Baru saja saya membaca ulang pidato analis Raul Pal di Dubai Blockchain Week — dan jujur, banyak dari apa yang dia katakan membalik persepsi konvensional tentang siklus saat ini. Raul Pal, seperti biasa, melawan konsensus crypto-twitters. Semua orang berteriak tentang pasar beruang, sementara dia menegaskan: ini hanyalah koreksi dalam siklus bullish yang sedang berlangsung.

Poin utama Pal terdengar sederhana, tetapi kuat — likuiditas menjelaskan sekitar 90% pergerakan Bitcoin. Lupakan tentang halving empat tahunan, itu bukan hukum alam. Raul Pal menunjukkan faktor-faktor tertentu yang harus menciptakan ledakan likuiditas: stimulus fiskal pemerintah, pencetakan uang melalui mekanisme regulasi, perubahan dalam regulasi perbankan (seperti SLR), pelemahan dolar pada awal 2026. Inti dari semuanya — semua kebijakan ini akan mulai berlaku pada Januari-Februari. Jika Raul Pal benar, maka Januari dan Februari harus menjadi bulan yang kuat, jika tidak, tesisnya jatuh.

Yang menarik — suasana pasar saat ini sangat teredam, tetapi ini lebih merupakan sinyal bullish daripada bearish. Bitcoin mencapai rekor tertinggi baru, sementara hampir semua yang lain tertinggal. OGs telah menjual, aliran ETF sementara keluar, kepanikan di chat. Tapi secara historis, koreksi mendalam seperti ini dalam suasana pasar bullish adalah normal — ingat keruntuhan 50% Bitcoin di musim panas 2021 sebelum mencapai rekor tertinggi baru?

Bagi trader, penting untuk memantau indikator makro tertentu: pertumbuhan M2, pergerakan dolar, keputusan Departemen Keuangan dan Fed, perubahan dalam regulasi perbankan. Perubahan regulasi yang terdengar membosankan ini sebenarnya adalah katalisator besar. Ketika bank diizinkan membeli obligasi treasury tanpa batas, itu menciptakan likuiditas. Itu adalah bahan bakar pasar.

Sekarang tentang altcoin — semua bertanya, di mana musim alt? Raul Pal menjelaskan dengan sederhana: altcoin bergerak seperti saham kapitalisasi kecil, mengikuti siklus bisnis, secara khusus berdasarkan indeks ISM. Ketika ISM menembus di atas 50, selera risiko akan meledak. Saat itu dominasi Bitcoin akan menurun, platform kontrak pintar akan bekerja — dan itu akan menjadi awal musim alt. Raul Pal tidak percaya bahwa saham berbasis AI akan membunuh crypto. Investor ritel selalu mengejar potensi pertumbuhan maksimal — jika Bitcoin bisa naik dua kali lipat, altcoin bisa naik sepuluh kali lipat. Crypto tetap kurang pendanaan dibandingkan AI.

Mengenai dilusi dan pembukaan blok token — Raul Pal mengatakan ini bukan masalah. Skala modal yang masuk ke crypto untuk pertama kalinya mengalahkan semua pembukaan blok. Masalah nyata adalah memilih kualitas, bukan dilusi.

Pendekatan Pal dalam memilih altcoin ketat dan disiplin. Dia terutama fokus pada L1 besar — Bitcoin, Ethereum, Solana, plus beberapa baru seperti Sui. Yang utama adalah memantau metrik jaringan nyata: pengguna aktif dan volume transaksi, bukan hype. Aturannya: jika altcoin tidak melebihi Solana dari segi fundamental, maka Anda hanya membakar modal. Raul Pal beralih dari Solana ke Sui di awal siklus karena data dan grafiknya cocok.

Pada 2026, Raul Pal melihat beberapa narasi nyata: AI plus crypto (versi nyata, bukan hype-spike), stablecoin dan jaringan pembayaran, L1 dengan kapasitas tinggi, seni digital dan NFT sebagai kontraposisinya.

Di akhir — peringatan langsung. Investor ritel kehilangan uang karena FOMO dalam rotasi, terlalu sering bertransaksi, mengejar pendapatan, menggunakan leverage. Raul Pal menyarankan cukup memegang BTC, ETH, SOL, atau keranjang L1 utama tanpa leverage, batasi spekulasi hingga 5-10%. Jika orang hanya memegang aset berkualitas, mereka akan mengungguli 99,9% trader jangka pendek. Tantangan terakhir Pal: jika tesisnya benar, tahun 2026 bisa menjadi salah satu siklus likuiditas terbesar. Jangan rusak itu.