Saya ingat, beberapa tahun yang lalu ketika nominasi Kevin Warsh untuk posisi ketua Fed diumumkan. Itu adalah waktu yang menarik - pasar sama sekali tidak tahu bagaimana bereaksi terhadap pilihan tersebut. Di satu sisi, ini adalah pejabat berpengalaman, yang sudah bekerja di Dewan Gubernur dari 2006 hingga 2011, mengetahui sistem dari dalam. Di sisi lain, reputasinya sebagai burung nasar inflasi menimbulkan pertanyaan serius.

Posisi pribadi Kevin Warsh selalu cukup keras. Selama krisis keuangan, dia khawatir tentang risiko inflasi, bahkan ketika pengangguran meningkat. Kemudian dia tidak mendukung penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin pada September 2024. Itulah profilnya.

Dan kemudian saya melihat - Trump memilih kandidat ini, meskipun secara jelas menginginkan penurunan suku bunga. Logikanya tampak aneh, dan saya bukan satu-satunya yang memperhatikan hal itu. Volatilitas indeks langsung meningkat. Emas dan perak berbalik setelah kenaikan, dolar menguat. Di Wall Street, semua menjadi gelisah.

Para ahli terbagi. Ada yang mengatakan bahwa Kevin Warsh adalah pilihan yang aman, hanya orang yang berpikir independen. Yang lain memperingatkan bahwa posisi hawkish-nya bisa berarti kurva hasil yang lebih curam dan tekanan pada suku bunga jangka panjang. Ada juga yang berpendapat bahwa pandangannya menimbulkan kekhawatiran serius menjelang kemungkinan krisis.

Yang paling lucu - pasar mengharapkan burung, tetapi mendapatkan burung nasar. Atau begitu terlihat di atas kertas. Kevin Warsh memang pernah menyatakan dukungan untuk suku bunga yang lebih rendah, tetapi itu tidak berarti pandangannya berubah secara radikal. Rekam jejaknya berbicara sendiri.

Saya saat itu mengikuti pasar polimer dan rapat Fed. Setiap gerakan dalam statusnya mempengaruhi harga. Ini adalah contoh klasik bagaimana ekspektasi pasar tidak sesuai kenyataan. Orang-orang melihat ke belakang Warsh dan memahami bahwa apa yang akan terjadi selanjutnya mungkin sama sekali berbeda dari yang mereka harapkan. Dan pasar bereaksi setiap saat.