Mungkin banyak yang menyadari bahwa ekonomi bisa sangat tidak terduga. Ada fenomena yang terutama sulit dijelaskan dengan model ekonomi biasa. Ketika ekonomi mulai melambat, harga tidak turun, malah naik. Inilah keadaan yang disebut stagflasi, yaitu kombinasi stagnasi dan inflasi secara bersamaan, dua musuh yang biasanya tidak muncul bersamaan.

Biasanya pemerintah dan bank sentral tahu cara mengatasi masing-masing masalah secara terpisah. Jika ekonomi menurun dan pengangguran meningkat, mereka bisa menurunkan suku bunga dan menambah uang ke dalam sistem. Jika harga melambung, mereka harus memperketat kebijakan. Tapi ketika kedua masalah terjadi sekaligus, alat-alat tersebut mulai saling bertentangan. Mengatasi satu masalah berarti memperburuk masalah lain. Itulah mengapa stagflasi adalah mimpi buruk bagi para politikus.

Istilah ini muncul pada tahun 1965, ketika seorang politikus Inggris menggambarkan situasi ini secara tepat. Stagflasi adalah kondisi makroekonomi dengan tiga faktor yang terjadi bersamaan: perlambatan atau penurunan pertumbuhan, tingkat pengangguran yang tinggi, dan kenaikan harga barang dan jasa. Dalam ekonomi normal, pertumbuhan dan inflasi bergerak bersama, terutama saat tingkat pekerjaan meningkat. Pada stagflasi, semuanya berbalik: pertumbuhan berhenti, dan harga melambung.

Apa yang terjadi dengan rumah tangga dalam situasi seperti ini? Orang melihat bahwa harga semua barang naik, sementara pendapatan mereka tetap atau malah menurun. Ini menciptakan tekanan luar biasa terhadap tingkat kehidupan. Jika stagflasi berlangsung lama, bisa berkembang menjadi krisis keuangan atau sosial yang serius.

Perbedaan dari inflasi biasa cukup sederhana: inflasi sendiri hanyalah kenaikan harga, tetapi sering terjadi saat pertumbuhan ekonomi berlangsung, di mana gaji juga meningkat. Pada stagflasi, harga naik, sementara peluang penghasilan menyusut. Ini adalah fenomena yang jauh lebih menyakitkan.

Mengapa sebenarnya stagflasi bisa terjadi? Penyebabnya bisa beragam, tergantung konteks sejarahnya. Seringkali disebabkan oleh kontradiksi antara kebijakan moneter dan fiskal: pemerintah menaikkan pajak, mengurangi permintaan, sementara bank sentral menambah uang ke dalam sistem. Hasilnya: pertumbuhan melambat, inflasi meningkat.

Penyebab kedua terkait dengan peralihan ke uang fiat. Ketika negara-negara meninggalkan standar emas setelah Perang Dunia II, bank sentral mendapatkan lebih banyak kebebasan untuk menciptakan uang. Ini menyebabkan risiko berlebihan dalam jumlah uang beredar dan inflasi yang berkelanjutan tanpa jaminan pertumbuhan.

Penyebab ketiga, dan mungkin yang paling umum, adalah kejutan penawaran. Ketika harga minyak atau gas melambung secara tiba-tiba, biaya produksi melonjak. Perusahaan menaikkan harga, konsumen menghabiskan lebih banyak untuk kebutuhan pokok, permintaan terhadap barang lain menurun. Pertumbuhan melambat, pengangguran meningkat, tetapi harga tetap merangkak naik.

Bagaimana mengatasinya? Tidak ada resep tunggal. Ekonom moneter mengatakan: pertama, harus memadamkan inflasi, meskipun ini sementara akan memperburuk situasi lapangan kerja. Ekonom dari sisi penawaran menyarankan meningkatkan produksi, mengurangi biaya, mengubah regulasi. Beberapa percaya pada regulasi pasar otomatis, tetapi ini bisa memakan waktu bertahun-tahun dan sangat mahal.

Lalu, bagaimana ini mempengaruhi kripto? Semuanya lebih kompleks di sini. Ketika ekonomi melemah, orang punya lebih sedikit uang untuk spekulasi, termasuk mata uang kripto. Institusi juga mengurangi risiko. Jika bank sentral menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi, ini mengurangi likuiditas dan menekan aset yang volatil. Di sisi lain, inflasi tinggi bisa menarik investor ke Bitcoin dan aset terbatas lainnya yang dianggap sebagai perlindungan. Tapi dalam praktiknya, kripto sering turun bersamaan dengan saham, terutama dalam jangka pendek.

Contoh sejarah: krisis minyak 1973. OPEC memberlakukan embargo setelah perang Yom Kippur, pasokan minyak menurun, harga energi melambung. Produksi berhenti, rantai pasok terganggu, harga untuk konsumen naik. Pada saat yang sama, pertumbuhan melambat dan pengangguran meningkat. Bank sentral berusaha merangsang ekonomi dengan menurunkan suku bunga, tetapi inflasi tetap meningkat. Hasilnya: stagflasi panjang di AS, Inggris, dan negara lain.

Secara umum, stagflasi adalah salah satu skenario ekonomi paling tidak menyenangkan. Instrumen kebijakan biasa mulai bekerja saling bertentangan. Memahami fenomena ini membutuhkan melihat bukan hanya satu metrik, tetapi seluruh gambaran makroekonomi: jumlah uang beredar, suku bunga, tingkat pekerjaan, dinamika penawaran. Jarang terjadi, tetapi saat terjadi, meninggalkan jejak yang serius dan mengingatkan bahwa ekonomi tidak selalu mengikuti pola yang dapat diprediksi.