Stok AI Baru Favorit Wall Street vs. yang Mereka Abaikan: Angkanya Bahkan Tidak Dekat

Salah satu saham kecerdasan buatan (AI) favorit Wall Street saat ini, tak mengejutkan, adalah perusahaan semikonduktor Cerebras (CBRS 3,04%). Perusahaan ini baru saja menjadi perusahaan yang diperdagangkan secara publik selama sekitar seminggu, tetapi antusiasme sangat tinggi. Investor yang buru-buru membeli saham ini telah mendorong harganya naik sekitar 60% dari harga IPO-nya sebesar $185 saat tulisan ini dibuat.

Namun tidak semua saham AI merasakan hal yang sama saat ini, terutama Microsoft (MSFT 0,16%). Meskipun pertumbuhan yang solid dalam kuartal ketiga fiskal 2026 yang baru dilaporkan dan posisinya yang kuat dalam AI dan komputasi awan, saham Microsoft turun lebih dari 8% dalam 12 bulan terakhir.

Dengan banyak investor yang buru-buru membeli saham Cerebras dan mengabaikan Microsoft, haruskah Anda mengikuti kerumunan? Saya rasa kerumunan ini tidak memahami situasi yang sebenarnya -- dan angka keuangannya membenarkan pendapat saya.

Sumber gambar: Getty Images.

Cerebras dengan cepat menarik perhatian Wall Street

Cerebras baru-baru ini meledak ke dalam dunia teknologi dan menciptakan banyak perhatian ketika sahamnya melonjak 68% pada 14 Mei -- hari pertama perdagangan.

Kebanyakan produsen chip memulai proses manufaktur dengan memotong wafer semikonduktor besar menjadi puluhan atau ratusan bagian yang lebih kecil, yang kemudian digunakan untuk membuat chip individual. Cerebras merancang dan memproduksi semikonduktor yang sangat besar, menggunakan seluruh wafer untuk membuat satu chip yang sebesar piring makan malam. Bertindak sebagai satu unit semikonduktor terintegrasi besar, mereka, menurut perusahaan, jauh lebih efisien daripada ratusan prosesor yang lebih kecil.

Sebagai contoh, produk utama perusahaan, Wafer Scale Engine (WSE-3), memiliki 250 kali lebih banyak memori di dalam chip dan 2.625 kali lebih banyak bandwidth memori dibandingkan platform B200 dari Nvidia, menurut pengajuan SEC Cerebras.

Cerebras berharap dapat mengurangi dominasi Nvidia dalam prosesor pusat data AI dengan menawarkan alternatif yang lebih efisien. Tapi tidak akan mudah untuk menggulingkan Nvidia dari posisi teratas di puncak bukit semikonduktor AI, mengingat perusahaan ini menguasai 86% pasar prosesor pusat data AI hingga akhir 2025.

Meski begitu, para investor tampaknya sangat optimistis tentang prospek Cerebras, dan antusiasme mereka sebagian didorong oleh beberapa kesepakatan yang telah dibuatnya. Misalnya, pada Januari, perusahaan menandatangani kesepakatan senilai $10 miliar dengan OpenAI di mana mereka akan memasok 750 megawatt infrastruktur AI untuk pencipta ChatGPT. Kemudian bulan ini, OpenAI menandatangani kesepakatan lain untuk menginvestasikan $20 miliar ke dalam perusahaan chip ini selama tiga tahun untuk mendapatkan saham ekuitas sebesar 11%.

Secara pribadi, saya menganggap teknologi Cerebras dan peluang AI jangka panjangnya sebagai "terlalu dini untuk diputuskan." Meskipun WSE-3-nya terdengar menjanjikan, masih banyak pertanyaan tentang seberapa cepat perusahaan dapat meningkatkan penjualan dan kapan akan menjadi menguntungkan secara konsisten.

Perluasan

NASDAQ: CBRS

Cerebras Systems

Perubahan Hari Ini

(-3,04%) $-8,83

Harga Saat Ini

$281,86

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$61B

Rentang Hari Ini

$275,42 - $294,00

Rentang 52 minggu

$185,00 - $386,34

Volume

5,4 juta

Rata-rata Volume

12,8 juta

Margin Kotor

39,03%

Microsoft akhir-akhir ini diabaikan, tetapi kinerja keuangannya jauh melampaui Cerebras'

Perbedaan antara pertumbuhan harga saham Cerebras yang cepat dan penurunan saham Microsoft tidak bisa lebih kontras. Tapi itu tidak berarti investor melihat semuanya dengan jelas. Faktanya, saya rasa mereka harus melihat lebih dekat hasil mengesankan Microsoft untuk kuartal ketiga fiskal yang baru dilaporkan dan membandingkannya dengan hasil keuangan Cerebras.

Pertimbangkan bahwa penjualan Microsoft naik 18% dari tahun ke tahun menjadi hampir $83 miliar, dan laba non-GAAP (disesuaikan) naik 21% menjadi $4,27 per saham. Bandingkan dengan hasil tahunan Cerebras: Pada 2025, penjualannya hanya $500 juta, dan mereka mencatat kerugian non-GAAP hampir $76 juta.

Microsoft juga memiliki $32 miliar dalam kas dan setara kas di buku mereka, sementara Cerebras hanya memiliki $600 juta.

Microsoft mendapatkan manfaat dari fokus awalnya pada AI dan posisinya yang kuat dalam komputasi awan. Kemitraan awal perusahaan dengan OpenAI membantunya mengintegrasikan fitur chatbot ke dalam perangkat lunak produktivitasnya, dan posisinya sebagai penyedia infrastruktur cloud terbesar kedua semakin menguntungkan, dengan penjualan Azure naik 40% di kuartal fiskal ketiga.

Microsoft juga memperluas kemitraan AI-nya di luar OpenAI. Misalnya, tahun lalu, mereka mulai bekerja sama dengan Anthropic untuk menawarkan akses ke model Claude dalam layanan Copilot dan cloud Azure.

Cerebras bisa menjadi investasi jangka panjang yang hebat. Tapi jika Anda mencari perusahaan teknologi terkemuka yang sudah mendapatkan manfaat dari AI dan kemungkinan besar akan terus melakukannya selama bertahun-tahun, Microsoft melangkah jauh di depan.

Kita harus menunggu sedikit lebih lama untuk mengetahui apakah Cerebras hanya sekadar kilauan sesaat atau memiliki sesuatu yang substansial dengan pendekatannya yang unik terhadap semikonduktor berukuran wafer. Tapi Microsoft sudah mencatat pendapatan dan laba yang mengesankan. Dalam perlombaan antara perusahaan teknologi yang sudah mapan dan pendatang baru Cerebras, jaraknya jauh sekali.