Anggota Fed Waller Mendukung Kebijakan Hawkish! Mendukung penghapusan "bias longgar", memperingatkan bahwa jika inflasi tidak terkendali, tidak menutup kemungkinan untuk mengulang kenaikan suku bunga

Kebijakan Pemotongan Suku Bunga Segera Ditutup?
Anggota penting Federal Reserve (Fed), Christopher J. Waller, hari ini (22 Mei 2026) menyampaikan pidato terbaru berjudul "Risiko Kebijakan Telah Berubah" (Policy Risks Have Changed), yang mengejutkan pasar.

Waller secara tegas menyatakan bahwa dampak dari konflik di Timur Tengah terhadap harga energi telah membuat inflasi AS bergerak ke arah yang salah. Ia tidak hanya secara terbuka mendukung penghapusan pernyataan kebijakan yang menunjukkan "bias pelonggaran", tetapi juga secara langka memperingatkan bahwa jika ekspektasi inflasi mulai tidak terkendali, opsi "menghidupkan kembali kenaikan suku bunga" tidak akan dikesampingkan.

(###) Inflasi bergerak ke "arah yang salah", dampak energi menyebar

Waller menyatakan kekhawatiran yang kuat terhadap data inflasi terbaru. Ia menunjukkan bahwa kenaikan harga energi yang dipicu konflik di Timur Tengah secara perlahan merembes ke barang dan jasa lainnya.

Berdasarkan perkiraannya, indikator utama yang paling diperhatikan Fed — Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) — diperkirakan akan mencapai tingkat pertumbuhan tahunan sebesar 3,8% pada bulan April, tertinggi dalam tiga tahun; sementara PCE inti (tanpa makanan dan energi) juga akan mencapai 3,3% (tertinggi dalam dua setengah tahun). Tidak hanya itu, setengah dari kategori barang konsumsi mengalami kenaikan harga lebih dari 3%, yang dalam sejarah sangat jarang terjadi secara luas. Waller dengan serius menyatakan:

"Inflasi tidak bergerak ke arah yang benar… Semakin lama dampak harga energi berlangsung, semakin besar risiko kenaikan harga ini menyebar ke barang dan jasa lainnya."

(###) Mendukung penghapusan "bias pelonggaran", opsi kenaikan suku bunga kembali di meja

Menghadapi kenyataan pahit dari inflasi yang meningkat, posisi kebijakan Waller menunjukkan pergeseran hawkish yang signifikan. Untuk jalur kebijakan moneter di masa depan, ia mengemukakan tiga poin inti:

• Menghapus sinyal penurunan suku bunga: Berdasarkan data terbaru, Waller mendukung penghapusan kata "bias pelonggaran" dalam pernyataan kebijakan FOMC, untuk secara tegas menyampaikan kepada pasar bahwa "kemungkinan penurunan suku bunga di masa depan tidak lebih tinggi daripada kenaikan."
• Menjaga kondisi saat ini untuk sementara waktu: Meskipun inflasi tetap tinggi, ia berpendapat bahwa tingkat pengangguran saat ini sebesar 4,3% menunjukkan pasar tenaga kerja sudah stabil dan seimbang (tidak terlalu panas). Dalam tingkat suku bunga yang saat ini cukup ketat, ia mendukung "menunggu dan melihat" sambil memantau perkembangan situasi di Timur Tengah.
• Tidak menutup kemungkinan kenaikan suku bunga lagi: Ini adalah poin yang paling diwaspadai pasar. Waller secara tegas memperingatkan bahwa jika inflasi tidak menunjukkan tanda-tanda penurunan, terutama jika ekspektasi inflasi mulai tidak terkendali (unanchored), ia tidak akan ragu mendukung peningkatan target suku bunga dana federal.

(###) Mengingatkan psikologi "Pembaharuan Bayesian", gelombang kejutan berkelanjutan dapat meningkatkan ekspektasi inflasi

Yang menarik, Waller dalam pidatonya mengutip konsep "pembaharuan Bayesian" dari teori probabilitas untuk menjelaskan psikologi masyarakat. Ia menunjukkan bahwa meskipun dampak "tarif" tahun lalu dan "dampak minyak" tahun ini secara terpisah bersifat sementara, ketika masyarakat terus-menerus mengalami rangkaian kejadian harga positif, mereka sangat mungkin mengubah ekspektasi inflasi di masa depan, yang dapat membuat inflasi menjadi lebih sulit dikendalikan.

Waller menyimpulkan bahwa inflasi di AS telah berlanjut selama lebih dari lima tahun tanpa mencapai target 2%, yang merupakan "perhitungan yang tidak menyenangkan" bagi para pengambil kebijakan. Sebelum inflasi benar-benar membaik secara substantif atau pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda memburuk secara signifikan, pintu untuk pemotongan suku bunga akan tetap tertutup sementara.

()