Ada sesuatu yang layak diperhatikan di sini. Platform AI Palantir benar-benar mengesankan - Forrester dan Morgan Stanley keduanya menempatkannya sebagai pemimpin dalam pengambilan keputusan AI perusahaan, dan keuangannya membuktikannya. Pendapatan melonjak 70% tahun lalu, margin mencapai 57%, dan skor Rule of 40 mereka berada di angka yang belum pernah terjadi sebelumnya yaitu 127%. Jumlah pelanggan naik 34% menjadi 954, pengeluaran rata-rata per pelanggan naik 139%. Secara kertas, ini terlihat seperti perusahaan yang berjalan dengan sangat baik.

Tapi inilah hal yang terus mengganggu saya: valuasinya benar-benar liar. Palantir diperdagangkan dengan rasio 74 kali pendapatan - menjadikannya saham paling mahal di S&P 500 dengan margin yang besar. Yang kedua paling mahal adalah AppLovin dengan 30x pendapatan. Itu bahkan tidak dekat. Bahkan setelah penurunan 37% dari puncaknya, perusahaan ini bisa kehilangan lebih dari setengah nilainya dan tetap memegang gelar tersebut.

Yang membuat ini semakin menarik adalah apa yang dilakukan CEO Alex Karp secara diam-diam. Sementara dia secara terbuka menyebut short-seller sebagai manipulasi pasar - terutama ketika tokoh seperti Michael Burry, yang terkenal melakukan short terhadap pasar perumahan sebelum 2008, mengungkapkan posisi short yang besar di Q3 2025 - Karp sendiri telah menjual saham. Dalam tiga tahun terakhir, dia telah menjual saham Palantir senilai $2,2 miliar. Itu adalah keyakinan besar yang berlawanan dengan sikap publiknya.

Dia masih memiliki 6,4 juta saham Kelas A yang bernilai sekitar $832 juta per November 2025, jadi dia hampir tidak keluar sama sekali. Tapi ketika seorang insider sebesar itu secara sistematis menjual sebanyak ini, itu mengirimkan sinyal. Kepemimpinan dan eksekusi AI perusahaan ini nyata. Hasil keuangannya benar-benar kuat. Tapi dengan valuasi ini, bahkan perusahaan hebat pun memiliki profil risiko-imbalan yang condong ke arah yang salah. Kadang-kadang langkah paling cerdas adalah mengambil keuntungan saat insider melakukan hal yang sama.