Ada cerita yang meninggalkan jejak di industri kripto, dan kisah Do Kwon pasti salah satunya. Dari fenomena Terra Luna hingga kejatuhannya yang bencana, tokoh ini menjadi salah satu yang paling dianalisis dan diperdebatkan di ruang kita.

Kwon Do-hyung, dikenal sebagai Do Kwon, lahir di Seoul pada 6 September 1991. Perjalanan akademiknya membawanya ke Stanford, di mana ia belajar Ilmu Komputer, yang memberinya alat yang kokoh untuk kemudian terjun ke dunia crypto. Setelah lulus pada 2015, ia kembali ke Korea Selatan dan mendirikan Anyfi, sebuah startup jaringan Wi-Fi, tetapi itu hanyalah awal.

Yang menarik adalah bagaimana Do Kwon beralih dari konektivitas ke keuangan terdesentralisasi. Ia melihat masalah nyata: kurangnya infrastruktur yang kuat untuk pembayaran dalam kripto. Bersama Nicholas Platias, ia menulis sebuah whitepaper yang mengusulkan sistem pembayaran terdesentralisasi berbasis stablecoin. Itu menarik perhatian Daniel Shin, pengusaha Korea Selatan lainnya, dan pada 2018 keduanya mendirikan Terraform Labs.

Proyek yang mereka luncurkan ambisius: Terra Luna dengan token ganda LUNA dan stablecoin UST. Ide ini revolusioner tetapi berisiko. UST akan berfungsi secara algoritmik, tanpa dukungan fiat tradisional. Untuk memberikan stabilitas, mereka mengumpulkan miliaran dolar dalam Bitcoin. Pada April 2022, Terra mencapai valuasi sebesar 60 miliar dolar. Do Kwon berada di puncak.

Namun kejatuhannya brutal. Pada Mei 2022, UST kehilangan peg-nya dan semuanya runtuh. Mekanisme stabilisasi yang dirancang Do Kwon tidak mampu menahan tekanan pasar. Ketika mereka mulai menjual cadangan Bitcoin untuk mempertahankan UST, efek domino menjadi sangat menghancurkan. Tidak hanya Terra Luna yang kolaps, tetapi juga mengirim gelombang kejut ke seluruh pasar kripto.

Apa yang terjadi setelahnya hampir sama dramatisnya dengan kejatuhan tersebut. Pada September 2022, Korea Selatan mengeluarkan perintah penangkapan terhadap Do Kwon. Diduga ia berada di Singapura, kemudian di Serbia, dan akhirnya melarikan diri ke Montenegro. Pada Maret 2023, ia ditangkap di Podgorica saat mencoba naik pesawat jet pribadi dengan dokumen palsu. Pengadilan Montenegro menghukumnya empat bulan penjara karena hal itu.

Sementara itu, SEC Amerika Serikat mengajukan tuduhan penipuan sekuritas terhadap Do Kwon dan Terraform Labs pada Februari 2023, menuduh mereka menipu investor. Otoritas Korea Selatan dan Amerika Serikat meminta ekstradisinya. Pada Juni 2023, ia ditahan dalam penahanan ekstradisi sementara semua proses diselesaikan.

Mengenai kekayaannya, di puncaknya ia kemungkinan miliarder dolar, tetapi setelah kejatuhan diperkirakan hanya sekitar 135 juta dolar pada Juli 2023. Penurunan yang sangat tajam dari puncak.

Hari ini, pada akhir Mei 2026, harga LUNC dan LUNA berada di level terendah sepanjang masa. LUNA diperdagangkan sekitar $0,06 dan LUNC hampir tanpa nilai. Apa yang dulu merupakan ekosistem senilai 60 miliar dolar kini hanyalah bayangan masa lalu.

Kisah Do Kwon adalah pengingat akan risiko nyata dalam kripto. Ini bukan hanya tentang inovasi yang gagal, tetapi juga tentang bagaimana mekanisme stabilisasi yang dirancang buruk dapat memicu krisis sistemik. Terra Luna menunjukkan bahwa bahkan ide paling ambisius pun bisa runtuh jika tidak didukung fondasi yang kokoh.