Lagarde hari ini mengambil posisi yang cukup tegas tentang isu stagflasi. Pada 30 April, Presiden ECB berbicara kepada media setelah keputusan kebijakan moneter, dan dengan jelas menunjukkan bahwa istilah stagflasi tidak seharusnya digunakan untuk menggambarkan apa yang sedang terjadi sekarang di Zona Euro.

Topik ini menarik karena menyentuh sebuah titik sensitif. Lagarde hari ini menekankan bahwa kombinasi risiko inflasi dan pertumbuhan yang lemah bahkan tidak bisa dibandingkan secara dekat dengan kondisi tahun 70-an. Saya tahu banyak yang menggunakan istilah stagflasi untuk membicarakan situasi saat ini, dan saya mengerti mengapa hal itu menimbulkan kekhawatiran, tetapi menurut dia istilah tersebut seharusnya tetap terkait dengan periode tertentu itu.

Yang saya perhatikan adalah bagaimana baik Powell maupun Lagarde hari ini sepakat mengenai hal ini. Powell mengatakan sesuatu yang serupa bulan lalu, menyebut tahun 70-an sebagai situasi yang "jauh lebih serius". Lagarde melangkah lebih jauh, menekankan bahwa situasi saat ini "sama sekali berbeda". Pada tahun 70-an, inflasi berlangsung terus-menerus dan stabil, pengangguran sangat tinggi, dan kerangka moneter serta fiskal jauh berbeda dari sekarang.

Lagarde hari ini juga menegaskan bahwa kerangka ECB kokoh dan mereka memiliki tekad yang diperlukan untuk mengembalikan inflasi ke 2%. Ini kontras yang jelas dengan tahun 70-an, ketika tidak ada yang mampu mengendalikan inflasi. Singkatnya, pesan yang disampaikan jelas: masalah hari ini nyata, tetapi bukan masalah yang sama seperti di masa lalu.