Saya ingin berbicara tentang trading leverage ini, terutama tentang logika margin call, karena banyak orang sebenarnya belum benar-benar memahami apa yang terjadi di balik itu.

Mari mulai dari yang paling dasar. Misalnya harga Bitcoin 50.000 per koin, kamu langsung membeli satu dengan uang tunai 50.000. Ini adalah trading biasa, sangat sederhana. Tapi kalau menggunakan leverage? Sama-sama membeli satu Bitcoin, kamu hanya perlu 5.000, sisanya 45.000 saya yang tanggung. Ini namanya leverage sepuluh kali. Kedengarannya sangat menguntungkan, kan?

Masalahnya, 45.000 itu bukan hadiah, melainkan pinjaman. Misalnya harga koin naik ke 55.000, naik 10%, kamu jual dan bayar kembali 45.000, kamu tetap untung 10.000. Setara dengan modal 5.000 kamu menjadi dua kali lipat. Pada titik ini, kamu pasti merasa trading leverage benar-benar keren.

Tapi sebaliknya? Kalau harga koin turun ke 45.000, turun 10%. Saat itu, nilai sisa cukup untuk membayar kembali pinjaman saya, dan uang 5.000 kamu benar-benar hilang. Inilah titik awal margin call. Kamu mungkin ingin bertahan, menunggu harga rebound. Tapi apa hak saya untuk bertaruh bersamamu? Uang saya ada di risiko, kalau harga tidak kembali naik, apa yang bisa kamu bayar kembali? Jadi saya berhak langsung menjual koinmu, dan mengambil 45.000 saya. Kalau penjualan lambat dan harga turun ke 44.000, bukan hanya modalmu hilang, kamu malah berhutang 1.000 ke saya. Inilah margin call yang sesungguhnya, 1.000 itu hutang yang harus kamu bayar.

Ingin menghindari margin call? Satu-satunya cara adalah menambah posisi. Tambahkan 5.000 lagi ke akun, sehingga total aset dan tunai kamu kembali melebihi 45.000, dan risiko pun hilang.

Sekarang saya ceritakan kisah yang lebih menarik. Di dalam negeri pernah muncul banyak bursa komoditas yang disebut, dan berbeda dari situs penipuan yang memalsukan data, data transaksi di platform ini semuanya asli. Tapi tetap saja, mereka bisa menipu investor hingga kehilangan seluruh modal.

Caranya sebenarnya sangat sederhana. Misalnya, sebuah instrumen leverage sepuluh kali, mari kita sebut saja “Daun Bawang”. Harga transaksi saat ini 50.000 per ikat. Ada yang melakukan posisi long dan short, volume posisi sangat besar. Bursa menguasai semua data posisi, tahu saldo akun, rasio leverage, bahkan kapan mereka akan menambah posisi.

Cukup pilih malam yang gelap dan berangin, bursa bekerja sama dengan beberapa bandar besar, menyiapkan dana besar, lalu mulai melakukan “panen”. Kenapa harus malam? Karena kebanyakan trader retail tidur, mereka tidak menyadari perubahan harga, apalagi bisa menambah posisi tepat waktu.

Di tengah malam, bandar mulai melakukan pembelian besar-besaran, mendorong harga daun bawang dari 50.000 ke 55.000. Saat itu, trader yang memegang posisi short penuh, dengan leverage sepuluh kali, langsung terpicu margin call. Tapi mereka masih tidur, sama sekali tidak tahu apa yang terjadi, otomatis margin call dan likuidasi berjalan sendiri. Proses ini sebenarnya tidak membutuhkan banyak uang, karena jumlah peserta pasar sedikit, dan modal yang diperlukan juga kecil.

Lebih menarik lagi, posisi short yang dilikuidasi ini otomatis berubah menjadi posisi beli, seolah-olah membantu bandar menaikkan harga lagi. Seiring harga terus naik, trader dengan leverage sembilan kali, delapan kali, juga mulai margin call. Bandar pun seperti menggelindingkan bola salju, dengan modal sangat kecil, mereka dorong harga ke 75.000. Saat itu, semua posisi short dengan leverage di atas lima kali otomatis margin call dan dilikuidasi.

Uang margin call itu ke mana? Semuanya masuk ke kantong bandar. Kalau bandar juga memakai leverage sepuluh kali, dari 50.000 ke 75.000, keuntungan bersih bisa empat kali lipat.

Yang paling kejam, setelah menutup posisi short, bandar bisa langsung membuka posisi long lagi. Mereka mulai melakukan short secara gila-gilaan, menjual banyak barang untuk menekan harga. Karena dari 50.000 ke 75.000 itu semua didorong oleh bandar sendiri, tidak banyak trader ikut-ikutan. Harga dari 75.000 kembali ke 50.000 tidak sulit. Lalu bandar menambah dana lagi, melakukan operasi sebaliknya, dari 50.000 turun ke 25.000. Saat itu, trader yang melakukan long dengan leverage di atas lima kali, semua margin call dan dilikuidasi. Bandar akhirnya membeli kembali dan menutup posisi, menyelesaikan “panen”.

Semua transaksi ini nyata, tidak ada yang dipalsukan. Hanya saja, mereka membutuhkan dana jauh lebih besar dari trader retail, dan memanfaatkan data transaksi trader retail secara rahasia, tahu harga posisi, rasio leverage, bahkan waktu tidak aktifnya trader, lalu melakukan serangan yang sangat tepat sasaran. Trader retail tidak peduli melakukan long atau short, mereka tidak bisa lolos dari margin call, sementara bandar mendapatkan keuntungan besar.

Kisah ini bukan tentang Bitcoin, melainkan tentang bursa ilegal yang tidak diawasi masyarakat. Tentu saja, bursa resmi tidak akan melakukan hal seperti ini. Semoga saat trading, kalian lebih banyak memikirkan risiko ini, terutama saat menggunakan leverage tinggi.