Telah mengikuti pandangan Michael van de Poppe tentang sesuatu yang cukup menarik yang sedang terjadi dengan Ethereum saat ini. Selama 18 bulan terakhir, harga ETH turun sekitar 30%, namun volume transaksi stablecoin di jaringan meningkat 200%. Itu adalah penyimpangan yang liar.

Inilah yang menarik perhatian saya: Van de Poppe menyebut ini sebagai sinyal bullish. Alasannya? Dia pernah melihat pola ini sebelumnya. Pada tahun 2019, aktivitas jaringan meledak terlebih dahulu, kemudian harga mengikuti. Pasar tidak selalu bereaksi langsung terhadap apa yang sebenarnya terjadi di on-chain.

Menurut Van de Poppe, biasanya ada keterlambatan. Fundamental berubah, tetapi harga membutuhkan waktu untuk mengejar. Khusus dengan Ethereum, pada tahun 2019 harga tetap datar selama beberapa waktu meskipun aktivitas stablecoin meningkat, lalu boom—pertumbuhan mulai terjadi. Dia berpikir kita bisa melihat pengaturan yang sama lagi.

Michael van de Poppe menunjuk contoh sejarah lain yang mendukung hal ini. Juni 2022 setelah Luna runtuh, Maret 2020 selama COVID, Desember 2018 dalam pasar bearish—dalam semua kasus tersebut, pasar akhirnya memberikan peluang membeli setelah adanya ketidaksesuaian semacam ini antara aktivitas on-chain dan harga.

Jadi, tesis dari Van de Poppe pada dasarnya adalah: jangan abaikan apa yang terjadi di jaringan hanya karena harga belum bergerak. Ketika aliran stablecoin meningkat seperti ini sementara harga tertinggal, secara historis itu adalah pengaturan yang patut diperhatikan. Apakah ini akan berjalan sama seperti siklus ini masih harus dilihat, tetapi pola ini layak untuk diamati.