mudah meningkat, tapi itu melalui banyak emosi dan saklar likuiditas di tengahnya: pertama apakah dana besar berani menambah leverage, lalu apakah pasar bersedia membayar valuasi tinggi, dan akhirnya giliran investor ritel yang merasa semangat.

Ada juga yang membahas indeks dolar AS, mengatakan bahwa dolar menguat, aset risiko juga bisa naik/ turun. Sebenarnya itu adalah narasi yang mengisi kekurangan: ketika ekspektasi likuiditas berubah, korelasi ikut bergeser, jangan anggap satu indikator sebagai kemudi arah.

Saya sendiri sedikit lebih konservatif: jika makro cukup hangat, saya akan memperbesar "posisi yang bisa salah", jika ketat, saya akan berhenti, lebih baik melewatkan daripada memaksakan. Hasilnya adalah masalah probabilitas, manajemen posisi adalah bagian yang bisa Anda kendalikan. Bagaimanapun, setelah beberapa kali dididik pasar, saya jadi lebih paham.