Saya baru saja membaca sesuatu yang cukup cerdas yang dilakukan Adam Back beberapa waktu lalu. CEO Blockstream, yang disebutkan dalam whitepaper asli Bitcoin, menaruh pesanan terbatas di sebuah bursa untuk membeli seluruh pasokan BTC jika harganya mencapai $0,02. Ide ini sederhana tetapi brilian: jika Bitcoin jatuh mendekati nol, dia akan di sana untuk menyerap seluruh likuiditas yang tersedia.

Yang menarik adalah bahwa Adam Back melakukan ini tampaknya untuk mengalahkan taruhan serupa dari Alistair Milne, yang telah menaruh pesanan di 1 sen. Back lebih agresif dan menaruh pesanan di 2 sen per BTC untuk 21 juta Bitcoin. Keduanya melakukannya sekitar tahun 2020, meskipun Back kemudian membatalkan pesanan tersebut dan menggunakan likuiditas itu untuk membeli BTC secara nyata. Jadi, itu adalah pesanan nyata selama masih aktif.

Yang membuat ini semakin menarik adalah konteksnya: Michael Saylor, CEO MicroStrategy dan salah satu akumulasi institusional terbesar Bitcoin, telah mengatakan bahwa BTC akan mencapai $1 juta. Argumennya cukup sederhana: atau Bitcoin akan ke nol, atau akan ke satu juta. Tidak ada tengah-tengahnya. Adam Back menanggapi ini dengan humor khasnya, mengingatkan pesanan terbatasnya yang lama sebagai semacam jaminan bahwa Bitcoin tidak akan pernah mencapai nol.

Tapi inilah jebakannya yang sebenarnya: meskipun seseorang seperti Adam Back ingin membeli seluruh pasokan Bitcoin dengan harga yang sangat rendah, kenyataannya sebagian besar BTC sudah keluar dari pasar. Sekitar 2 juta BTC belum ditambang, tetapi dari 19 juta yang sudah dihasilkan, sebagian besar disimpan dalam cold storage atau di tangan ETF Bitcoin fisik. MicroStrategy, misalnya, memiliki lebih dari 580 ribu BTC, yang bernilai puluhan miliar dolar.

Mengenai harga saat ini, Bitcoin telah mengalami volatilitas. Baru-baru ini turun hampir 4%, tetapi cepat pulih dan naik lebih dari 2%. Pasar tetap menunjukkan adanya permintaan institusional yang kuat, terutama dengan ETF Bitcoin yang telah mengakumulasi minggu demi minggu sejak diluncurkan sedikit lebih dari setahun yang lalu.

Narasi yang dibawa Adam Back dan Saylor menarik karena mencerminkan kepercayaan mereka terhadap aset ini. Ini bukan sekadar spekulasi: ini adalah taruhan terhadap struktur pasar Bitcoin itu sendiri dan siapa yang mengendalikan likuiditasnya. Jika perusahaan besar terus mengakumulasi seperti yang mereka lakukan, secara efektif bisa sampai titik di mana tidak ada Bitcoin yang tersedia untuk dibeli dengan harga rendah. Itu akan menjadi skenario nyata dari "atau nol atau satu juta" yang disebutkan Saylor.