Mari kita bahas apa sebenarnya opsi itu, karena ini salah satu alat yang paling tidak dimengerti, tetapi sekaligus paling kuat di pasar.

Opsi adalah kontrak yang memberi Anda hak (tetapi bukan kewajiban!) untuk membeli atau menjual suatu aset dengan harga yang telah ditetapkan sebelumnya pada waktu tertentu. Terlihat rumit? Mari kita gunakan contoh sederhana. Bayangkan Anda menemukan apartemen yang bagus, tetapi uangnya belum cukup untuk tiga bulan lagi. Anda bersepakat dengan pemilik: dia memberi Anda hak untuk membeli apartemen seharga 200 ribu dalam tiga bulan, dan Anda membayar dia 3 ribu untuk hak ini. Itulah opsi dalam kehidupan nyata.

Sekarang ada dua skenario. Dalam yang pertama, diketahui bahwa ini tempat bersejarah, dan harga apartemen tiba-tiba naik menjadi satu juta. Anda menjalankan hak, membeli apartemen seharga 200 ribu sesuai kesepakatan dan menjualnya seharga satu juta. Keuntungan sekitar 797 ribu dikurangi 3 ribu biaya hak. Hebat!

Dalam skenario kedua, Anda menemukan bahwa apartemen penuh retak, tikus di dapur, benar-benar mimpi buruk. Tapi yang menarik: Anda tidak wajib membelinya. Anda hanya kehilangan 3 ribu yang Anda bayar untuk hak tersebut. Selesai, tidak ada lagi.

Ini dua poin utama: pertama, jika Anda membeli opsi, itu adalah hak Anda, bukan kewajiban. Kedua, opsi adalah instrumen derivatif, terkait dengan aset dasar tertentu. Di pasar biasanya saham atau indeks.

Ada dua tipe utama. Opsi call memberi hak untuk membeli aset. Jika Anda percaya harga akan naik, Anda ambil call. Opsi put memberi hak untuk menjual. Jika Anda menunggu harga turun, put adalah pilihan Anda. Logikanya sederhana: dengan call Anda mendapatkan keuntungan dari kenaikan, dengan put dari penurunan.

Di pasar opsi ada empat tipe peserta: yang membeli call, yang menjual call, yang membeli put, dan yang menjual put. Pembeli disebut pemegang, penjual disebut penulis. Pemegang memiliki posisi panjang, penulis posisi pendek. Perbedaan utama: pemegang tidak wajib melakukan apa-apa, sedangkan penulis harus memenuhi kewajibannya jika pemegang ingin menjalankan haknya.

Sekarang perlu tahu beberapa istilah. Harga pelaksanaan adalah harga di mana Anda bisa membeli atau menjual aset. Tanggal kedaluwarsa adalah hari terakhir Anda bisa menggunakan opsi. Di bursa Amerika seperti CBOE, tercatat opsi listing dengan harga pelaksanaan dan waktu tertentu. Setiap kontrak adalah hak atas 100 saham.

Jika untuk opsi call harga saham lebih tinggi dari harga pelaksanaan, opsi dianggap dalam uang. Selisihnya adalah nilai intrinsik. Nilai total opsi disebut premi, dan tergantung pada harga saham, harga pelaksanaan, waktu sampai kedaluwarsa, dan volatilitas.

Mengapa orang menggunakan opsi? Dua alasan utama: spekulasi dan lindung nilai. Dalam spekulasi, Anda bertaruh pada pergerakan harga. Keunikan opsi adalah Anda bisa mendapatkan keuntungan tidak hanya dari kenaikan, tetapi juga dari penurunan, bahkan saat pasar bergerak datar. Risikonya lebih tinggi, tetapi potensi keuntungannya juga lebih besar. Keuntungan utama adalah leverage. Satu opsi mengendalikan 100 saham, jadi pergerakan kecil harga bisa memberi keuntungan besar.

Lindung nilai adalah asuransi untuk investasi Anda. Seperti asuransi rumah, opsi melindungi dari kerugian. Anda bisa mengendalikan risiko penurunan harga dan sekaligus menangkap seluruh kenaikan.

Mari kita lihat contoh konkret. Misalnya, saham dihargai 67 dolar, dan opsi call dengan harga pelaksanaan 70 dolar dan kedaluwarsa dalam tiga bulan harganya 3,15 dolar. Harga kontrak lengkapnya 315 dolar (3,15 dikali 100). Untuk mendapatkan keuntungan, harga harus naik di atas 73,15 dolar (70 ditambah premi 3,15). Dalam tiga minggu, harga melonjak ke 78 dolar, dan nilai opsi menjadi 825 dolar. Dikurangi 315 dolar untuk premi, keuntungan Anda 510 dolar. Dalam tiga minggu, hampir dua kali lipat uang Anda!

Anda bisa menutup posisi dan mengamankan keuntungan dengan menjual opsi. Atau menunggu jika percaya harga akan terus naik. Tapi jika harga turun di bawah 70 dolar sebelum tanggal kedaluwarsa, opsi akan menjadi tidak berguna, dan Anda kehilangan seluruh premi 315 dolar.

Menurut data CBOE, dalam kenyataannya hanya sekitar 10 persen opsi yang benar-benar dieksekusi. 60 persen ditutup melalui perdagangan, 30 persen hanya kedaluwarsa tanpa nilai.

Harga opsi terdiri dari dua bagian: nilai intrinsik dan nilai waktu. Nilai intrinsik adalah jumlah yang sudah dalam uang. Nilai waktu adalah potensi opsi untuk naik harganya. Seiring mendekati tanggal kedaluwarsa, nilai waktu berkurang, ini disebut time decay.

Ada dua tipe opsi berdasarkan cara pelaksanaan. Opsi Amerika bisa dilaksanakan kapan saja sebelum tanggal kedaluwarsa. Opsi Eropa hanya pada hari kedaluwarsa. Ini bukan soal geografis, hanya nama saja.

Untuk investor jangka panjang, ada opsi LEAPS dengan masa berlaku satu, dua tahun, bahkan lebih. Berbeda dari opsi biasa hanya dari segi waktu.

Selain opsi standar, ada opsi eksotis dengan kondisi tidak standar. Misalnya, harga pelaksanaan bisa tidak tetap, tergantung rata-rata harga selama periode tertentu. Atau opsi dibatalkan jika harga aset melewati level tertentu.

Saat melihat kutipan opsi, ada banyak informasi. Kode opsi mencakup simbol saham, bulan, tahun, harga pelaksanaan, dan tipe (C untuk call, P untuk put). Harga beli adalah harga terakhir di mana market maker bersedia membeli. Harga jual adalah harga di mana dia bersedia menjual. Perbedaan keduanya adalah spread, dan semakin lebar spread, semakin sulit bertransaksi.

Nilai waktu menunjukkan berapa premi yang merupakan potensi, bukan nilai nyata. Volatilitas menunjukkan pergerakan harga yang diharapkan di masa depan. Semakin tinggi volatilitas, semakin mahal opsi.

Selanjutnya ada huruf-huruf Yunani. Delta menunjukkan berapa poin perubahan opsi saat harga saham bergerak satu poin. Gamma menunjukkan seberapa banyak delta akan berubah. Vega menunjukkan pengaruh volatilitas terhadap harga. Theta menunjukkan berapa banyak nilai yang hilang setiap hari karena time decay. Volume menunjukkan berapa kontrak yang diperdagangkan. Open interest menunjukkan berapa kontrak yang terbuka dan belum ditutup.

Itulah opsi sebenarnya. Instrumen yang kuat, tetapi membutuhkan pemahaman. Gunakan dengan bijak.