Baru-baru ini saya mempelajari beberapa dasar keuangan, dan jujur saja, perbedaan antara biaya ekuitas dan biaya modal adalah sesuatu yang banyak orang salah paham tetapi seharusnya tidak. Mereka terkait tetapi memiliki tujuan yang cukup berbeda saat Anda memikirkan bagaimana perusahaan benar-benar membiayai diri mereka sendiri.

Jadi begini - biaya ekuitas pada dasarnya adalah apa yang diharapkan pemegang saham untuk diperoleh kembali dari menanamkan uang mereka ke dalam saham. Ini adalah kompensasi atas risiko yang mereka ambil. Rumus yang paling banyak digunakan orang adalah CAPM: Tingkat Bebas Risiko ditambah Beta dikali Premium Risiko Pasar. Beta Anda memberi tahu seberapa volatil saham dibandingkan pasar, dan jika lebih dari 1, Anda sedang melihat sesuatu yang lebih volatil dari rata-rata.

Tapi biaya modal? Itu gambaran yang lebih besar. Ini adalah rata-rata tertimbang dari apa yang dibayar perusahaan untuk ekuitas dan utang secara gabungan. Di sinilah WACC berperan - ini memperhitungkan nilai pasar ekuitas, nilai pasar utang, dan biaya masing-masing, disesuaikan dengan tarif pajak karena bunga utang dapat dikurangkan dari pajak.

Yang menarik adalah bagaimana kedua metrik ini sebenarnya memandu keputusan yang berbeda. Ketika sebuah perusahaan mengevaluasi apakah akan menyetujui sebuah proyek, mereka memeriksanya terhadap ambang biaya modal mereka. Tapi ketika mereka berusaha menjaga pemegang saham tetap puas, mereka fokus pada biaya ekuitas. Ini bukan perhitungan yang sama, dan mereka seharusnya tidak digunakan secara bergantian.

Beberapa hal mempengaruhi angka-angka ini. Kondisi ekonomi tentu saja penting - jika suku bunga melonjak atau pasar menjadi volatil, kedua metrik ini bergeser. Perusahaan dengan lebih banyak utang mungkin sebenarnya memiliki biaya modal yang lebih rendah jika suku utang menguntungkan, tetapi itu mengubah profil risiko bagi pemegang saham, yang dapat mendorong biaya ekuitas naik. Ini adalah keseimbangan yang harus dijaga.

Pesan praktisnya? Jika Anda berpikir untuk mengevaluasi investasi atau memahami mengapa sebuah perusahaan membuat keputusan pembiayaan tertentu, memahami perbedaan antara biaya ekuitas dan biaya modal sangat penting. Salah satunya tentang harapan pemegang saham, yang lainnya tentang total biaya pembiayaan. Keduanya penting untuk mengetahui apa yang benar-benar menguntungkan dibandingkan apa yang hanya terlihat bagus di atas kertas.