Saya telah mengamati pasar perak cukup dekat akhir-akhir ini, dan sesuatu yang liar terjadi pada Januari 2026. Pergerakan harga sangat gila—kita berbicara tentang lonjakan satu hari yang mengejutkan banyak orang. Perak London melonjak dari sekitar $104 ke puncaknya di $113,48 per ons, yang sekitar 9% dalam satu hari. Kontrak berjangka perak Shanghai bahkan lebih ekstrem, mencapai harga tertinggi harian yang hampir limit-up. Volatilitas seperti itu tidak terjadi tanpa alasan.

Melihat apa yang sebenarnya mendorongnya, ada tiga hal utama yang bekerja sama. Pertama, The Fed memberi sinyal pemotongan suku bunga—pasar memperkirakan tiga kali pemotongan tahun itu, yang menurunkan suku bunga riil dan membuat memegang perak jauh lebih menarik. Imbal hasil Treasury 10 tahun turun dari 3,8% menjadi 3,2%, sehingga biaya penyimpanan perak berkurang secara signifikan. Kedua, ada kekurangan pasokan nyata. Institut Perak melaporkan adanya kesenjangan pasokan-permintaan sebesar 5200 ton pada 2025, dan itu hanya memburuk. Produksi tambang di Peru dan Meksiko menurun karena pemeliharaan dan pembatasan lingkungan, sementara permintaan industri—terutama dari tenaga surya—naik 12% dari tahun ke tahun. Ketiga, uang mengalir deras. Data CFTC menunjukkan posisi bersih panjang non-komersial dalam perak meningkat 150% pada akhir Januari, dan iShares Silver Trust menambah 1200 ton dalam satu hari, peningkatan harian terbesar sejak 2024.

Pasar berjangka menjadi sangat gila dengan volume—kontrak berjangka perak Shanghai mencapai 230.000 lot dengan open interest melonjak 50.000. Tapi kemudian bursa menjadi gugup dan memperketat batas posisi dari 3000 menjadi 800 lot mulai 27 Januari untuk menenangkan keadaan. Bahkan pasar spot pun gila, dengan volume perdagangan T+D naik 60%. Saya perhatikan beberapa trader bahkan menarik kutipan mereka karena pergerakan terlalu ekstrem—mereka hanya ingin menunggu dan melihat di mana keadaan akan stabil.

Sisi dana adalah cerita lain. LOF Guotou Silver itu diperdagangkan dengan premi 50% di atas nilai bersih, yang benar-benar gila. Perusahaan dana harus menangguhkan perdagangan dan akhirnya menghentikan langganan. Itu adalah sinyal yang biasanya berarti ritel terlalu bersemangat.

Sejujurnya, meskipun rally Januari 2026 itu mengesankan, setup teknikalnya terlihat terlalu jauh. RSI berada di wilayah overbought yang dalam, dan premi dana itu tidak mungkin bertahan. Jika Anda terjebak dalam momentum, mungkin akan lebih bijaksana untuk mengurangi posisi dan menunggu sampai keadaan tenang. Tapi begitulah permainan—menangkap gelombang itu satu hal, tahu kapan keluar adalah hal lain.