Penurunan 40% Dihukum Berat, Apa Latar Belakang Tiga Raksasa Perusahaan Sekuritas Ini?

Sumber: Phoenix News "Storm Eye"

Hari ini, delapan kementerian termasuk Komisi Pengawasan Sekuritas, Kementerian Industri dan Teknologi Informasi, Administrasi Pengawasan Pasar, dan Kantor Informasi dan Jaringan bersama merilis "Rencana Implementasi Penertiban Komprehensif Kegiatan Operasi Sekuritas, Derivatif, dan Dana Lintas Batas Ilegal", secara menyeluruh memberantas kegiatan operasional sekuritas, derivatif, dan dana yang dilakukan secara ilegal oleh lembaga asing di dalam negeri, dengan menempatkan tiga perusahaan pialang internet asing terkemuka, Tiger Securities, Futu, dan Changqiao sebagai objek utama penertiban.

Saat ini, Komisi Pengawasan Sekuritas telah membuka penyelidikan terhadap ketiga lembaga tersebut dan mengeluarkan pemberitahuan awal sanksi administratif, berencana menyita seluruh pendapatan ilegal mereka dan memberikan hukuman berat. Setelah kabar pelaksanaan kebijakan ini tersebar, pasar modal bereaksi cepat, saham Tiger Securities dan Futu Holdings turun hampir 40%, dan suasana kepanikan pasar menyebar secara signifikan.

Menanggapi penertiban bersama dari delapan kementerian ini, ketiga pialang tersebut segera memberikan tanggapan resmi.

Futu menyatakan bahwa regulasi pengawasan kali ini merupakan persyaratan seragam seluruh industri, dan perusahaan akan secara ketat melaksanakan reformasi kepatuhan. Selain itu, mereka mengungkapkan bahwa platform telah sepenuhnya menghentikan permohonan pembukaan rekening bagi pengguna dengan identitas daratan, dan selama dua tahun terakhir telah menolak puluhan ribu permohonan pembukaan rekening yang tidak sesuai aturan; untuk pelanggan yang sudah ada di daratan, mereka akan membantu secara tepat sesuai metode umum industri untuk menghadapi penyesuaian dan melindungi keamanan aset pelanggan. Saat ini, karena regulasi masih belum sepenuhnya berlaku, jadwal perbaikan spesifik belum diumumkan, dan akan segera disinkronkan dengan pengumuman resmi. Hingga akhir kuartal pertama 2026, proporsi pelanggan aset di daratan Futu telah berkurang secara signifikan menjadi 13%, dan ketergantungan pasar daratan terus menurun.

Selain itu, malam ini, Futu Holdings mengumumkan bahwa mereka telah menerima pemberitahuan penyelidikan dan pemberitahuan awal denda administratif dari Komisi Pengawasan Sekuritas China dan Kantor cabang Shenzhen. Total denda yang direncanakan sekitar 1,85 miliar yuan. Selain itu, mereka berencana memberikan denda pribadi sebesar 1,25 juta yuan kepada pendiri sekaligus CEO perusahaan, Li Hua.

Tiger Securities menanggapi bahwa mereka telah memperhatikan pemberitahuan pengawasan, saat ini semua bisnis perusahaan berjalan normal, dan mereka selalu menempatkan kepatuhan sebagai prioritas utama, serta akan aktif bekerja sama dengan pengawasan dan menjaga komunikasi rutin dengan otoritas pengawas.

Changqiao Securities menanggapi di komunitas aplikasi mereka, menyatakan bahwa mereka belum menerima pemberitahuan resmi dari pengawasan, dan akun serta aset pengguna terlindungi dengan baik, layanan platform berjalan normal, dan mereka akan segera memperbarui perkembangan terbaru.

Delapan kementerian bersama mengambil tindakan, pialang lintas batas ilegal menghadapi pengawasan terkuat

Langkah penertiban ini menetapkan garis merah pengawasan yang jelas, secara tegas melarang semua lembaga asing melakukan kegiatan pemasaran, pembukaan rekening, pemrosesan instruksi transaksi, transfer dana, dan layanan operasional terkait bisnis sekuritas, derivatif, dan dana di dalam negeri. Selain itu, melarang semua subjek dalam negeri membantu lembaga asing melakukan kegiatan ilegal, termasuk pembangunan situs web, pengembangan dan pengoperasian perangkat lunak transaksi, layanan pelanggan, dan dukungan pendukung lainnya.

Untuk melindungi hak kekayaan dan properti investor yang sudah ada sebanyak mungkin, rencana ini menetapkan masa transisi fokus selama dua tahun, memberikan waktu buffer yang cukup bagi investor.

Selama masa penertiban, rekening yang sudah dibuka tidak akan dibatalkan secara paksa, dan dana, saham, dana, dan aset lain di dalam rekening tidak akan dihapus secara paksa. Namun, rekening hanya mendukung transaksi jual satu arah dan transfer dana, dan operasi pembelian baru serta transfer dana dilarang.

Setelah masa transisi dua tahun berakhir, ketiga lembaga asing tersebut harus menutup seluruh situs web, perangkat lunak transaksi, dan layanan pendukung di dalam negeri secara menyeluruh, serta menghentikan semua layanan transaksi yang ditujukan kepada investor dalam negeri.

Menurut sumber yang mengetahui industri, standar kriteria untuk pelanggan yang sudah ada adalah semua investor yang telah membuka rekening di daratan termasuk dalam kategori tersebut.

Penertiban besar ini bukanlah tindakan pengawasan sementara, melainkan peningkatan lengkap dalam pengelolaan kepatuhan keuangan domestik.

Bahkan, sejak Desember 2022, Komisi Pengawasan Sekuritas telah menegaskan bahwa lembaga asing yang beroperasi lintas batas tanpa izin adalah ilegal, menghentikan penambahan rekening baru untuk Tiger, Futu, dan lainnya, serta melarang mereka mengajak pelanggan baru dari dalam negeri.

Pada tahun 2025, muncul fenomena pialang asing yang secara terselubung menghindari pengawasan dan melanggar aturan, sehingga otoritas pengawas segera memulai pengawasan dan perbaikan khusus.

Dengan munculnya rencana khusus dari delapan kementerian ini, terbentuk mekanisme pengawasan kolaboratif multi-departemen yang berkelanjutan, menandai bahwa penertiban terhadap bisnis sekuritas lintas batas ilegal memasuki tahap penindakan lengkap, normalisasi, dan tanpa celah, serta menandai berakhirnya era pertumbuhan liar dari tiga pialang lintas batas terkemuka yang memanfaatkan internet dan hambatan rendah untuk merebut pasar retail saham AS dan Hong Kong di dalam negeri. Bisnis dalam negeri mereka pun akan berakhir.

Otoritas pengawas juga secara bersamaan mengarahkan investor domestik untuk meninggalkan jalur investasi ilegal, dan melalui jalur resmi yang sesuai seperti Hong Kong Stock Connect, QDII, dan Wealth Management Cross-border, berpartisipasi dalam investasi luar negeri.

Futu, Tiger, Changqiao, siapa mereka?

Tiga lembaga yang mendapatkan sanksi besar dari pengawasan ini, yaitu Futu, Tiger, dan Changqiao, adalah pialang internet Hong Kong dan AS terbesar dan paling aktif secara transaksi di dalam negeri saat ini.

Alasan utama di balik sanksi ini adalah ketiga lembaga tersebut tidak memperoleh izin untuk menjalankan bisnis pialang sekuritas dan pinjaman margin, serta melakukan promosi, pengelolaan transaksi, dan layanan terkait lainnya di dalam negeri, serta memperoleh keuntungan dari kegiatan tersebut, yang melanggar Pasal 120 Undang-Undang Sekuritas, dan termasuk dalam kegiatan ilegal.

Selain itu, entitas terkait di dalam dan luar negeri dari ketiga lembaga ini juga melanggar Pasal 97 Undang-Undang Investasi Dana Sekuritas dan Pasal 63 Undang-Undang Derivatif dan Futures, yang mengindikasikan kegiatan penjualan dana publik dan pialang derivatif secara ilegal.

Perlu dicatat bahwa ketiga pialang ini didukung oleh raksasa internet domestik, masing-masing memiliki hubungan erat dengan Tencent, Xiaomi, dan Alibaba.

Futu Securities secara lengkap bernama Futu Securities International (Hong Kong) Limited, induk perusahaannya adalah Futu Holdings yang terdaftar di NASDAQ, didirikan oleh mantan karyawan inti Tencent, dan Tencent adalah pemegang saham strategis utama mereka. Tencent merupakan bagian penting dari strategi ekspansi pasar luar negeri mereka dan mendirikan berbagai bisnis pendukung di dalam negeri melalui anak perusahaan di Shenzhen. Menurut laporan keuangan terbaru, Tencent masih memegang 20% saham Futu.

Tiger Securities berinduk pada Tiger Securities (New Zealand) Limited, juga perusahaan yang terdaftar di NASDAQ, didirikan oleh tim teknologi inti NetEase Youdao, dan Xiaomi Group adalah investor utama mereka. Sebelum IPO, Xiaomi memegang 14,1% saham Tiger Securities.

Dengan dukungan modal dan trafik dari ekosistem Xiaomi, mereka melakukan promosi dan pengelolaan perangkat lunak di dalam negeri melalui anak perusahaan di Beijing, serta mengelola transaksi dan layanan terkait.

Changqiao Securities adalah pialang berlisensi di Hong Kong, mayoritas tim inti berasal dari Alibaba dan Ant Group, memiliki latar belakang yang kuat dari Alibaba, dan berkembang pesat berkat teknologi dan sumber trafik dari ekosistem Alibaba. Mereka memperluas pasar domestik dan melayani pelanggan dalam negeri melalui anak perusahaan di Zhejiang, dan dalam dua tahun terakhir, pertumbuhan bisnis mereka memimpin industri.

Dari segi skala operasional, Futu adalah yang terbesar. Pendapatan tahun 2025 mencapai 22,847 miliar HKD (sekitar 2,9 miliar USD), meningkat 68,1% dibanding tahun sebelumnya; jumlah pengguna terdaftar mencapai 29,18 juta, dengan 3,37 juta pelanggan aset; total volume transaksi tahunan mencapai 14,68 triliun HKD (sekitar 13,56 triliun RMB), meningkat 89,4% dari tahun sebelumnya.

Tiger dan Changqiao mengikuti di belakang. Tiger Securities tahun 2025 mencatat pendapatan sebesar 612 juta USD, laba bersih sebesar 171 juta USD, memiliki lebih dari 1,25 juta pelanggan aset, dan total aset pelanggan sekitar 60,8 miliar USD, serta volume transaksi tahunan mencapai 1,03 triliun USD (sekitar 7,04 triliun RMB).

Changqiao Securities menunjukkan pertumbuhan tercepat, dengan volume transaksi nominal tahun 2025 mencapai 1,5 triliun USD (sekitar 10,26 triliun RMB), menyelesaikan 55,7 juta pesanan, dan menjadi pialang lintas batas baru yang terbesar dalam volume transaksi di Hong Kong.

Penertiban besar-besaran dari delapan kementerian ini bukan hanya peningkatan regulasi dan pengawasan keuangan domestik, tetapi juga menandai berakhirnya era pertumbuhan liar dari pialang lintas batas berbasis internet seperti Futu, Tiger, dan Changqiao.

Bagi investor umum, jalur investasi di pasar AS dan Hong Kong yang selama ini abu-abu secara perlahan ditutup, dan meninggalkan pialang lintas batas tanpa izin menjadi tren utama. Ke depan, hanya melalui jalur resmi seperti Hong Kong Stock Connect, QDII, dan Wealth Management Cross-border, mereka dapat berpartisipasi dalam pasar luar negeri dan menjaga keamanan aset sesuai regulasi.

Secara industri, bisnis sekuritas lintas batas akan memasuki tahap pengawasan yang ketat dan kepatuhan yang lebih disiplin, mengakhiri model ekspansi tidak teratur, dan menempatkan normalisasi serta hukum sebagai garis utama pengembangan industri di masa depan.