Pendapat: SpaceX meningkatkan perkiraan nilai sebelum IPO melalui indikator non-GAAP, nilai sebenarnya sulit dipastikan secara akurat

BlockBeats berita, 23 Mei, SpaceX baru-baru ini mengajukan permohonan IPO, dengan misi deklarasi: 「Membangun sistem dan teknologi yang diperlukan agar kehidupan menjadi spesies multi-planet, memahami hakikat sejati alam semesta, dan memperluas cahaya kesadaran ke bintang-bintang.」 Di balik narasi besar ini, bisnis akhirnya harus kembali ke pengukuran nilai perusahaan dengan uang, dan investor ritel sering menjadi target penjualan saham pertama setelah IPO, dengan mendapatkan saham pada harga tetap, sementara orang dalam yang membeli saham tersebut berharap dapat menaikkan harga pasar melalui spekulasi, sehingga menjual sebagian saham untuk mendapatkan keuntungan.

Berdasarkan data yang diungkapkan oleh Nasdaq, sejak tahun 1980-an, proporsi perusahaan yang mengalami kerugian dan melakukan IPO telah meningkat dari 20% menjadi 80% dari total tahunan. Setelah tiga tahun IPO, hampir dua pertiga perusahaan berkinerja di bawah indeks pasar, di mana sebagian besar (64%) tertinggal lebih dari 10%. Meskipun beberapa perusahaan berkinerja baik dalam jangka panjang, dan beberapa perusahaan yang merugi akhirnya mencapai keuntungan, sangat sulit untuk menilai harga yang tepat dan nilai investasi dari IPO baru. Banyak perusahaan semakin banyak menggunakan istilah non-GAAP yang tidak sesuai dengan standar akuntansi GAAP Amerika Serikat.

Meskipun indikator non-GAAP terkadang berguna, sering digunakan untuk membuat perusahaan terlihat lebih bernilai, dan SpaceX juga menggunakan "EBITDA yang disesuaikan" (laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi). Yakni, data keuangan yang hanya mempertimbangkan pendapatan bersih atau kerugian, mengecualikan depresiasi dan amortisasi, kompensasi berbasis saham, penurunan nilai, biaya restrukturisasi, biaya dan pendapatan bunga. Akibatnya, muncul angka yang jauh lebih tinggi daripada laba bersih GAAP yang sebenarnya. Dengan demikian, perusahaan dapat menunjukkan kepada investor gambaran bahwa "jika tidak mempertimbangkan gangguan ini, operasi kami sebenarnya sangat sehat dan kuat," yang sangat cocok untuk perusahaan pertumbuhan seperti SpaceX yang memiliki aset berat, investasi awal besar, dan belum mencapai keuntungan besar, sehingga lebih mudah mendapatkan pengakuan pasar dan valuasi yang lebih tinggi saat IPO.